בהנהלת בנק ישראל החליטו כי כדי להעריך אם חל שינוי במגמת העלייה התלולה במחירי הדירות יש להמתין להתפתחויות בחודשים הקרובים. זאת, על-רקע תהליך עלייתה של הריבית בתקופה האחרונה, לצד עלייה בהתחלות הבנייה (ביחס לתקופה המקבילה אשתקד) העשויים לדעת הבנק לתמוך בהתמתנות עליית המחירים. הדברים עולים (יום ב', 11.10.10) מתוך פרוטוקולי דיוני הריבית של הבנק שהתפרסמו היום, במסגרתה הוחלט על העלאת ריבית נוספת של 0.25 אחוזים בחודש אוקטובר לרמה של 2 אחוזים.

מחירי הדירות עלו ב-20 אחוזים במהלך 12 החודשים האחרונים (עד חודש יולי) על-רקע התרחבות מהירה באשראי לדיור בהשפעת הריבית הנמוכה לצד התאמה איטית יחסית של הצע הדירות. משתתפי דיוני הריבית ציינו כי על-פי הנתון האחרון שפורסם קצב עליית מחירי הדירות התמתן (0.7 אחוז ביוני-יולי לעומת 2.2 אחוזים במאי-יוני), אולם מוקדם להעריך האם מדובר בשינוי מגמה של קצב עליית המחירים.

היקף המשכנתאות שניתנו באוגוסט עלה לעומת חודש יולי והוא גבוה משמעותית מהרמה הממוצעת בשנת 2009. משתתפי דיוני הריבית ציינו במיוחד את רמתה הנמוכה של הריבית על משכנתאות בריבית משתנה לא צמודה. לנוכח ההתפתחויות בשוק הדיור, המשתתפים דנו בצורך לשקול נקיטת צעדים מאקרו-יציבותיים נוספים, נוסף על הצעדים של המפקח על הבנקים שנכנסו לתוקף בחודש יולי. נידונו גם מחירי הדיור (הנמדדים על-פי שכר הדירה ונכללים במדד המחירים לצרכן), שעלו באוגוסט בשיעור גבוה של 1.7 אחוזים וצפויים לעלות בשיעור גבוה יחסית גם בחודשים הקרובים.

מספר התחלות הבנייה ב-12 החודשים עד יוני 2010 עמד על כ-37 אלף יחידות דיור, לעומת כ-33 אלף ב-12 החודשים עד ליוני אשתקד - גידול של כ-12%.

"האטה בקצב עליית המחירים, במידה ותימשך, תשאיר את מחירי הדירות בקרבת הסביבה התואמת את גורמי היסוד. אולם, המשך עלייתם של מחירי הדירות בקצב מהיר בעתיד עלול להרחיק אותם מסביבה זו", קובע בנק ישראל.

הריבית - בדרך ל-2.7 אחוזים בעוד שנה

על-פי התחזית הרבעונית של חטיבת המחקר בבנקף אשר נערכה החודש, עולה כי האינפלציה בשנה הקרובה צפויה לעמוד על 2.5 אחוזים והריבית צפויה לעלות בהדרגה ולהגיע לכ-2.7 אחוזים בעוד שנה. גם כאן, הגורם העיקרי לכך ששיעור האינפלציה צפוי להיות גבוה ממרכז תחום היעד הוא רכיב הדיור (שכר דירה) אשר צפוי להמשיך לעלות בקצב גבוה יחסית. מנגד, אינפלציה ממותנת בעולם וייסוף שער החליפין ברביעים האחרונים פועלים לדעת בנק ישראל למיתון קצב עליית המחירים.

לבסוף, המשתתפים ציינו כי העלאת הריבית ב-0.25 נקודות האחוז תואמת את תהליך ההתאמה ההדרגתית של הריבית לרמה "נורמלית" בהתחשב בתנאי המשק. זאת, כאשר ריביות הבנקים המרכזיים במשקים המתעוררים והמפותחים המובילים נמצאות ברמות נמוכות וצפויות להישאר נמוכות בחודשים הבאים. לדברי הבנק, מרבית האינדיקטורים לפעילות הריאלית ממשיכים להצביע על המשך ההתרחבות בפעילות הכלכלית בישראל בשיעורים גבוהים גם ברביע השלישי. בפרט נתונים ראשוניים מסקר החברות לרביע השלישי המצביעים על המשך ההתרחבות של הפעילות בקצב דומה לזה של המחצית הראשונה של השנה. עוד צוין, כי הירידה המהירה שנרשמה ברביע השני בשיעור האבטלה וסימנים ראשונים לעליות בשכר הריאלי והנומינלי מצביעים על המשך הצמצום בפער התוצר של המשק.