קצב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים נמוך משמעותית מתחום היעד והוא עומד על מינוס 0.3%. כך הודיע היום (ב', 8.1.07) בנק ישראל. עוד מסר בנק ישראל, כי ההערכות והציפיות לאינפלציה העתידית לשנים עשר החודשים הבאים נמצאות מתחת לאמצע תחום יעד האינפלציה. הציפיות לאינפלציה משוק ההון לשנה קדימה הן של כ-1.3% וממוצע ציפיות החזאים עומד על כ-1.5%. בשלושת החודשים האחרונים - ספטמבר עד נובמבר 2006, נרשמה ירידה מצטברת במדד המחירים לצרכן של קרוב ל-2%. צפוי כי במרבית שנת 2007 צפויה האינפלציה להיות מתחת לתחום היעד.
נמסר, כי משתתפי הדיון בשאלת מינון הפחתת הריבית במשק היו ערים לעובדה כי בעקבות ירידת קצב האינפלציה שנרשמה לאחרונה, החזאים הפרטיים צופים ירידה בריבית בנק ישראל בחודש זה של כ-0.25 נקודות האחוז, וחלקם צופים הורדה נוספת של 0.25 נקודות האחוז בריבית, בחודש הבא. לפני החלטת הריבית לחודש ינואר, הצפי משוק ההון, על פי עקום התשואות, הוא לירידת ריבית של 0.3 נקודות האחוז במהלך השנה הקרובה.
המשתתפים התייחסו לתרחישים שונים, לפיהם קיים סיכוי גבוה יחסית שהאינפלציה תתכנס לתחום היעד ברביע האחרון של 2007. לדעתם, החזרה לתחום יעד האינפלציה ורמת הריבית הנדרשת תלויים לא מעט בהתפתחויות העתידיות בשער החליפין.
בחודש האחרון שקדם להחלטת הריבית לחודש ינואר, המשיכה התחזקות האינדיקטורים הפיננסיים בארץ. פרמיית הסיכון של ישראל ירדה בשווקים הבנילאומיים. חברת הדירוג פיץ' העלתה את תשקיף דירוג האשראי של ישראל מ"יציב" ל"חיובי". הודגש, כי ניתוח הגורמים להתחזקות השקל בשוק מטבע החוץ מהווה גורם מרכזי להורדת האינפלציה אל מתחת לתחום היעד.
אשר למינון ההפחתה, עלתה סברה כי יש להעדיף הורדה מתונה של 0.25 נקודת האחוז תוך הבהרה בהודעה נלווית להורדת הריבית כי קיימת הסתברות גבוהה להורדת ריבית נוספת של 0.25 נקודות האחוז גם בחודש הבא. שיקול המצדדים בגישה זו הינו שאין זה רצוי להגדיל בבת-אחת את פער הריביות השלילי בין ריבית בנק ישראל לריבית הבנק הפדראלי בארצות הברית וכן כדי להימנע מההפתעה הטמונה בהורדת ריבית במינון שמעבר לצפוי.
מנגד, הוצגה דעה הסוברת כי רצוי להפחית את גובה הריבית במשק בשיעור של 0.5 נקודות האחוז, כדי להגביר את ההסתברות לחזרה מהירה יותר לקצב עליית מחירים העקבי עם יעד האינפלציה. הודגשו תנאי הרקע החיוביים מאוד, מבחינת הירידה בפרמיית הסיכון של מדינת ישראל, ממדי העודף והגידול הצפוי בו בחשבון השוטף של מאזן התשלומים וכן וזרם ההשקעות הזרות במשק. לדעת המצדדים בהפחתה הגדולה, אלו הם תנאי רקע נוחים במיוחד להפחתה מהירה יותר של שיעור הריבית בחודש ינואר.
לאחר ששקל נגיד הבנק את ההמלצות השונות החליט להוריד את הריבית ב-0.50 נקודות האחוז. ריבית בנק ישראל תהיה בחודש ינואר ברמה של 4.5 אחוזים. בהודעת הנגיד הודגש, כי שינויים בריבית יימשכו ככל המתבקש על מנת להשיג את יעד האינפלציה.
