"המשבר הבא יתרחש באירופה"

"שוק המניות העולמי משול כרגע לבת יענה שמלקקת את פצעיה לאחר הקרבות מול יוון וסין, אך טומנת את ראשה בחול כדי שלא להתמודד עם בעיות עתידיות" - כך אומר (יום ד', 15.7.15) ארז צדוק, מנכ"ל קרנות אביב, ביחס לשוק המניות העולמי.

לדבריו, בטווח הקצר אנחנו צפויים כפי הנראה לאתנחתה ולעליות שערים קלות, אם כי להערכתו המשבר הבא יתרחש באירופה והוא יקרה לאחר תהליך העלאת הריביות בארה"ב, שיגיע לאחר מכן גם באירופה. "היבשת לא מטפלת בבעיות הליבה שלה, בפערים הכלכליים והתרבותיים בין המדינות וברתיחת האמוציות, אלא משיגה את התרופה שמאפשרת לגוף להמשיך לתפקד כגוף אחד, מבלי לטפל בבעיות הליבה - וזה עשוי להגדיל את הנזק בטווח הארוך", אמר צדוק.

מתחילת החודש רשם שוק המניות האירופי עלייה של כ-3% וכ-5% מתחילת השנה. ארה"ב מפגרת אחריה עם תשואה של 2% מתחילת החודש וכ-3% מתחילת השנה. סין לעומתן עדיין עם ירידה של כ-7% מתחילת החודש, אך עלייה של כ-6% מתחילת השנה. "בסך הכול משקיעים מחפשים את הרגיעה ואת ההזדמנות לחזור אל השוק בהיעדר אלטרנטיבות השקעה ואם לא יהיו הפתעות בלתי צפויות, אנחנו צפויים לראות עליות שערים מתונות בשוקי המניות בעולם בתקופה הקרובה", ציין צדוק.

"לקראת ראלי"

במחלקת המחקר של בית ההשקעות יוטרייד מעריכים כי ירידה נוספת במחיר הנפט תדחוף את ערכו של הדולר כלפי מעלה ותספק דלק להמשך הראלי בשווקים בטווח הבינוני.

"צפירת ההרגעה ששחררה יוון שסיימה לעת עתה את סיבוב הפוקר הארוך עם המעצמות הארופיות, מכה גלים ברחבי העולם. כמעט כל בורסה מהבורסה האנגלית שסיימה כבר 4 ימים רצופים לעליות במדד היורופ 600 שרשם ביום שני עליה יומית חדה במיוחד של 2%", ציינו שם.

כך לדוגמה, השוק היפני רשם התאוששות משמעותית עם 3 ימי עליות רצופים הודות לאופטימיות הכלל עולמית בעולם שהיה נתון לחוסר וודאות שכידוע פוגעת בעיקר במדדי מניות ונכסים בסיכון. מאידך-גיסא, המטבע היפני רשם היחלשות בהתאם לתנועת ההון של משקיעים חזרה לשוק המניות. ביום שלישי השבוע, הין היפני נחלש לרמה של כ-123.6 ין לדולר לעומת רמה ממוצעת של 122.54 ין לדולר ביום שני השבוע.

המשבר היווני היווה קטליזטור לתיקון כלל עולמי בשוק המניות. "ככל שתיגבר כעת רמת הוודאות בגיבוי של נתונים כלכליים מעודדים מאירופה, אנו עשויים לראות ראלי של מספר שבועות שנדחף על-ידי אופטימיות של המשקיעים שלא בהכרח תהיה מבוססת על עובדות, אחרי הכל, סביבת הריבית האפסית עדיין דוחפת משקיעים להגביר את רמת הסיכון ולחפש את התשואה בנכסים מסוכנים יותר כמו שוק המניות והאג"ח הקונצרניות, כל זאת בזמן שאפיק האג"ח הממשלתי מספק תשואה אפסית, אם לא תשואה ריאלית שלילית", אמרו ביוטרייד.

ביוטרייד מעריכים כי בזמן הקרוב נראה המשך של חיפוש הסיכון בקרב משקיעים ברחבי העולם. בנוסף, ההסכם עם אירן עשוי להוביל לעלייה נוספת של היצע הנפט, דבר שיגרור ירידות נוספות במחיר הזהב השחור. ירידה במחירי הנפט מעלה את רווחי המגזרים התעשייתיים והשירותיים כמו תעשיית פלסטיק, חברות תעופה ועוד. בנוסף, ירידה נוספת שצפויה במחירי הדלק תוביל לעלייה בהון הפנוי, בעיקר של האמריקנים לצרוך יותר ולהשקיע יותר.

עוד הם אומרים, כי לאור החולשה בשוק המניות הסיני ותקופת ההחלמה שאירופה תהיה חייבת לעבור, הון רב ימשיך לזרום לעבר חוף המבטחים הטבעי שהוא הדולר האמריקני ונכסים שונים הנקובים במטבע הזה. תרחיש שבו ערכו של הדולר יהיה גבוה יותר מערכו של האירו הוא אינו תרחיש בדיוני בהתחשב בתנאים המאקרו כלכליים הקיימים כיום בכפר הגלובאלי.

במחלקת המחקר של בית ההשקעות "טופ אלפא" למסחר אמרו כי "המסחר בארץ נפתח בעליות קלות, זאת לאחר המשך העליות הנאות במדדי המניות בניו-יורק אתמול. המסחר באירופה נפתח במגמה מעורבת, זאת לאחר הראלי בימים האחרונים בעקבות ההסכמה בין יוון לנושיה. יש לזכור שעדיין קיים סיכוי מסוים שהפרלמנט היווני לא יאשר את ההסכם בהצעה הצפויה לקראת הלילה. מדד שנחאי, שנמצא במוקד העניינים מזה זמן, נפל הלילה ב 3.7% - זאת למרות נתון צמיחה של 7% ברבעון השני בהשוואה לרבעון המקביל. הציפיות היו לצמיחה של 6.8%. הירידות בבורסה, למרות הנתון החיובי, מהוות אינדיקטור נוסף לכך שיש בועה מתנפצת בסין ושמחירי המניות שם מתנהגים בקשר רופף למדי לכלכלה הריאלית. בהקשר זה, ראוי לציין שמס' אנליסטים העלו חשש שנתוני הצמיחה "בושלו" ע"מ להראות צמיחה גבוהה. איננו יודעים אם זה המקרה, אך עצם העלאת החשד מצביעה על מידת האמינות המיוחסת לנתונים הכלכליים היוצאים מסין".