פיץ' אשררה דירוג האשראי של ישראל: "חוזים צמיחה גבוהה"

חברת דירוג האשראי הבינלאומית פיץ' אשררה (יום ו', 27.5.11) את דירוג האשראי של ישראל. הדירוג נותר ברמה של A יציב. אשרור הדירוג ניתן בהמשך לביקור השנתי שערכו נציגי החברה בישראל לפני כשלושה חודשים, במהלכו נפגשו עם שר האוצר יובל שטייניץ, נגיד בנק ישראל סטנלי פישר, ובכירים נוספים במגזר הציבורי והעסקי.

בהודעתם, מציינים נציגי החברה כי אשרור הדירוג משקף את החזרה לתוואי יורד של הגרעון הממשלתי ויחס חוב-תוצר, תחזיות לצמיחה גבוהה והתחזקות החשבונות החיצוניים של המדינה. פרווי הרללקה, האנליסטית מטעם החברה, ציינה כי "מגמות חיוביות אלו ממתנות את החששות בדבר שוק דיור מתחמם וסביבה גיאופוליטית לא פשוטה". לגבי הגורם השני מציינת פרווי כי "ההתפתחויות במזרח התיכון נראות כרגע נשלטות אך מצריכות כמובן מעקב מקרוב".

בפיץ' הוסיפו כי השיפור במצב הפיסקלי שיקף הן עלייה בהכנסות המדינה, הנובעת בעיקר מהגידול בתוצר, והן בשליטה בצד ההוצאה אותה ניתן לזקוף לזכות הכלל הפיסקלי החדש ולהידוק מחדש של המדיניות הפיסקלית לאחר הקלה מסוימת שנדרשה כי להתמודד עם המשבר הגלובלי. כל זה השתקף לבסוף בירידה בגרעון לרמה של 3.8% תוצר בשנת 2010 לעומת כמה של כ-5.2% תוצר בשנת 2009 ולירידה ביחס חוב-תוצר של הממשלה הרחבה לרמה של 76.6% בשנת 2010 מרמה של 79.3% בשנת 2009.

יחס החוב-תוצר נחשב כגבוה בקבוצת הדירוג "A"

למרות העובדה כי יחס החוב-תוצר ירד אל מתחת לרמתו ערב פרוץ המשבר הכלכלי (77.3% בשנת 2008), עדיין נחשב יחס זה כגבוה בקבוצת הדירוג "A". בהקשר זה, מתעודדים בפיץ' מהעובדה שמדינת ישראל אימצה כלל פיסקלי המגדיר בתוכו יחס חוב-תוצר של 60% כיעד ומהעובדה שלמדינת ישראל היסטוריה מוכחת של התמודדות עם זעזועים שונים, כמו גם שלמדינת ישראל היסטוריה "נקייה" של החזר חובות. כמו-כן, בפיץ' מציינים לחיוב את העובדה כי בטווח הארוך יראה המשק הישראלי השלכות חיוביות מתגליות הגז המשמעותיות, וכן מכך שההתחייבות לפנסיה תקציבית במדינת ישראל נמוכה יחסית בהשוואה למדינות ה-OECD. למרות זאת, על-מנת לזכות בהעלאת הדירוג תידרש המדינה, על-פי פיץ', להמשיך ולהוריד את יחס החוב-תוצר והדבר ידרוש לדבריה משמעת פיסקלית ושיעורי צמיחה גבוהים.

בהמשך הודעתם מתייחסים נציגי החברה גם לערך המוסף הגבוה של ענף הטכנולוגיה העילית לכלכלת ישראל ולגמישות שגילה הענף במשבר הכלכלי. בפיץ' מציינים כי גמישות זו סייעה לענף הטכנולוגיה העילית לצאת מהמשבר במצב טוב יחסית ולשמר שיעורי צמיחה גבוהים במשק. את שימור שיעורי הצמיחה הגבוהים מייחסים בפיץ' גם למדיניות הריבית האגרסיבית של בנק ישראל במהלך המשבר ולרכישות המט"ח אותן ביצע הבנק על-מנת לסייע בשמירה רמות שערי המטבע. בנוסף, מתייחסים נציגי החברה ל"התחממות" שוק הדיור, אך מציינים כי ייתכן שהצעדים בהם נוקטים בנק ישראל ומשרד האוצר הן בתחום הביקוש והן בתחום ההיצע מתחילים לתת את אותותיהם.

כאמור, נציגי פיץ' התייחסו גם לאי השקט ששורר לאחרונה במזרח התיכון והסיכונים הגיאופוליטיים הטמונים בו וציינו כי דירוג מדינת ישראל ממשיך להיות מוגבל על-ידי המצב הגיאופוליטי. נציגי החברה התייחסו גם להפיכה במצרים והביעו חששם שהפיכות נוספות באזור עלולות לגרום לעלייה בהוצאות הביטחון של מדינת ישראל. הנציגים הדגישו כי לאור המצב הגיאופוליטי המיוחד של ישראל עליה להחזיק יחס חוב-תוצר נמוך יותר ממדינות הייחוס שלה.

שר האוצר, יובל שטייניץ, מסר בתגובה לאשרור הדירוג כי "זוהי תעודת כבוד למדינת ישראל, המעידה על עוצמתו של המשק ועל הצלחת המדיניות הכלכלית האנטי-משברית של הממשלה".