|
בעלי מקצועות חופשיים מוזמנים להעביר אלינו לפרסום מאמרים, מידע בעל ערך חדשותי, חוות דעת מקצועיות בתחומים משפט, כלכלה, שוק ההון, ממשל, תקשורת ועוד, וכן כתבי טענות בהליכים בבית המשפט.
דוא"ל: vip@news1.co.il
|
|
|
מחקר: תיקי השקעות פסיביים עדיפים לפעמים
|
חוקר מן האוניברסיטה העברית מצא כי תיקי השקעות פסיביים יכולים להיות עדיפים על אלו האקטיביים, המבוססים על החלטות פונדמנטליות ● המחקר סותר טענה ארוכת שנים הגורסת כי קרנות פסיביות אינן יעילות
|
חוקר מבית הספר למנהל עסקים באוניברסיטה העברית מצא (א,' 7.12.08) כי תיקי השקעות אקטיביים אינם בהכרח עדיפים על אלו הפסיביים. כך עולה ממחקר שערכו דר' משה (שיקי) לוי מבית הספר למנהל עסקים באוניברסיטה העברית ופרופ' ריצ'ארד רול מאוניברסיטת UCLA.
תוצאות המחקר מערערות את טענתם של אנשי אקדמיה ומנהלי קרנות רבים, שלפיה השקעות פונדמנטליות יכולות להשיג ביצועים טובים יותר מהשקעות פסיביות. השקעות פסיביות הינן השקעות במדד כמו ה-S&P 500, המבוסס על המניות של 500 החברות הגדולות ביותר הנסחרות בשוק האמריקני, או מדד ת"א 100 הישראלי.
תיקי השקעות בשוק ההון נחלקים לשני סוגים: תיקים פסיביים, המושקעים במדדים או בתעודות סל. אלו תיקים בהם לא נעשות כל החלטות ניהוליות. הסוג השני הוא תיקים אקטיביים המנוהלים בצורה פעילה, כלומר מנהל התיק מחליט כיצד להשקיע על-פי קריטריונים שונים.
קרנות פונדמנטליות הן דוגמה לתיקים אקטיביים, שכן הן מנוהלות בצורה פעילה וההשקעות בהן מבוססות על פרמטרים כגון רווח, מכירות, דיבידנדים וערכים חשבונאיים נוספים. קרנות אלו נחשבות אקטיביות כיוון שההשקעה נתונה במידה רבה לשיקולו המקצועי של מנהלי הקרן.
תוצאות המחקר סותרות את הגישה המקובלת לניהול פונדמנטלי ומאששות את מודל תמחור נכסי הון (Capital asset pricing model- CAPM) מודל תאורטי מרכזי בתורת המימון. המודל פותח כדי לנבא את הקשר בין סיכון לתשואה וזיכה את מפתחיו בפרס נובל.
פרופסור רול, שהופתע מתוצאות המחקר, אמר כי לאורך השנים מחקרים רבים הגיעו למסקנה שקרנות פסיביות שהשקעות בהן מתבססות על מדדים כמו ה-S&P 500 אינן יעילות ושישנן קרנות עדיפות על פניהן: "מחקרנו סותר טענה זו ויוצא נגד העדפותיהם של מנהלי קרנות את הקרנות הפונדמנטליות. בהנחה שטענותינו נכונות, אי אפשר 'להכות' תיק יעיל".
דר' לוי מסביר כי כאשר מדובר בהשקעה של עשרות מיליארדי דולרים, קיומם של ספקות לגבי מידת היעילות של התנהלות התיק גורמים לדאגה בקרב המשקיעים. המחקר החדש מראה שתיק השוק אכן יעיל ובכך מסיר את הדאגה מהמשקיעים בהבטיחו כי כל מיליארדי הדולרים מושקעים בצורה נכונה.
