כלכלני בנק ההשקעות העולמי מורגן סטנלי מעריכים כי נגיד בנק ישראל החדש, סטנלי פישר, יוכל להמשיך ולהפחית את הריבית במשק. זאת, למרות שהפחתה בשיעור של 0.2% השבוע, כבר הביאה את הריבית בישראל לרמה הנמוכה ביותר אי פעם: רק 3.5%.
במורגן סטנלי מנמקים את הערכתם זו בכך "שהאינפלציה בישראל היא מהנמוכות בעולם הפחתה נוספת היא אפשרית בהחלט". במורגן סטנלי מוסיפים כי גם המשמעת התקציבית של הממשלה והרפורמות המבניות שמוביל האוצר תורמות ליציבות שמאפשרת עוד הפחתות ריבית.
בבית ההשקעות מציינים את עובדת האינפלציה הנמוכה ששררה השנה במשק, ואשר עמדה על הרף התחתון של התחזיות של האוצר ומעריכים כי מגמת עליית המחירים צפויה להישאר מתונה גם בשנתיים הקרובות.
"גם אם יווצרו עליות מחירים מחזוריות, הכוחות הדיפלציוניים המשפיעים על המשק לא יאפשרו לאינפלציה בישראל להתפרץ. מדובר בכוחות הפועלים לאור המדיניות המקרו-כלכלית, השפעות חוץ כמו החולשה בשער הדולר וירידה בעלויות העבודה, המשפיעה על מחירי המוצרים" כותבים כלכלני הבנק.
כלכלני מורגן סטנלי אינם חוששים מאי יציבות פיננסית בשל פער הריביות המצטמצם בין השקל לדולר, שמעורר בשוק ההון חשש מפיחות חד: "השקל נסחר בחסר מול הדולר והאירו, וכמו כן, שיעורי הריבית לטווח ארוך בישראל עדיין גבוהים יחסית". במורגן מדברים על דיסקאונט של כ-15% בו נמצא כיום השקל מול הדולר ועל דיסקאונט גדול בהרבה של 33% מול היורו. פרט לכך מציינים במורגן סטנלי כי הריבית הריאלית לטווח ארוך של המשק הישראלי היא עדיין גבוהה ועומדת על כ-4%.
כלכלני הבנק מעריכים עוד שהכלכלה העולמית תצמח השנה בקצב מתון מזה שנרשם ב-2004, רק 3.6%. ישראל צפויה ליהנות מהיותה מוטת יצוא, במיוחד במגזר ההיי-טק, כך שגם קטר היצוא יצטרף לאפקט של הורדת הריבית ושניהם יגבירו את הצמיחה במשק ב-2005.
לגבי הכלכלה המקומית נאמר בהערכת הבנק כי שיעור האבטלה הגבוה בישראל, הוא הגורם המדאיג ביותר עבור המשק, לאחר שהצמיחה הכלכלית לא הביאה לשיפור משמעותי בשיעור התעסוקה.
בחירתו של הנגיד החדש, סטנלי פישר, כותבים כלכלני הבנק, ללא ספק תסייע להדק את שיתוף הפעולה בין מתווי המדיניות הפיסקלית והמדיניות המוניטרית במשק, ותייצור מדיניות קוהרנטית יותר. עם זאת, כותבים בבית ההשקעות כי בסביבה של אינפלציה נמוכה, תרומתו הגדולה ביותר של פישר תהיה להנהיג מדיניות מוניטרית גמישה, אשר עשויה לשפר את מצב המשק.
בבית ההשקעות מתייחסים גם לפערי הריביות בין ישראל לארה"ב וכותבים כי הפער הנוכחי אינו אמור להוות סיבה לדאגה עבור המשק המקומי.
