לאומי: הערכות כלכליות ופיננסיות ל-2003

קיימת אי-וודאות רבה באשר להתפתחות תנאי הרקע הנגזרים מהמצב הביטחוני, מהפעילות העולמית ומהמדיניות הכלכלית. על כן, טווח ההערכות בתרחישים החלופיים הסבירים הוא גדול יחסית. לפיכך, במאמר זה מוצגת תחזית אגף הכלכלה לשנת 2003 תחת שני תרחישים אפשריים: מרכזי ופסימי.

התרחיש המאקרו-כלכלי המרכזי לשנת 2003 מבוסס על קיום סידרת תנאי רקע. אי-עמידה בתנאים אלו צפוי להביא לכך שהתחזית המוצגת בתרחיש המרכזי לא תתממש ושההתפתחויות תהינה מאכזבות.

תנאי הרקע כוללים: מדיניות תקציבית מרסנת; הרחבה של השקעות בתשתית; היעדר הידרדרות ממושכת במצב גיאופוליטי; ראשיתה של התאוששות כלכלית עולמית הדרגתית ומתונה; רפורמה במסים שתופעל במועדה, החל מראשית 2003.

על-פי התרחיש המרכזי לשנת 2003, התוצר המקומי הגולמי צפוי לעלות בכ-2%, זאת לאחר ירידה מצטברת של כ-2% בשנים 2001-2002. צפויה התמתנות בירידה בצריכה הפרטית לנפש בשנת 2003, זאת לאחר ירידה משמעותית בשנת 2002. עם זאת, בשנת 2003 עדיין לא צפויה עלייה בצריכה הפרטית לנפש. צפויה התייצבות בהשקעות כתוצאה מראשיתה של הרחבה מתונה בהשקעות בבניה למגורים ובהשקעות בתשתית.

בתחום ההשקעות במכונות וציוד ומבנים לשימושים עסקיים עדיין צפויה ירידה, אם כי בשיעורים מתונים מאשר בעבר. צפויה עלייה ביצוא המובלת על ידי היצוא התעשייתי, בפרט של הענפים ה"מסורתיים" הודות לשיפור הניכר בתחרותיות היצוא. במידה ותנאי הרקע הנ"ל יקוימו, אז יווצרו התנאים לחזרה הדרגתית ליציבות מחירים, יציבות בשער החליפין והפחתה מתונה ברמות הריבית השונות במשק - ריאלי, נומינלי, לטווח קצר ולטווח ארוך.

ההבדלים שבין התרחישים השונים לשנת 2003 נוגעים להבדלים בהתממשות תנאי הרקע הבאים:

- מצב ביטחוני - התרחיש הפסימי מניח הסלמה מחודשת ומתמשכת של האלימות והטרור בישראל. התרחיש מתחשב באפשרות של התפשטות האלימות לכדי הסלמה אזורית מוגבלת. התרחיש הפסימי מתחשב באפשרות של התקפה מצד עירק על ישראל, אך ההנחה בתרחיש זה שחומרת האירוע ומשכו לא יחרגו באופן ניכר מהניסיון של מלחמת המפרץ בשנת 1991.

- פעילות כלכלית בעולם - מצב שבו ההתאוששות הכלכלית בעולם אינה מתממשת, לדוגמא על-רקע משבר בשוקי ההון בארה"ב, משבר פיננסי באמריקה הלטינית ו/או גל טרור בעולם המערבי, עלול להקטין מאוד את הסיכויים לצמיחת המשק הישראלי בשנת 2003.

- מדיניות כלכלית - חוסר יכולת של הממשלה להבטיח עמידה ביעד הגירעון, עלול לגרום להפחתה של דירוג האשראי של ישראל ולהתגברות של החשש מפני משבר פיננסי.

הקווים המאפיינים העיקריים בתרחישים החלופיים הסבירים לשנת 2003 הם:

התוצר המקומי הגולמי צפוי לרדת ושיעור האבטלה צפוי לעלות אל מעבר לכ-12%, זאת במקביל לירידה משמעותית נוספת בשכר הריאלי. בצריכה פרטית תהיה ירידה משמעותית נוספת תוך כדי החרפה נוספת של ההיחלשות בתנאי הרקע הכלכליים של משקי הבית בישראל.

בהשקעה בנכסים קבועים, הרגישה מאוד לציפיות באשר למצב הכלכלי, צפויה נסיגה נוספת המובלת על-ידי הסקטור העסקי שיימנע מהשקעות וכן על-ידי הממשלה שלא תוכל לקדם את נושא ההשקעות בתשתית. מאחר ואחד מגורמי הסיכון המרכזיים נוגע למצבו של המשק האמריקני, יש לכך השלכה ישירה על התפתחות היצוא הישראלי ובתרחיש הפסימי, צפויה ירידה נוספת של היצוא בשנת 2003, זאת לאחר ירידה ניכרת ב-2002-2001.