יום לאחר פרסום ההחלטה להעלות את הריבית במשק כדי להתמודד עם האינפלציה הגואה, גורס בנק ישראל בסקירת ההתפתחויות הכלכליות כי "האינדיקטורים הכלכליים לרבע הראשון של 2008 מצביעים על המשך ההתרחבות הכלכלית של המשק". לדבריו על אף ההאטה בארה"ב, משבר האשראי והטלטלות בשווקים הפיננסיים, "שמר המשק הישראלי על קצב צמיחה מהיר". הוא גורס כי השיפור בשוק העבודה נמשך, עם ירידה בשיעור האבטלה, עלייה בשיעורי ההשתתפות והתעסוקה ועלייה בשכר - לצד יציבות בפריון העבודה.

מדד המחירים לצרכן ב-12 החודשים האחרונים עלה ב-4.7 אחוזים, זאת למרות הייסוף הניכר של שער החליפין מול הדולר. עליות המחירים הושפעו בעיקר מהעליות של מוצרי המזון והאנרגיה. לפי הנתונים הכלכליים לינואר עד אפריל 2008, "מצבו של המשק הישראלי טוב, ופעילותו הכלכלית ממשיכה להתרחב בקצב מהיר": התוצר המשיך לצמוח בקצב מהיר הודות לגידול הנרחב של הצריכה הפרטית; העודף בחשבון השוטף התרחב; הייצוא והייבוא של הסחורות והשירותים עלו בשיעורים ניכרים; האבטלה ירדה משמעותית בכל רמות ההשכלה, לצד עליות בשיעורי ההשתתפות והתעסוקה, והשכר הנומינאלי למשרת שכיר עלה.

עם זאת התרחשו כמה התפתחויות שליליות: עליות מחירים תלולות בארץ ובעולם, במיוחד של מחירי המזון והאנרגיה, תוך התגברות החשש לחריגה של האינפלציה מהגבול העליון של היעד ועלייה בציפיות לאינפלציה; התרחבות הגירעון המסחרי; מגמת היחלשות של הדולר; האטת קצב הצמיחה בארה"ב והשלכותיה הצפויות על הכלכלה העולמית ועל המשק הישראלי, וירידות של שערי המניות בעולם ובישראל. "התפתחויות אלו מעמידות בספק את המשך הצמיחה המהירה במשק", מודה הבנק.

ברבע הראשון של השנה צמח התוצר המקומי הגולמי ב-5.4 אחוזים, והתוצר העסקי צמח ב-6.1 אחוזים (במונחים שנתיים), קצב נמוך במעט מאשר ברבעים הקודמים. בולטת במיוחד הצריכה הפרטית, שגדלה ברבע הראשון של השנה בשיעור שנתי גבוה של 14.1 אחוזים. השיפור הנמשך בשוק העבודה שיקף את הצמיחה המואצת ואת התבססותה הגוברת על הרחבת כושר הייצור. שיעורי ההשתתפות והתעסוקה עלו, ושיעור האבטלה ירד לרמה הנמוכה ביותר מאז שנת 1995. על אף כניסתם של עובדים חדשים לשוק העבודה, הואץ קצב עלייתו של השכר הנומינלי למשרת שכיר. למרות הייסוף הניכר של שער החליפין מול הדולר מדד המחירים לצרכן עלה במצטבר במהלך 12 החודשים האחרונים ב-4.7 אחוזים, גבוה מהגבול העליון של היעד.

בחודשים מרס ואפריל ננקטו הפחתות ריבית עקב המשך ייסוף השקל ביחס לדולר - וצפי להתעצמותו עקב הפחתות חדות של ריבית הבנק הפדראלי בארה"ב וחשש לפגיעה בפעילות הכלכלית על-רקע ההאטה המסתמנת שם. במאי, לנוכח סטייה גדולה יחסית מיעד האינפלציה באפריל, העלה בנק ישראל את הריבית (לחודש יוני) ב-0.25 נקודת אחוז; זאת כדי להחזיר את האינפלציה לתחום של יציבות מחירים, "ובכך לחזק את התשתית החיונית להמשך הצמיחה". אתמול, כאמור, הועלתה הריבית פעם נוספת, בשיעור זהה - לנוכח אי האפקטיביות במהלך הקודם.