|
בעלי מקצועות חופשיים מוזמנים להעביר אלינו לפרסום מאמרים, מידע בעל ערך חדשותי, חוות דעת מקצועיות בתחומים משפט, כלכלה, שוק ההון, ממשל, תקשורת ועוד, וכן כתבי טענות בהליכים בבית המשפט.
דוא"ל: vip@news1.co.il
|
|
|
"ענף החיתום - פעילות עם חשד לניגוד עניינים"
|
פרופסור מאיר חת, מגדולי המומחים לשוק ההון בישראל, מפנה זרקור לכיוונם של חתמים שלדעתו נושאים גם הם באחריות להפסדים שנגרמו בשנים האחרונות לציבור המשקיעים
|
|
פרופ' מאיר חת. פתרון יצירתי לענף החיתום
|
|
|
|
|
חברים יקרים. כבוד רב הוא לי לארח במדור את פרופסור מאיר חת לרגל צאת ספרו החדש - "שוק ההון במנהרת הזמן". ספר המרכז עשרות מאמרים שפורסמו על ידו לאורך השנים והעוסקים בתהפוכות שעבר שוק ההון הישראלי בארבעים השנים האחרונות,. ספר חובה לכל מי שמחשיב את עצמו כבעל דעה בשוק ההון בישראל. קצרה היריעה מלתאר את פועלו של המרואיין שזכיתי לראיין. ראיון עם מומחה ברמתו יכול להימשך שעות אם לא ימים שלמים. בכל זאת, מדובר באדם שכיהן כמפקח על הבנקים, יו"ר דירקטוריון הבורסה, יו"ר בנק לאומי, יו"ר דירקטוריון טבע, יו"ר פסגות אופק וכמובן במשך עשרות שנים שימש כמרצה מוערך בפקולטות למשפטים ולכלכלה באוניברסיטאות ת"א וירושלים ובבית הספר למשפטים של המכללה למינהל. אבל גם בשעה וחצי של ראיון הצלחתי לאסוף חומר שיכול להספיק לשבעה מאמרים נפרדים. ולמה לא בעצם? - הרי פרופסור חת ידוע כאדם חברותי ונינוח וזאת בניגוד לכמה וכמה מבכירי שוק ההון בישראל שחושבים שאלוהים סימן אותם כיחידי סגולה. ממרום גילו ומעמדו הוא מרשה אפילו לפרחח כמוני להציג בפניו שאלות נוקבות , לקטוע אותו בדבריו ובעיקר לתלות בו תקוות לפתרון התעלומה שמטרידה מחצית מתושבי מדינת ישראל בשנה האחרונה. כיצד ייתכן שפעם אחרי פעם בארבעים השנים האחרונות, שוק ההון קורס כל כמה פעם מחדש וסוחף עימו לתהום את חסכונותיהם של מאות אלפי משפחות . ושכאני מדבר על קריסה, אני לא מתכוון לגזירה משמיים אלוהי אלא למעשה ידי אדם. תשובה קצרה וקולעת לשאלה כזו, לא יכול אפילו פרופסור חת להציע. בדומה לרבים הוא תומך בחיזוק הרגולציה על פעילות שוק ההון הישראלי אולם באותה נשימה מזכיר שאנחנו על סך פתחו של מצב בו כל המוסיף גורע. הוא גם לא מתבייש לומר בקול רם את מה שכולנו לוחשים בחדרי חדרים, שמרבית מהבכירים בחברות הציבוריות הפועלות בשוק ההון הצועקים חמס כנגד הרגולציה הניחתת עלינו השכם וערב, זכו בה ביושר. |
|
ענף החיתום בישראל - זקוק לבדיקה
|
|
אולם החידוש בראיון עם פרופסור חת, הוא בכך שבזמן שכולנו מכוונים את חצינו ובעיקר את זעמנו כנגד בעלי השליטה בחברות הציבוריות, הוא מפנה זרקור לקבוצה קצת פחות מוכרת לציבור הרחב ככזו שגם לה חלק בקריסות הכלכליות של שוק ההון בישראל לאורך השנים - קבוצת החתמים. (למי מכם שהמושג האמור לא שגור בפיו מומלץ כבר עכשיו לעצור לרגע ולהקליק בויקיפדיה את המילה "חיתום"). "שים לב" אומר לי הפרופסור. "כבר שנים אני טוען כמעט בכל פורום אפשרי ששוק החיתום מחייב לתת את דעתו לכך שפועלים בו ארגונים שבכובעם האחד הם חתמים האחראים לליווי ושיווק הנפקות לציבור ובכובעם השני הם גופים מוסדיים המתחייבים לרכוש את ניירות הערך שהונפקו. מדובר כאן בפעילות שמרמזת על ניגוד עניינים". "תראה" אני מאתגר את הפרופסור. "מציאת המספר האופטימאלי של מספר הגופים שיורשו לפעול כחתמים הוא אתגר בפני עצמו. במידה ותפחית את מספר החברות הפועלות בתחום אז תיצור ריכוזיות, אולם במידה ותגדיל את מספרן תמצא את עצמך בתחרות פרועה שתביא להנפקות שלוחות רסן". "נכון" עונה הפרופסור. "אבל שים לב לכך שלאורך השנים מספר החתמים הפעילים בשוק גדל והמצב רק החמיר. השוק נהיה צפוף וחתמים חדשים שרצו להשתלב בשוק הבטיחו לחברות שהנפיקו הרים וגבעות (על חשבון הציבור כמובן). במקרים של הנפקת מניות הובטחה תמורה הגבוהה באופן משמעותי מהשווי הריאלי שלהן ובמקרים של גיוסי חוב הובטחו היקפי גיוס ותשואות שאינן משקפות את רמת הסיכון וזאת גם במקרים שכל בר דעת היה מבין שהסיכוי שהחוב יוחזר הוא נמוך ביותר . וכיצד החתמים עשו זאת ? הם פעלו רכשו את אותם ניירות הערך באמצעות כספי החיסכון הפנסיוני עליהם הם היו מופקדים בכובעם האחר כגופים מוסדיים. פעילות זו מוציאה מתוכן סטנדרטים המקובלים בעולם של בדיקת הנפקות והגנה על זכויות המשקיעים".
