היסטוריה בתעשיית הקרנות

תעשיית קרנות הנאמנות בישראל כבשה שיאים חדשים בכ"א מהחודשים האחרונים, ובראשית השבוע הנוכחי כבשה שיא של כל הזמנים עם 250 מיליארד שקל, המהווים כ-8% מסך נכסיו הפיננסים של הציבור.
הצמיחה בנכסי קרנות הנאמנות ומשקלה בסך עושרו של הציבור הפיננסי נובעת מצירוף של שני גורמים עיקריים. האחד - גיוסים ניכרים שהסתכמו בכ-20 מיליארד שקל ב-2012, ב-52 מיליארד שקל ב-2013, ובעוד 14 מיליארד שקל ברבע הראשון של 2014. השני - התשואה המשוקללת הגבוהה של התעשיה שמשקפת את העליות שנרשמו בשנים האחרונות בכל אפיקי ההשקעה המרכזיים: מניות, אגרות חוב ממשלתיות ואגרות חוב קונצרניות. ברקע - סביבת הריבית הנמוכה עד אפסית שדוחפת משקיעים לחפש השקעות מניבות יותר, וכן העובדה שרכישת יחידות בקרנות אינה כרוכה בעמלות קנייה, ושדמי הניהול בתעשיה זו ירדו בקרוב ל-40% ב-5 השנים האחרונות.

בפרספקטיבה לאורך זמן, ניתן לראות שערב רפורמת בכר, בסוף 2005, הסתכמו נכסי הקרנות ב-129 מיליארד שקל שנוהלו בעיקר ע"י גופים בנקאיים. כיום סך הנכסים עומד, כאמור, על 250 מיליארד שקל (בערכים נומינליים), כלומר כפי 2. חלק מהגידול נובע גם מהקמתן של הקרנות הכספיות בתחילת 2008. בניטרולן, הנכסים צמחו מרמה של 129 מיליארד שקל לרמה של 191 מיליארד שקל היום, כלומר, גידול של 50%.

הגידול המרשים באמת הינו זה שמתרחש ב-5 השנים האחרונות ומעט יותר: מסוף 2008 לראשית אפריל 2014, בנטרול הקרנות הכספיות, ניהלו אז הקרנות המסורתיות, סכום של 65.5 מיליארד שקל, ואילו היום מגיע סך נכסיהן, כאמור, ל-191 מיליארד שקל, צמיחה של כ-192%!

היבט נוסף: הריכוזיות בתעשיית קרנות הנאמנות ירדה בעוצמה. בסוף 2005 ניהלו שני הבנקים הגדולים %78 מסך נכסי כל התעשיה (באמצעות להק ופק"ן של בנק הפועלים, ובנק לאומי - פיא ופסגות), בעוד כיום 2 הגופים הגדולים בתעשיה - מיטב דש ופסגות מנהלים רק 31% מהנכסים ו-5 הגופים הגדולים הכוללים גם את הראל פיא, מגדל ואקסלנס מנהלים 65% מסך הנכסים.

השינויים שחלו בכ"א מקבוצות הקרנות משקפים היטב לא רק את התשואה של כ"א מהן, אלא, ובעיקר - את השינויים בהעדפות הציבור במהלך השנים.

• אם בסוף 2008, לאחר הירידות התלולות בשוקי המניות, ניהלו הקרנות המנייתיות (בישראל ובחו"ל) 5.4 מיליארד שקלים בלבד, הרי היום הן מנהלות 18.7 מיליארד שקל. מרבית הגידול בקבוצה זו נבע דווקא מהתשואות הגבוהות שהושגו באפיק זה, והרבה פחות מגיוסים. הגיוסים בקבוצה זו זרמו לתעשיית תעודות הסל.

• קרנות אג"ח מדינה גדלו באופן נאה מ-14.9 מיליארד שקל ל-37 מיליארד שקל, כאשר במקרה זה עיקר הגידול נבע מגיוסים (כ-80%), ורק חלקו (כ-20% מהתשואה).

• הגידול המרשים ביותר חל בקבוצת אג"ח כללי ואג"ח חברות, שב-2008 היו קבוצה אחת שניהלה 14.9 מיליארד שקל (כמו קבוצת קרנות אג"ח מדינה), ואילו כיום, מנהלות (יחד) כבר 97.5 מיליארד שקל, זינוק של כ-550%. במקרה זה, הצמיחה נובעת בעיקר מגיוסי עתק בשתי הקבוצות האלה בשנת 2013 ותחילת 2014.

• ולבסוף - הקרנות הכספיות, גם הן מצביעות על גידול נאה של כ-82%. זאת, למרות הריבית הנמוכה מאוד. הגידול נרשם תודות למעבר כספים מפיקדונות לקרנות כספיות תודות ליתרונן של הקרנות הן בגובה הריבית והן בהיבט המיסויי.