נגיד בנק ישראל סטנלי פישר החליט (יום ב', 23.1.12) כי ריבית בנק ישראל לחודש פברואר 2012 תרד ברבע אחוז לרמה של 2.5%. ההחלטה התקבלה בניגוד לדעת רוב הכלכלנים והאנליסטים, שחזו כי הנגיד ימתין החודש עם המשך מתווה הורדת הריבית, לאור הסימנים הראשוניים לשיפור בכלכלה העולמית, בעיקר בארה"ב, ועל-רקע ההתפתחויות החיוביות בטיפול במשבר החובות באירופה. עם זאת, חלק ניכר מהכלכלנים אכן ראו את הנולד וגרסו כי לאור ההתפתחויות השליליות מנגד, הריבית אכן תרד. יש לציין, כי מאז סוף חודש ספטמבר האחרון ביצע הנגיד שלוש הפחתות ריבית, בשיעור של רבע אחוז כל אחת.

בבנק ישראל הסבירו כי "האינדיקטורים שנוספו החודש מצביעים על כך שההאטה בפעילות ובביקושים שהחלה במחצית השניה של השנה שעברה נמשכת. ההאטה בצמיחת המשק הישראלי ניכרת בייצוא ובביקושים המקומיים על-רקע החולשה הנמשכת בכלכלה העולמית וחוסר הוודאות הרב הקיים בסביבה העולמית בעיקר מכיוון אירופה. גם סקרי הצפיות השונים, הן של הצרכנים והן של החברות, צופים המשך האטה בקצב הצמיחה".

על-פי התחזית המקרו-כלכלית שפרסמה חטיבת המחקר בדצמבר תעמוד האינפלציה במהלך שנת 2012 על 2.1%, שיעור הריבית הממוצע לרבעון האחרון של 2012 יהיה 2.2%, והתוצר צפוי לצמוח ב-2012 בשיעור של 2.8%. הערכת החטיבה בעת הכנת התחזית הייתה שסעיף הדיור במדד המחירים לצרכן יעלה בשנת 2012 ב-4%. האינפלציה בפועל בהסתכלות על 12 חודשים אחרונים ממשיכה להתבסס בתוך תחום יעד האינפלציה. בחינת האינפלציה מצביעה על האטה משמעותית שחלה באינפלציה במחצית השנייה של שנת 2011. להערכת בנק ישראל, האינפלציה בהסתכלות על 12 חודשים אחורנית צפויה להישאר בתחום יעד האינפלציה בשנה הקרובה. תחזיות האינפלציה ל-12 החודשים הבאים של החזאים ואלו הנמדדות משוק ההון נמצאות קרוב למרכז היעד.

מיתון בגוש האירו במהלך 2012 - עובדה כמעט מוגמרת

בבנק ישראל מציינים עוד כי הנתונים על הפעילות הכלכלית באירופה תואמים את ההערכות לפיהן צפוי הגוש להיכנס למיתון במהלך שנת 2012. כמו-כן, נתוני הסחר העולמי בפועל מצביעים על המשך ההתכווצות בהיקפי הסחר לחודש אוקטובר והתחזיות לצמיחת הסחר העולמי לשנת 2012 עודכנו כלפי מטה. סיכון החוב של מדינות אירופה כפי שמשתקף בתשואות הגבוהות על האג"ח ובמרווחי ה-CDS התבטא החודש בהורדת דרוג האשראי למדינות בולטות בגוש האירו. בבנק מודים כי לאחרונה ניכרה אופטימיות מסוימת בשווקים הפיננסיים העולמיים, בעיקר על-רקע הצעדים שננקטו על-ידי הבנק המרכזי האירופי, אך עדיין, לדברי הבנק, רמת אי הוודאות ביחס למשבר החוב נותרה גבוהה ומשליכה גם על אי הוודאות לגבי ההתפתחויות במשק הישראלי.

באשר למחירי הדירות, מציינים בבנק כי אלו המשיכו לרדת באופן מתון. עוד מציינים בבנק כי המגבלה שהציב בנק ישראל על חלקן של ההלוואות לדיור בריבית משתנה מקטינה את ההשפעה שיש להפחתת ריבית בנק ישראל על שיעור הריבית הממוצע למשכנתאות.

"הריבית תמשיך לרדת בחודשים הקרובים - אם כי בקצב איטי"

רונן מנחם מיחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי-טפחות, מסר לאחר ההודעה כי לאחר שהריבית ירדה שלוש פעמים בחמשת החודשים האחרונים, ייתכן כי בנק ישראל יבחר להמתין בחודש הבא, במסגרת מדיניות מרחיבה לסירוגין, זאת למרות הקיפאון המסתמן במדד המחירים לצרכן בשלושת החודשים הבאים. "עם זאת, בנק ישראל הפתיע לא אחת בתקופה האחרונה ולהערכתנו ההתפתחויות הכלכליות (בארץ ובפרט בחו"ל) הן שתיתנה את הטון לקראת כל החלטה", כותב מנחם. "בפעם הקודמת תמכו חמישה חברי הוועדה המוניטארית בהותרת הריבית על-כנה ואחד הצביע בעד הורדת ריבית ל-2%. אנו נמתין לדיווח לציבור על הדיונים האחרונים כדי לדעת מה היו יחסי הכוחות הפעם".

אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בפסגות, מסר בהמשך להורדת הריבית הערב: "לאור העובדה שסביבת המאקרו המקומית אינה כזו התומכת בהורדת הריבית, ניתן לייחס את הורדת הריבית בעיקר להתרבות הסימנים למיתון באירופה והאטה בסחר העולמי אשר צפויים להשפיע על פעילות המשק הישראלי. העובדה כי בנקים מרכזיים רבים בעולם עברו גם הם לתהליך של הפחתות ריבית מעניקה לבנק ישראל רוח גבית להמשך תוואי ההפחתות. אנו מעריכים כי הריבית תמשיך לרדת בחודשים הקרובים אם כי בקצב איטי וזאת על-מנת לאפשר לבנק לשמור תחמושת מוניטארית להמשך הדרך".