היזם
אדוארדו אלשטיין עשוי למכור את ישפרו, חברה-נינה של איי.די.בי. פיתוח, אם יקבל בעדה 750 מיליוני שקל, שהם 50% מעל ההון העצמי. כך מעריכים בשוק ההון. הקבוצה אומרת בתגובה כי לא הוחלט למכור את ישפרו, אך מפעם לפעם "בוחנים עסקות".
ישפרו פעילה בעיקר בבניית והפעלת מרכזים מסחריים, ושטחם הכולל כיום 151,000 מ"ר. כמעט כולם בבעלותה המלאה. המרכזים העיקריים הם בבאר שבע, פאתי מודיעין (82%) נס ציונה (50%) קריית גת, בית החולים הדסה ירושלים (עם מלון צמוד ליולדות), יבנה ובית שאן. בבעלותה גם "קרית יהודית" לשימושים מעורבים. שווי הנכסים 1.29 מיליארד שקל. הם ממומנים בעיקר מהתחייבויות (בעיקר הלוואות) ב-800 מיליון שקל. ההון העצמי - 490 מיליון שקל. הרווחים קטנים, 6 מיליון שקל ברבעון האחרון, לעומת 14 מיליון ברבעון הראשון אשתקד.
מכירת ישפרו תשפר את נזילות הקבוצה ותקל על איי.די.בי., העומדת בראש הקבוצה, לפרוע חובות.
השלכות חוק הריכוזיות
שיקול נוסף הוא חוק הריכוזיות, הקובע כי קבוצות הבנויות בצורת "פירמידות", חייבות להגיע עד דצמבר הקרוב למצב, שיהיו להן לכל היותר 3 שלבים. בדצמבר 2019 יש להקטין ל-2 שלבים.
הפירמידה של איי.די.בי. (לא כולל 'כלל ביטוח' שהיא סיפור בפני עצמו) היא כיום בת ארבעה שלבים:
- החברה-האם איי.די.בי. פיתוח
- החברות הנכדות נכסים ובנין, שופרסל, סלקום ואלרון
- החברות הנינות ישפרו, גב ים ומהדרין - שלושתן בנות של נכסים ובניין.
בבעלות אלשטיין כ-70% מדיסקונט השקעות, שהיא בעלת 64%-46% מארבע הנכדות. נכסים ובניין מחזיקה 100% מישפרו, ואחוזים קטנים יותר בשתי הנינות האחרות. זהו בדיוק המצב שהחוק חל עליו ולשם כך חוקקה אותו הכנסת. המטרה היא למנוע מצב שבו מי שעומד בראש הפירמידה מחזיק בשליטה בחברות רבות, למרות שבשרשור הוא בעל מיעוט. איי.די.בי. היא בשרשור בעלת 36% בלבד בנכסים ובניין, אבל בפועל שולטת איי.די.בי. בנכדה.
ארבעה פתרונות - לפחות
בפני אלשטיין עומדים עתה לפחות ארבעה פתרונות. ב-25 במאי הודיע, במסגרת דוח רבעוני של נכסים ובניין, שהוא מעדיף להוציא את דיסקונט השקעות מהפירמידה ולמכור אותה לחברה פרטית בבעלותו. סעיף 4 לחוק קובע, שהוא אינו חל על חברה שאינה גוף פיננסי, ריאלי או תקשורתי. אלשטיין ידאג לכך, שחברתו הפרטית תהיה כזו שהחוק לא יחול עליה.
האפשרות השנייה היא למכור את ישפרו, גב-ים ומהדרין. זהו הרקע הנוסף למגעים למכירת ישפרו. אחר כך ימכרו גב-ים ומהדרין.
האפשרות השלישית היא לא למכור אף חברה. במקרה כזה, תמנה המדינה נאמן, שיחזיק בידו את מניותיהן של ישפרו, גב-ים ומהדרין, וימכור אותן תוך תקופה קצובה. זוהי החלופה הפחות-רצויה לאלשטיין.
האפשרות הרביעית, שכנראה עומדת עתה על הפרק, היא להפריד בין הנינות: למכור לפי שעה רק את ישפרו, וכך להזרים מאות מיליוני שקלים במזומן לקבוצה. מכירת גב-ים ומהדרין תידחה לכמה חודשים. אולי הן יימכרו לגוף חיצוני, או שימכרו\יועברו לחברה פרטית של אלשטיין.