ההמלצה: חבס תעבור לשליטת אספן והנושים

נציגות בעלי האג"ח 4 ו-12, שהם הנושים העיקריים של חברת הנדל"ן חבס, המליצה (יום ג', 11.6.13) לבעלי האג"ח לקבל את הצעתה של חברת אספן, לרכוש את השליטה בחבס. על-פי ההצעה, תקבל אספן 56% ממניות חבס, ובעלי האג"ח יקבלו 44%. משפחת הרצל ויוסף חבס, שהקימה (עם האב ברוך חבס) את החברה, לפני עשרות שנים, והייתה בעלת השליטה, מאבדת את כל מניותיה, ללא תמורה.

נציגות האג"ח בדקה והשוותה את הצעת אספן לזו של חברת בי.ג'י.איי. המסקנה: ההצעות כמעט שוות, עם יתרון קל לאספן, בעיקר משום ששיפרה הצעתה לעומת ההצעה הקודמת, מ-18 במאי. הנציגות מציינת, כשיקול נוסף, שלאספן ניסיון וידע בתחום הנדל"ן. בעל השליטה באספן הוא רוני צארום.

אספן: נוכל לבטל את העסקה מכל סיבה שהיא

עם זאת יצוין, שהצעת אספן היא לפי שעה רק בגדר מכתב כוונות. המסמך מונה 11 תנאים מתלים, ביניהם בדיקות נאותות כלכליות, משפטיות, חשבונאיות ובתחום המיסוי. בנוסף, מודיעה אספן על אפשרות שתיסוג מהעסקה "מסיבה כלשהי" בשבועות הקרובים. בעלי האג"ח חייבים גם להתחייב, שלא ינהלו בחודש הקרוב מו"מ עם קונה-בכוח אחר.

עיקר הצעתה של אספן:

• אספן משקיעה בחברת חבס 70 מיליון שקל, ובתמורה תקבל 56% ממניות החברה. הכסף יועבר לחברה ולא לבעלי השליטה הקודמים.

• ההשקעה תוכל להיעשות, כולה או מקצתה, גם בצורת הלוואה לשנה, שתישא ריבית של 8% (על בסיס שנתי) לששת החודשים הראשונים, 10% לרבעון השלישי, 15% לרבעון הרביעי. לאחר שנה תומר ההלוואה למניות כאמור לעיל.

• יעדי ההלוואה, אם אכן תינתן: רכישת מניות NSI ב-25 מיליון שקל מרגובנק, מימון פעילות שוטפת 6 מיליון שקל, וכן פרעון חובות לשותפים, בעיקר קבוצת שחר-קז.

• בעלי האג"ח סדרות 4 ו-12 יבטלו את האג"חים שלהם. בתמורה יקבלו אג"ח חדשים בסך 200 מיליון שקל, לטווח בינוי, וכן 44% ממניות החברה.

• משפחת חבס לא תקבל דבר. יבוטלו האופציות שיש לה לקבל מניות בחברה.

• בעלי האג"ח מסדרות ה' ו-ו' יבטלו את האג"חים שלהם. בתמורה, יקבלו בעלי סדרה ה' אג"ח ב-100 מיליון שקל, צמודים למדד, שייפרעו בעוד 6 שנים בתשלום אחד. האג"ח יישאו ריבית של 5% (שיפור מסוים לעומת ההצעה הקודמת), שתשולם אחת לרבעון. הם יקבלו שיעבוד על נכסים של חבס בארץ.

• בעלי סדרה ו' יקבלו אג"ח ב-100 מיליון שקל, בריבית זהה של 5%. האג"ח יהיו ל-4 שנים, לפירעון בארבעה תשלומים שנתיים. הם יקבלו שיעבוד על מניות NSI, קרן ההשקעות ההולנדית, שנפילת מניותיה היא הסיבה העיקרית לקשייה של חבס.

ההצעה טעונה עדיין אישור באסיפות בעלי האג"ח, וכן בהסכמת הבנקים, הנושים בחבס סכומים לא-גדולים יחסית. בנוסף, יש לערוך כאמור בדיקות נאותות, ולקבל את הסכמת דירקטוריון אספן ובית המשפט.