מה מסתירים דמי הניהול

מה מסתירים דמי הניהול בקרנות ברירת המחדל?

השבוע פרסם משרד האוצר את הזוכות במכרז קרן בררת המחדל הלאומית. מדובר בשתי קרנות הפנסיה הקטנות בבעלות בתי ההשקעות מיטב דש והלמן אלדובי.

אכן מדובר בבשורה עבור החוסכים החלשים והלא מאוגדים במשק, חוסכים שעד כה לא היה מי שייצג אותם מול קרן הפנסיה בבקשה לדמי ניהול מוזלים. עם זאת, גורמים שונים מנסים להציג את הבחירה כבשורה אמיתית גם עבור יתר העובדים במשק. בניגוד לעובדים הלא מאוגדים ששילמו במקרים רבים דמי ניהול גבוהים, העובדים אצל מעסיקים שטופלו על-ידי גופי ייעוץ פנסיוני אוביקטיביים נהנו ברוב המקרים מדמי ניהול מופחתים במרבית קרנות הפנסיה, ובהן קרנות הפנסיה הגדולות והמובילות.

השווואות בדמי ניהול מלאים

מכרז קרן בררת מחדל מוצג בתקשורת באמצעות השוואות רבות המציגות את הגידול הצפוי בקצבת הזקנה. גידול שיושג בזכות הורדת דמי הניהול. הבעיה היא, שהשוואות אלו מתמקדות בהשוואה בין דמי הניהול הנמוכים של מסלולי בררת המחדל לבין דמי הניהול המירביים בקרן הפנסיה.

בכתבה שהתפרסמה השבוע באחד העתונים הכלכליים המובילים נבחנה ההשפעה של התשואה על קצבת הזקנה הצפויה של המבוטחים ביחס לדמי הניהול בקרנות בררת המחדל.

הכתבת בחנה כיצד חוסך בן 30 המרוויח שכר חודשי של 10,000 שקלים ירוויח מהרפורמה הצפויה בקרנות הפנסיה גם במידה וקרן הפנסיה שלו תציג תשואה נמוכה יותר מיתר הקרנות. בחישוב הוצגו נתונים שהראו כי למרות התשואה העודפת בקרנות הפנסיה הגדולות דמי הנהול הנמוכים בקרנות ברירת המחדל יגרמו לקבלת פנסיה גבוהה יותר מאשר בקרנות הגדולות.

אבל המצב בפועל בשטח שונה מהותית מהנתונים הסטטיסטטיים היבשים. הבדיקה לקחה בחשבון שהחוסך משלם את דמי הניהול המרביים. כאשר בפועל מרבית החוסכים הפעילים בקרנות הפנסיה הגדולות במשק משלמים כבר כיום דמי ניהול מופחתים משמעותית

בבדיקה שערכנו עולה כי כיום, דמי הניהול הממוצעים בקרנות הפנסיה עומדים על 3.17% מהפקדה החודשית ו-0.28% מהצבירה (דמי הניהול המקסימאלים המותרים על-פי חוק הם 6% מההפקדה ו-0.5% מהצבירה). חוסכים שטופלו על-ידי חברתנו ונמצאים בהסדר התקשרות ישיר עם קרן הפנסיה ללא סוכן ביטוח משלמים דמי ניהול נמוכים משמעותית גם ביחס לממוצע, ובודאי ביחס לתקרה.

קבוצת החוסכים שמשלמים את דמי הניהול המלאים הם בעיקרם חוסכים לא פעילים, חוסכים שבהם מטפלת המפקחת במהלך אחר, שעתיד לאחר את החשבונות הלא פעילים עם החשבון הפעיל של המבוטחים.

שונה לחלוטין

כאשר מבצעים את אותה הסימולציה, כפי שנעשתה, בהתאם לדמי הניהול הממוצעים בקרנות הפנסיה השונות, אל מול שתי הקרנות הקטנות שזכו במכרז לגביהן מניים את מחירי הזכיה במכרז - מתקבלת תמונת שטח אמיתית שונה לחלוטין.

קצבת הפנסיה הצפויה, מסתדרת בקורלציה לתשואה הממוצעת של קרנות הפנסיה, כאשר בראש ניצבות קרנות הפנסיה הגדולות, הראל, כלל פנסיה ומבטחים החדשה. את הרשימה סוגרת קרן הפנסיה של הלמן אלדובי שנבחרה כאחת מקרנות ברירת המחדל.

קרן הפנסיה של מיטב דש שנבחרה אף היא כקרן בררת המחדל, משפרת את מצבה בטבלה בזכות דמי הניהול המינימליים שהציעה במכרז ומטפסת מקום אחד למעלה מעל לקרן הממוצעת.

חשוב לציין כי לא ניתן להבטיח על-פי תשואת עבר תשואה זהה לעתיד גבוהה או נמוכה אבל בניתוח נתונים בעולם הכללי זאת הגישה המקובלת. עוד חשוב לציין כי ההנחות בדמי הניהול לא ניתנות לכל תקופת החסכון לפנסיה, אלא לתקופה קצובה, וקרנות הפנסיה רשאיות להעלות דמי ניהול בתום תקופת ההתחייבות שלהן. לכן חשוב לעקוב אחרי סטטוס דמי הניהול בקרן ולעמוד על המשמר.