הבורסה לאן? ניתוח אפיקי ההשקעה המרכזיים

1. ריבית ואינפלציה: ההחלטה להעלות את הריבית אכן הייתה בלתי צפויה, אבל זה רק מבחינת העיתוי שלה, ולא מבחינת עצם ההעלאה.

לגבי ההשפעה של העלאת הריבית, אז קודם כל, בניגוד לחששות שאולי קיימים אצל חלק מכם, העלאת הריבית אינה צפויה לפגוע בשלב זה בשוק איגרות החוב.

הפעילות הכלכלית הראתה סימנים ברורים של התגברות. בחודשים האחרונים גברה העננה בכל האמור לגבי קצב הצמיחה במשק הישראלי וישנם סימנים ברורים לכך שאבד מומנטום הצמיחה במשק. אנו מצפים כי העלאות הריבית ב-12 החודשים הקרובים תהיינה צנועות מאוד והיא תגיע לרמה של 2.5% בעוד שנה.

בנושא האינפלציה, אנו בהחלט עדים למדדים גבוהים, מעבר לעונתיות הרגילה, הן ביולי (שבו אנו מצפים לעלייה של 0.7% עד 0.8%) והן באוגוסט, שבו הצפי עומד על עלייה של 0.3%. לאחר יציאתם, אנו צפויים לראות בהמשך ירידה בסביבה האינפלציונית.

2. התנודתיות בבורסה: שרמת השערים בשוק המניות היא סבירה. על רצף שבין 0 (זול ביותר) ל-100 (בועה של ממש) השוק כיום עומד ברמה של 45 נקודות, כלומר, יותר זול מיקר. עלייה של 10% מרמתו הנוכחית תביא אותו לרמה של שיווי משקל יחסי ברמה של 50 נקודות. האלטרנטיבות" בשוק איגרות החוב, אף היא תומכת בהמשך המגמה החיובית בשוק המניות. אנו מאמינים, כי יש כיום עדיפות ברורה למניות שמחלקות דיבידנדים עם תשואת דיבידנד גבוהה, כמו: בזק, ובקרוב גם הבנקים, על פני איגרות החוב.

3. סקטורים מועדפים: ככלל, אנחנו מעדיפים מניות שמוכרות בשוק המקומי על חברות יצואניות, ומעדיפים מניות ערך (Value) עם תזרים מזומנים חזק ותשואת דיבידנד נאה על מניות צמיחה. מהן המניות המועדפות בסקטורים השונים? בקובץ המצורף.

4. שוק האג"ח: העדפה לאפיק השקלי עם ריבית קבועה (שחרים) על פני הצמוד מדד (גלילים). בנושא המח"מ, לנוכח התשואות הנמוכות לפדיון באפיק האג"חי, מומלץ לקצר במעט את המח"מ. עדיין מומלץ לשבת על מח"מ של בין 4 ל-5 שנים ומומלץ להגדיל במעט בשלב זה את הרכיב המט"חי.

5. תחום הגז, נפט וביומד: בניגוד לעבר, ההשקעה בתחום היא הרבה פחות הימור והרבה יותר השקעה על בסיס כלכלי. הגישה שלנו במיטב לגבי תחום הגז והנפט היא חיובית, ולמרות שחלק מהמניות עלה בשיעור ניכר. באשר למניות הביומד, בחודשים האחרונים היו ירידות שערים בתחום הביומד ורמת השערים הנוכחית היא סבירה. יש מספר חברות מאוד מעניינות שנמצאות בשלבים מתקדמים של פיתוח מוצרים.

6. סקר: מה צופים היועצים לשוק המניות?