|
|
הפתרון לפי פרופ' חת - אמנת חתמים
|
|
"אבל מה הפתרון? "אני מקשה על הפרופסור . "הרי רק לפני מספר שנים הובילה הרשות לניירות ערך רפורמה מקיפה בשוק החיתום. בתגובה המציא המוח היהודי את הפטנט הקרוי הנפקת סדרות אג"ח באמצעות הפצה (ללא חיתום), הנפקות שבחלקן הורידו לטמיון מאות מיליונים של כספי חיסכון פנסיוני. לאחר מכן היא ניסתה הרשות להצר את צעדיהם של בנקים וחברות ביטוח בתחום ואלו העבירו את פעילות החיתום לחברות בת. עכשיו מדברים ברשות על רפורמה חדשה, מחמירה יותר שתטיל אחריות משפטית על החתמים באשר הם. ואני שואל: האם לא סיפרו לאדונים גושן והאוזר שכל ניסיון לנצח את החוכמולוגיה הישראלית נועד לכישלון."
פרופסור חת מחייך. גם שכשאני שואל אותו האם היה כאן אחרת לפני שנולדתי , הוא מחייך, כי הרי מנהרת הזמן היא רק שם הספר שכתב ולא פעולה אפשרית (אלא אם כן שמך הוא דאג טוני). בינתיים הוא מציע לבחון רעיון יצירתי אחר. אמנת חתמים הוא קורא לה, בדומה לשוק ההון בלונדון. מעין קוד אתי עליו יהיו חתומים כל הגופים הפיננסים הגדולים הפועלים בשוק ההון הכולל התחייבות לפעול בהתאם למספר כללים שהעיקרי בהם הוא להימנע מכל שיתוף פעולה עם ארגון שיפר אותם. אשרי המאמין.
|
|
| תאריך:
|
27/03/2012
|
|
|
עודכן:
|
27/03/2012
|
|
חובב לויטס
|
|
"ענף החיתום - פעילות עם חשד לניגוד עניינים"
|
|
|
|
|
|
כותרת התגובה
|
שם הכותב
|
שעה תאריך
|
|
|
|
1
|
|
אריאל מנתניה
|
27/03/12 21:00
|
|
|
|
2
|
|
תמיר
|
28/03/12 02:19
|
|
|
|
|
|
חובב
|
28/03/12 10:56
|
|
|
|
3
|
|
קובי 111
|
28/03/12 21:17
|
|
|
|
|
|
חובב
|
28/03/12 21:26
|
|
|
|
4
|
|
יוסי יוגב
|
28/03/12 21:34
|
|
|
|
|
|
חובב
|
28/03/12 22:01
|
|
|
|
5
|
|
טוביאנה
|
29/03/12 01:37
|
|
|
|
|
|
חובב
|
29/03/12 11:32
|
|
|
|
6
|
|
שלומי ד
|
29/03/12 09:03
|
|
|
|
|
|
חובב
|
29/03/12 11:39
|
|
|
|
7
|
|
עודד_
|
29/03/12 13:04
|
|
|
|
|
|
חובב
|
29/03/12 14:36
|
|
|
|
8
|
|
דורון א.
