יו"ר רשות ניירות ערך,
ענת גואטה, יוזמת החלת קוד התנהגות למשקיעים מוסדיים בשוק ההון בנוגע להתנהלותם מול החברות בהן הם משקיעים. כך גילתה (יום ג', 25.12.18) גואטה בכנס השנתי של מחלקת התאגידים ברשות. היא אמרה, כי תדון בנושא עם ראש רשות ההון,
משה ברקת.
גואטה התייחסה גם לירידות החדות בבורסות בעולם ובתל אביב בימים האחרונים, וקראה לנהוג בקור רוח. לדבריה, "הנתונים מראים, שלאורך זמן - השקעה בלתי תזזית משתלמת. ככל שהשוק מפותח יותר, הוא יציב יותר בתקופות כאלה".
את עיקר דבריה הקדישה גואטה לשאלה מהי הדרך הנכונה לפקח על שוק ההון: כוח או שותפות. "אני לא חושבת שהרשות צריכה להיות שוטר שמעמידה את יתר השחקנים כחשודים. הרשות לא צריכה כוח כדי להוכיח את יכולתה לפעול נגד כל מה שמאיים על שוק ההון", אמרה.
גואטה הזהירה: "אם המנהלים לא יספרו את בעלי המניות - הללו יאבדו אמון וימאסו בשוק ההון הישראלי. הם יכולים בקלות להעביר את השקעותיהם לחו"ל או לחברות ישראליות מעבר לים, ואז לא ניתן יהיה להנפיק בתל אביב. על שומרי הסף להבין שלא ניתן לעגל פינות, ועל המשקיעים המוסדיים להבין שעליהם להשתמש בצורה מועילה בכוח ההצבעה שבידיהם. הבורסה כבר הבינה, שעליה לשנות לחלוטין את התפיסה הפסיבית שהובילה לקיפאון בפעילותה. אנחנו ברשות הבנו, שהמסגרת הרגולטורית וההפעלה שלה חייבות להיות מותאמות למציאות בשטח.
"הגורל של כל השחקנים בשוק ההון כרוך זה בזה. השוק של היום הוא שוק פתוח, גלובלי, טכנולוגי ומהיר. אין יותר משקיעים שבויים ואין יותר חברות שבויות; העולם שטוח. האחריות לשוק ההון בריא ומתוקן מוטלת על כולנו, ואם לא נטפל בו - הוא עלול להיכחד. אנחנו חייבים לעבור מעידן השוטרים והגנבים לעידן בו הרשות תאפשר לשחקנים לפעול בצורה פתוחה יותר על בסיס עקרונות הידועים לכולם. עידן בו הרשות תוכל להשקיע זמן בפיתוח השוק וקידומו. עידן בו כל השחקנים יפעלו לטובת השוק ולא ינצלו לרעה את כוחם".
גואטה הדגישה: "לצד זאת, גישת הרשות אין משמעותה שנוותר על סמכויות האכיפה שלנו. ממש לא. מי שיפר את הכללים, יגלה שנעמוד להגנת המשקיעים בכל מקום שיידרש ובכל האמצעים העומדים לרשותנו, וללא פשרות".
גואטה התייחסה לתופעה הגוברת של שליטת הציבור בחברות באופן עקיף, בעיקר באמצעות גורמים מוסדיים. "אני מצפה שכל הגורמים ינהגו באחריות - גם הנהלות החברות, המקבלות למעשה את השליטה. חשוב שיהיו דירקטוריונים עצמאיים, חזקים ומקצועים. גם המשקיעים המוסדיים צריכים להיות פעילים, ויש להם משקל ייחודי באחריות לפקח על החברות. אנחנו ברשות צריכים לזכור שתפקידנו איננו לקבוע כיצד ייראה השוק, אלא להימנע ממעורבות רבה מן הנדרש".
לדברי גואטה, מודל חיקוי אפשרי הוא זה שהושק בבריטניה בשנת 2010. מדובר בקוד התנהגות ראויה למשקיעים מוסדיים, שמטרתו להפוך אותם לפעילים בענייני החברות. "הקוד הזה, שהוא וולונטרי לגמרי, אומץ בבריטניה באופן כמעט גורף. הוא קובע מספר תחומים בהם צריכים המשקיעים המוסדיים לשאוף להתנהגות ראויה, והוא חל על כל תיק ההשקעות". גואטה מנתה כמה מן העקרונות של הקוד:
- לחשוף את סדר היום של החברות, ולא רק את הנושאים שעולים באסיפה הכללית.
- פרסום ניגודי עניינים אפשריים כך שהמשקיעים יפעלו לטובת הלקוחות.
- להתעדכן בכל התפתחות שיכולה להשפיע על שווי החברות.
- לקבוע כללים לגבי המועד והאופן בו יידרשו להגביר את מעורבותם.
- עידוד שיתוף פעולה בין משקיעים מוסדיים לבין משקיעים אחרים, תוך גילוי אופיו.
- לקבוע מדיניות ברורה לגבי הצבעה ולחשוף את אופן ההצבעה, כולל הימנעות מהצבעה אוטומטית לטובת ההנהלה.
