הכלכלה העולמית תרגיש כמעט בריאה בשנה הקרובה - צופה ליאו אברוזסה ב-The World in 2018 של אקונומיסט. עשר שנים אחרי המשבר הפיננסי הגדול, רווחת תחושה של מצב טוב. הדפלציה הודברה, השכר עולה, כמעט כל המשקים צומחים ואפילו הבנקים המרכזיים מתחילים להתנהג כמו בנקים. ובכן, זה בדיוק הזמן לדאגה חדשה: האם 2018 מכינה את הקרקע למיתון הבא?

התפוקה העולמית גדלה ב-2017 בקצב המהיר ביותר מאז 2010, אבל זה לא הייתה שנה לפנתיאון. הצמיחה העולמית הייתה 2.9% - מתחת לרף 3% שעד לא מזמן נחשב למשהו ממוצע לגמרי. בשנה הקרובה הצמיחה אף תהיה נמוכה יותר - 2.7% בלבד - אבל החדשות הטובות הן שכמעט כל הכלכלות הגדולות - מפותחות ומתפתחות כאחת - נעות קדימה. ארה"ב ואירופה יצמחו ב-2%, ברזיל ורוסיה נחלצות ממיתון, הנמרים האסייתיים לשעבר אינדונזיה ומלזיה יגדלו ב-5% ואילו הודו תזנק ב-8%. רק סין מדאיגה במקצת, אבל גם לה יש מספיק כוח כדי לצמוח ב-6%.

גוש האירו הוא הפתעה נעימה. הוא התגבר על שני מיתונים בעשור האחרון ושרד כמעט-התרסקות, וכעת האביב ניצב בפתחו. האשראי הצרכני גדל, אמון הצרכנים עולה והאבטלה תרד ל-8.5% לעומת 12% ב-2013. אל תצפו ל"בום" באירופה - האוכלוסייה מזדקנת, ההשקעות עדיין נמוכות והברקזיט מטיל את צילו - אבל השנה החדשה מתחילה לא באוויר של משבר אלא של נורמליות.

אברוזסה צופה שהמשק האמריקני לא יגיע לצמיחה של 3% שהבטיח הנשיא דונלד טראמפ, שכן יותר מדי אנשים עזבו את עבודתם והחברות אינן משקיעות מספיק. אולם שוק העבודה האמריקני בריא והשכר ממשיך לטפס, כך שההתרחבות תימשך.

בשווקים המתפתחים תהיה 2018 השנה הטובה ביותר מאז 2014. ברזיל נתונה במשבר של שחיתות ורוסיה נאנקת תחת העיצומים המערביים, ובכל זאת שתיהן יצמחו ב-2% - לא מרשים, אבל שיפור גדול לעומת השנים הקודמות. גם ניגריה ודרום אפריקה ייחלצו ממיתון, אם כי המדינות שמדרום לסהרה יצמחו רק ב-3% לעומת ממוצע של 5% בשנים 2015-2005.

נשיא סין, שי ג'ינפינג, נחוש לפוצץ את בועת הכלכלה המקומית. הממשלה מפחיתה את היכולת התעשייתית ומפחיתה את ההשקעות בנכסים קבועים; הצעד הבא הוא העלאת שיעורי הריבית. תוכנית החומש הנוכחית, שבתוקף עד 2020, מציבה יעד צמיחה שנתי של 6.5%, אך כאמור בשנה הקרובה היא תהיה נמוכה במעט. כל זה עדיין עלול להשתבש בצורה חמורה; טיפול בבועות של נכסים היה עסק מסובך במדינות אחרות. עם זאת, שליטתה של הממשלה בבנקים ויכולתה להוציא כסף בעתות צרה, מביאים לכך שהסבירות לכישלון ב-2018 היא נמוכה.

אז למה לדאוג? מסיבות היסטוריות, מסביר אברוזסה. הכלכלה והעסקים פועלים בגלים, שכולם מסתיימים. הכלכלה העולמית נוטה לשקוע במיתון מדי שמונה-עשר שנים, והאחרון הסתיים ב-2009. מיתונים מתחילים בדרך כלל כאשר בנקים מרכזיים מעלים את הריבית מהר מדי או יותר מדי. הפדרל ריזרב צפוי להעלות את הריבית שלוש פעמים בשנה הקרובה, לאחר שלוש העלאות בשנה היוצאת - מה שעלול לגרור את העולם כולו, למרות שהבנק המרכזי האמריקני מבטיח לפעול בזהירות.

העלאות ריבית מפחיתות את נטילת ההלוואות וגורמות ליותר חובות אבודים ופשיטות רגל, וגורמות לבריחת הון ממדינות מתפתחות. העלאות חדות עלולות לגרום גם לירידות בשוקי המניות; אחד ממדדי המניות העולמיים הוכפל בשנים 2017-2010, מה שאומר שיש הרבה מקום לירידות. רבים עשויים לחשוב ש-2018 היא תחילת ההתאוששות האמיתית; למעשה, ייתכן שאנו מתקרבים לסיומה.