|
29/03/12 14:26
|
|
|
|
|
|
חובב
|
29/03/12 15:57
|
|
|
|
9
|
|
נועי
|
29/03/12 15:14
|
|
|
|
|
|
חובב
|
29/03/12 16:03
|
|
|
|
10
|
|
נועי
|
29/03/12 15:20
|
|
|
|
11
|
|
עורך דין מהצפון
|
29/03/12 18:34
|
|
|
|
|
|
חובב
|
29/03/12 21:58
|
|
|
|
12
|
|
עדיכ
|
30/03/12 13:19
|
|
|
|
|
|
חובב
|
30/03/12 16:15
|
|
|
|
13
|
|
דוד ב
|
30/03/12 13:40
|
|
|
|
|
|
חובב
|
30/03/12 16:23
|
|
|
|
14
|
|
ליאור מראשל"צ
|
30/03/12 16:28
|
|
|
|
|
|
אריאל מנתניה
|
30/03/12 18:59
|
|
|
|
|
|
חובב
|
30/03/12 21:06
|
|
|
|
15
|
|
מנהל כספים
|
1/04/12 13:33
|
|
|
|
|
|
חובב
|
2/04/12 08:32
|
|
|
|
|
|
מנהל כספים
|
3/04/12 12:00
|
|
|
|
16
|
|
עו"ד המתמחה בתחום
|
24/05/12 17:34
|
|
|
|
|
|
חובב
|
26/05/12 12:11
|
|
חאדר עדנאן הוא פעיל טרור מרכזי של הג'יהאד האיסלאמי במרחב ג'נין. האיש הוגדר "יעד מודיעיני" לא רק בשב"כ אלא גם במנגנוני הביטחון המסכל הפלשתיני, שראו בו איום ביטחוני על הרשות. במסגרת פעילותו הוא כיהן כדובר הארגון והקים תא לגיוס סטודנטים מביר-זית לפעילות טרור. לאחר מעצרו בידי כוחות הביטחון הישראלים בדצמבר האחרון החל בשביתת רעב ממושכת עד שנשקפה סכנה לחייו.
|
|
|
|
|
השופט: בני שגיא, בית משפט השלום בתל אביב
|
|
|
|
|
זמן קצר לפני התפטרותו מתפקיד מנכ"ל חברת החדשות של ערוץ 10, הגיע ראודור בנזימן למשרדה של רותי יובל, לשעבר עורכת התוכנית "השבוע" בערוץ. בנזימן סיפר ליובל כי מנכ"ל הערוץ יוסי ורשבסקי, יחד עם נציגים מטעם בעל המניות בערוץ 10 רון לאודר, הבהירו לו שאם לא יחתום על הסכם המחייב את הערוץ לשדר מלה במלה את נוסח ההתנצלות שהכתיב איל ההון שלדון אדלסון, לא יוזרמו הכספים החיוניים להמשך קיומו של הערוץ והוא ייסגר. כך נטען בדוח שחיברה עמותת הצלחה על פרשת ההתנצלות ששידר ערוץ 10 בפני אדלסון בעקבות כתבת תחקיר על אודותיו שהכין העיתונאי אבנר הופשטיין.
|
|
|
|
|
רפואת העתיד שואפת לתת מקום של כבוד לתאי הגזע: בעזרתם אפשר יהיה, אולי, לחדש תאים, איברים או רקמות פגועים. תאי גזע יוכלו, לדוגמה, לתקן שריר לב חולה או להחליף תאי המוח שנפגעו עקב שבץ מוחי או מחלת פרקינסון. אך כדי להפוך את החזון הזה למציאות נחוצה עוד עבודת מחקר רבה. כבר כיום ברור, כי לא די בהזרקת תאי הגזע לאיבר הפגוע; יש למצוא כיצד להחדיר אותם בדרך שתאפשר להם לשרוד ולתפקד כראוי, וכך להביא לריפוי.
|
|
|
|
|
טלה עם טלה - שילוב זה ייצור מערכת יחסים דינאמית, זורמת, ספונטאנית אך עם נטייה לאגרסיה. השילוב בזוגיות זו עלול להוביל למלחמת כוחות, כאשר כל צד דורש לקבל את הבמה שלו. שילוב מוצלח לאוהבי ריגושים ולב חזק!
|
|
|
|
|
|
|
|
|
רפי לאופרט
התהפוכות הפוליטיות והדמוגרפיות השליליות בארה"ב משתקפות יותר ויותר בהתנהלות ממשל ביידן במשבר האזורי הנוכחי  השילוב האפרו-אמריקני-מוסלמי והאנטישמי מעמיק את אחיזתו והשתלטותו
|
|
|
|
|
יוסי אחימאיר
כשבקפלן מתחדשות ההפגנות הסוערות להפלת הממשלה, כחזרה לימי טרום השבעה באוקטובר, מתברר כי ההפגנות למען החטופים מתמזגות איתן, מזדהות עם אותה מטרה ויושב לו ראש הנחש במינהרה אי-שם ברפי...
|
|
|
|
|
רון בריימן
התקשורת הישראלית, ואפילו זו הרואה את עצמה כ"ממלכתית", חוטאת ב"עכשיוויזם" מסוכן ובעידוד הפיכת עסקת החטופים לכניעה ללא תנאי
|
|
הבלוגרים הנקראים ביותר ב- News1
|
|
