לאחר הפחתה מצטברת של 5% שהחלה בסוף 2002 - החליט היום (א', 25.4.04) בנק ישראל שלא להפחית את הריבית לחודש מאי. לפיכך, הריבית תיוותר ברמתה הנוכחית: 4.1%. ריבית הפריים (ריבית הבסיס של הבנקים לפקדונות והלוואות) תיוותר ברמה של 5.6%.
החלטת בנק ישראל עולה בקנה אחד עם תחזיות האנליסטים, שצפו כי הריבית במשק תישאר ללא שינוי או תעלה בשיעור מקסימלי של 0.2%.
מבנק ישראל נמסר, כי פסק הזמן שהוא נוקט בתהליך הפחתת הריבית, על רקע עלייה מסויימת בציפיות האינפלציה לשנה הקרובה ובתחזיות החזאים הפרטיים, נובע מההתפתחויות במספר גורמים, שהצטברו מתחילת השנה, ושלוחצים לעליית מחירים:
- ראשית: נרשם פיחות מצטבר של השקל ביחס לדולר מתחילת השנה בשיעור של 4%, ושל השקל ביחס לסל המטבעות בשיעור של 2.5 אחוזים.
- שנית, חלה האצה בגידול של אמצעי התשלום, שעלו ב-12 החודשים האחרונים בכ-14%, לעומת כ-8% בארבעת החודשים הראשונים של 2004.
- שלישית, "את האצת הגידול באמצעי התשלום יש לראות על רקע העובדה כי מתחילת השנה נעצרה מגמת הירידה בתשואות של המק"מ לשנה, ובתשואות על אגרות החוב הממשלתיות - ואלה אף עלו, למרות ההפחתה המקבילה בריבית בנק ישראל - בשיעור של 0.7%", נמסר מבנק ישראל.
- רביעית, מאמצע שנת 2003 נרשמה עלייה בשכר הנומינלי והריאלי למשרת שכיר, יותר בשירותים הציבוריים מאשר במגזר העסקי. זאת בניגוד למגמת הירידות בהם בשנת 2002 עד אמצע 2003.
- חמישית, עודכנו ההערכות לצמיחת התוצר העסקי, וזה צפוי לעלות בכ-5% בשנת 2004, לעומת עלייה מתונה של פחות מ-2% בשנת 2003.
בבנק ישראל מדגישים, כי מתחילת השנה התרחב בשיעור ניכר הפער בין התשואה על אגרות החוב הממשלתיות לבין התשואה על ריבית בנק ישראל - דבר שאינו עקבי לאורך זמן עם שמירה על יציבות מחירים.
כך, פער התשואות בין אגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות מסוג שחר ל-10 שנים לריבית בנק ישראל - עלה והגיע באפריל לכ-3.3%, לעומת כ-2.0% בלבד בינואר 2004.
זאת, על רקע עליית התשואה של ה"שחר" לכ-7.6 אחוזים באפריל, לעומת 7.0 אחוזים בתחילת השנה, כאשר ריבית בנק ישראל נמצאת בירידה.
כמו כן, התרחב באותה תקופה הפער בין התשואה על אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד ("גליל") ל-10 שנים, לריבית הריאלית של בנק ישראל לכ-1.4 אחוזים - לעומת כ-0.2 אחוזים בינואר 2004 .
מבנק ישראל נמסר כי גם פער זה נפתח בשל עליית התשואה הריאלית על ה"גליל" מחד, וירידת התשואה הריאלית הנגזרת מריבית בנק ישראל מאידך - ל-2.9 אחוזים.
בבנק ישראל מציינים, כי אפשרות חידושו של תהליך הפחתת הריבית בחודשים הבאים תושפע, בין היתר, מההתפתחות העתידית במספר גורמים, ובלבד שהתפתחות האינפלציה תמשיך להיות עקבית עם יעד יציבות המחירים ותימשך הרגיעה בשווקים הפיננסיים. בין הגורמים האלה ניתן למנות:
- ראשית, התגברות אפשרית בייבוא ההון למשק, על רקע ההאצה בפעילות של הסקטור העסקי, עשויה לגרום להתחזקות השקל אם תהיה בהיקפים גדולים מיצוא ההון, ולצמצום לחצים לעליית מחירים.
- שנית, מדיניות תקציבית שתשים דגש על צמצום נטל החוב הגבוה בתוצר – כ-105 אחוזי תוצר ב-2003 – עשויה להביא לחידוש מגמת ירידת התשואות בשוק המקומי - בניגוד למגמה בארבעת החודשים הראשונים של השנה. זו עשויה לאפשר גם הפחתת הריבית לטווח קצר.
בנק ישראל מסר כי ימשיך לשקול מדי חודש בחודשו את מדיניות הריבית - על רקע ההתפתחויות שצוינו וההתפתחויות הרלוונטיות האחרות. זאת, מתוך המשך חתירה לשמירה על יציבות המחירים במסגרת היעד שנקבע, ובכך לתרום ליצירת התנאים להבטחת המשך התפנית בפעילות הכלכלית ולהשגת צמיחה בת-קיימא.
עוד נמסר מבנק ישראל, כי ריבית בנק ישראל ממשיכה להיות נמוכה מהריביות של הבנקים המרכזיים של מספר משקים מפותחים: אוסטרליה וניו זילנד - ודומה לזו של הבנק המרכזי של אנגליה וכן לריבית הממוצעת של הבנקים המרכזיים במשקים המפותחים והמתעוררים (ראו הטבלה המצורפת בסוף הידיעה).
התעשיינים: מדובר בפסק זמן בלבד; הריבית תמשיך לרדת
יו"ר ועדת הכלכלה בהתאחדות התעשיינים, רימון בן שאול, אמר כי יש לפרש את החלטת בנק ישראל שלא להוריד החודש את הריבית, כלקיחת פסק זמן.
לדעתו, המשך הורדה מבוקרת והדרגתית של הריבית בחודשים הקרובים יסייע לחיזוק מגמת ההתאוששות במשק, לה אנו עדים בתקופה האחרונה. כמו כן יסייע הדבר לסקטור העסקי באמצעות הגדלת הביקושים בשוק המקומי.
בן שאול מציין, כי תהליך הפחתת הריבית הינו אחד הגורמים המסייעים להתאוששות המשק: "תנאי הכרחי להמשך ההפחתה בריבית הוא הקפדה על משמעת תקציבית ושמירה על יעד הגירעון. הגדלת הגירעון תפעל בכיוון המנוגד, ותביא להעלאה אפקטיבית של הריבית במשק", הוא אומר.
אם ההתאוששות במשק תימשך, אומר בן שאול, על הממשלה יהיה להמשיך במדיניות של הפניית עודפי גביית המיסים - להפחתת מיסים. לדעתו, הפחתת המיסים תגביר את הפעילות המשקית ותתרום לצמיחה ולצמצום האבטלה.
כלכלני התאחדות התעשיינים מציינים, כי פער הריבית כיום בין ישראל לבין ארה"ב הינו גבוה ומגיע ל-3.1%. פער הריביות בין ישראל לגוש האירופי הוא מגיע ל-2.1%.