השלכה נוספת של המחקר קשורה בתמחור פרויקטים. כדי לקבל החלטות בתנאי אי ודאות - תנאים שבהם כמעט תמיד נמצא המנכ"ל שנדרש להחליט - יש צורך לאמוד את הסיכון של הפרויקט. המודל לתמחור נכסי הון נותן כלי לאמוד סיכון זה באמצעות שימוש במדד הבודק את רגישותן של מניות ("ביטא"). עד היום היה מקובל להשתמש במודל בחיי היומיום מחוסר ברירה בשל היעדר כלים אחרים, תיאורטיים פחות. המחקר משנה את התמונה בכך שהוא נותן תוקף למודל ומוכיח כי השימוש במדד הביטא לאומדן סיכונים נכון גם במציאות.
|
| תאריך:
|
07/12/2008
|
|
|
עודכן:
|
07/12/2008
|
|
עופר וולפסון
|
|
מחקר: תיקי השקעות פסיביים עדיפים לפעמים
|
|
במסגרת המחוות הישראליות לרשות הפלשתינית לקראת חג הקרבן המוסלמי תאפשר ישראל לקיים ביקורי משפחות מקירבה ראשונה מהרשות הפלשתינית בישראל לגברים נשואים בני יותר מ-40 ולנשים נשואות בכל הגילאים, תאפשר כניסת ערבים אזרחי ישראל לשטחי איי שבשליטה פלשתינית מלאה, תאפשר יציאת פלשתינים בני יותר מ-45 להר הבית ותעניק הקלות במחסומי יהודה ושומרון. זאת מלבד שיחרור 250 מחבלים שאושר היום בישיבת הממשלה.
|
|
|
|
|
כוכבת הקולנוע אנג'לינה ג'ולי היא השחקנית ההוליוודית בעלת השכר הגבוה ביותר. כך עולה מהרשימה השנתית שמפרסם (א', 7.12.08) כתב העת האמריקני "הוליווד ריפורטר". ג'ולי מרוויחה 15 מיליון דולר לסרט, במקום השני ג'וליה רוברטס, בת 41, שחזרה לאחר היעדרות ממושכת מהמסך והרוויחה 15 מיליון דולר בסרטה Duplicity, על ריגול תעשייתי, וריס וית'רספון, בת 32, שעמדה במקום הראשון ברשימה ב-2007. וית'רספון הרויחה 14 מיליון דולר בסרטה החדש Four Christmases.
|
|
|
|
|
צוק מנרה, האתר עם הרכבל הארוך בארץ, מציע לכבוד חג החנוכה, בין ה-22 עד ה-29 בדצמבר, שפע פעילויות לכל המשפחה.
|
|
|
|
|
שר הרווחה יצחק (בוז'י) הרצוג ושר האוצר רוני בר-און, סיכמו (א', 7.12.08) לפעול במשותף להאצת המשא-ומתן בין המשרדים בנוגע לתוכנית הביטוח הלאומי שאושרה על-ידי הרצוג, להתמודדות עם המשבר בשוק העבודה והשלכותיו על הציבור.
|
|
|
|
|
ראש ממשלת קניה, רלייה אודינגה, קרא (יום א', 7.12.08) לשלוח כוחות צבא אפריקנים או זרים לזימבבווה כדי לשים קץ למשבר ההומניטארי הקשה במדינה ולפתוח בחקירה נגד נשיאה, רוברט מוגאבה, על פשעים נגד האנושות.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
יוסי אחימאיר
דוד לוי בא אל המנוחה והנחלה, בעירו האהובה ובחיק משפחתו הגדולה, גאה בילדיו  אלה היו השנים היפות של בני הזוג דוד וראשל איני זוכר עוד מנהיג פוליטי, מלבד מנחם בגין, שההמונים כה הערי...
|
|
|
|
|
|
|
בעז שפירא
שנים ארוכות מספרים לנו שצה"ל הוא הצבא החזק במרחב, כי ביכולתנו להכריע את כל אויבינו וכי יש לנו היכולת לנהל מלחמה רב זירתית ולנצח בה
|
|
הבלוגרים הנקראים ביותר ב- News1
|
|
