קושנר מבקש הנחה - עסקת הפניקס בספק

העסקה למכירת 47% ממניות חברת הביטוח הפניקס למשפחת קושנר מארה"ב, נמצאת בספק ובסימן שאלה. המשפחה הייתה אמורה לרכוש מקבוצת דלק 47% מהחברה ב-1.7 מיליארד שקל, עם אופציה לרכוש 5% נוספים. אולם באחרונה ביקשה המשפחה לתת הנחה של כ-300 מיליון שקל, ולהעמיד את העסקה על 1.4 מיליארד שקל.

דרישת המשפחה קיבלה לכאורה חיזוק השבוע, כאשר הפניקס פרסמה (יום ג', 25.11.14) את הדוח הרבעוני שלה, שהציג ירידה של 20 מיליון שקל ברווח הכולל הנקי - 127 מיליון שקל ברבעון האחרון, לעומת 147 מיליון שקל לעומת הרבעון השלישי אשתקד.

בנק ישראל: הריבית תמשיך להיות נמוכה

הסיבה לירידת הרווחיות מדאיגה יותר, לכאורה, מהירידה עצמה: הפניקס אומרת, כי לאור ירידת הריבית בשוק ההון, דבר שפוגע ברווחיות ההשקעות, נאלצה להגדיל את ההתחייבויות הביטוחיות ב-13 מיליון שקל נטו, וזו הסיבה העיקרית לירידה ברווח. הריבית במשק ממשיכה להיות נמוכה מאוד, והשבוע הודיעה נגידת בנק ישראל, כי תישאר ללא שינוי לפחות בחודש הקרוב. מכאן שיש לחשוש לירידה נוספת ברווחי החברה, והדבר עשוי להשפיע על מחיר המכירה.

שורת נוספת של מכשולים נערמת על העסקה, בעיקר בשל דרישותיה של המפקחת על הביטוח דורית סלינגר:

• סלינגר דורשת ממשפחת קושנר לשלם בעד העסקה מאמצעים עצמיים שלה, ולא באמצעות "נאמנויות", כפי שהמשפחה מציעה.

• יש לוודא שאבי המשפחה, צ'רלס קושנר, לא יהיה שותף בצורה כלשהי לעסקה. הסיבה: הוא הורשע לפני מספר שנים בעבירות פליליות בארה"ב, ואף ישב בבית סוהר.

• המשפחה חייבת להציג איתנות פיננסית של 900 מיליון דולר, לאור התקנות החדשות שהוציא הפיקוח בנושא זה. המפקחת גם מוטרדת מכך שהקונה היא משפחת שעיקר עסקיה בנדל"ן, וכמעט שאין לה מעורבות וניסיון בנושא ביטוח.

• דלק, בשליטת יצחק תשובה, אמורה להלוות לקושנר 900 מיליון שקל, כדי לממן את רוב העסקה. המפקחת מתנגדת לכך. עצם הדיבורים על הלוואה עשויים לעורר סימן שאלה לגבי היקף הנכסים והאיתנות הפיננסית של קושנר. המפקחת דורשת שההלוואה תהיה פחות מ-50% מהיקף העסקה - פחות מ-850 מיליון שקל לפי המחיר הראשוני, ופחות מ-700 מיליון שקל לפי המחיר המתוקן שאולי יקבע.

• דלק דורשת, שבתור ביטחון להלוואה ישעבדו בני משפחת קושנר לדלק את מניות הפניקס. המפקחת מתנגדת גם לכך, כי המשמעות היא, שהבעלות בפועל "תתחלק" בין קושנר לדלק.

התקדים: נפסלה עסקה למכירת כלל לסינים

מעל לכל, הרושם הוא שהמפקחת סלינגר אינה מתלהבת (אם לדבר בלשון המעטה) ממכירת חברות ביטוח ישראליות, המנהלות כספים של מיליוני אזרחים, לחברות ביטוח זרות. לפני זמן קצר פסלה המפקחת עסקה למכירת 32% ממניות כלל ביטוח לקבוצה סינית. כל חברות הביטוח הישראליות נמצאות בבעלות ישראלים. החריג היחיד היא חברת AIG, אך בעליה הוא קונצרן אמריקני מוביל וידוע בתחום הביטוח.

נציג המשפחה, ג'ראד קושנר, אינו ממהר. הוא היה אמור להגיע לארץ ב-20 ביולי כדי לנהל מו"מ על העסקה, אך ברגע האחרון דחה את בואו "בגלל מבצע צוק איתן". לבסוף הגיע ב-7 באוגוסט, היום האחרון לפני המועד לבקשת היתר שליטה מהמפקחת.