נוחי דנקנר יישאר בעל השליטה בקונצרן אי.די.בי אם יצליח למכור חוך חודשיים וחצי את אחזקותיו של הקונצרן בחברת כלל ביטוח. כך עולה מהחלטתו של שופט בית המשפט המחוזי בתל אביב, איתן אורנשטיין (יום א', 9.6.13). דנקנר כבר מנהל מו"מ למכירת המניות לפי שווי חברה של 4.5 מיליארד שקל. אורנשטיין ציין, כי אי.די.בי יכולה למכור גם נכסים אחרים.

אורנשטיין דחה בשלב זה את בקשת מחזיקי אג"ח אי.די.בי פיתוח להעביר לידיהם את השליטה בחברה, במתווה עליו הסכימו עם מחזיקי אג"ח אי.די.בי אחזקות. הוא קבע, כי אם מניות אי.די.בי בכלל ביטוח לא יימכרו עד 22.8.2013, יכונסו באותו מועד אסיפות נושים להצבעה על הצעת ההשתלטות של מחזיקי האג"ח.

אורנשטיין קובע: "על-מנת להגיע לידי הכרעה מושכלת, ראויה והולמת בשאלה, האם חברת פיתוח היא חדלת פירעון אם לאו, יש ליתן לחברת פיתוח שהות מוגבלת, נטולת לחצים במידת האפשר, על-מנת למצות בידה את אפשרות מכירת כלל ביטוח, או נכס אחר, בסכום הולם. יש להניח שאם עד תום התקופה האמורה לא תצליח חברת פיתוח למכור את כלל ביטוח יהפכו החששות בדבר הקשיים בתזרים לממשיות והספק בדבר יכולת הפירעון יהיה ברמה גבוהה של ודאות".


תשומת לב להערת העסק החי


בתחילת החלטתו קובע אורנשטיין, כי אין לקבוע כבר כעת שניתן לכפות על החברה הסדר לפי סעיף 350 לחוק החברות, וכי יש לדון בטענה זו של אי.די.בי בתיק העיקרי. עם זאת, רמז עבה לעמדתו של אורנשטיין ניתן למצוא בדבריו הבאים: "קבלת עמדת חברת פיתוח משמעה, שבמצב שבו יש חשש למצבה של חברה, תישלל מנושיה אפשרות לנקוט בהליך של הסדר, חלף פירוק. דומה, שגם אם חברה סבורה שהיא אינה שרויה במצב של חדלות פירעון, הרי שאין לשלול על הסף מנושיה את האופציה לבכר הליך של הבראה, על פני הבאתה לידי פירוק".

אורנשטיין עומד על מצבה הקשה של אי.די.בי פיתוח, כפי שהוא עולה מהדוח לרבעון הראשון של השנה שפרסמה לפני עשרה ימים והכולל הערת עסק חי. "משמעותה של זו הינה יותר מאיתות, על דעת חברת פיתוח עצמה, בדבר היתכנות חדלות פירעון של חברת פיתוח", אומר אורנשטיין. "בהינתן האמור, נוטה הכף ביתר שאת לקיומן של 'ראיות מהימנות לכאורה בקיומה של עילת התביעה'. לא התעלמתי מהשיפור המבורך בממשל התאגידי של חברת פיתוח כמפורט בדוח המשקיף, אך בכך אין די כדי להגיע לידי מסקנה שונה".

עוד דחה אורנשטיין את הבקשה למנות מפרק זמני לאי.די.בי אחזקות, וקבע שעו"ד חגי אולמן, המשקיף מטעם בית המשפט בפיתוח, ישמש כמשקיף גם באחזקות. הוא מנמק: "סבורני, כי לעת הזו, שבה מצויים אנו רק בתחילת הדרך של הסדרי נושים, ממילא לא קיים חשש לפגיעה בנושי אחזקות, ומבקשת הפירוק בכללם".


עדיפה הסכמה על הכרעה


בשולי החלטתו מעיר אורנשטיין לכל הצדדים: "לא זו בלבד שלא נעשו המאמצים שמצופה היה כי ייעשו, אלא שאף קיים בידול ביניהם. מצופה כי הצדדים, בסיוע פרקליטיהם ובעלי התפקיד מטעם בית המשפט, יגלו בגרות ואחריות, במיוחד בשים לב לגורל כספי הציבור הרחב המושקע באגרות החוב של קונצרן אי.די.בי, יתעלמו ממשקעי עבר ומאינטרסים אישיים, ויפעלו בהרמוניה להשגת מתווה שיהיה לתועלת הכל. אין ספק, שהסכמה שתושג, עדיפה על פני הכרעה שיפוטית והמשך התדיינויות בבית המשפט".

אורנשטיין חזר לשורה התחתונה: "בנסיבות המקרה, יש לקבוע את כושר הפירעון של חברת פיתוח לא רק על יסוד השווי הנקי של נכסיה, שנמצא חיובי מובהק, אלא גם בקיום ודאות מספקת, שהחברה תוכל לשרת את מלוא התחייבויותיה עד תום שנת 2014... נקודת האיזון, לטעמי, המעוגנת בממצאים השונים השזורים בהחלטה, תלויה בעיקר ביכולת חברת פיתוח לממש את נכסיה, כך שיובטח תזרים ברמה הנדרשת, שאם לא כן, יורע באופן מהותי מצבה של החברה, ויש להניח, שלא תוכל עוד לפרוע את חובותיה עד לתום השנה הבאה. מקורו העיקרי של התזרים הצפוי, כך אף לפי גישת חברת פיתוח, הוא ביכולתה לממש את מחצית אחזקותיה בכלל ביטוח. מימוש זה חייב להיעשות בעת הקרובה, ובסכום הולם שאם לא כן, לא תוכל חברת פיתוח לעמוד בתשלומים לשנה הבאה".

עוד עיכב אורנשטיין עד חודש אוגוסט את תשלומיה הקרובים של פיתוח לנושיה, ובראשם מחזיקי האג"ח, בסכום כולל של 800 מיליון שקל. הוא קבע, כי סכום זה יופקד בנאמנות בידיו של אולמן. אורנשטיין הוסיף, כי מי שזכאי ומעוניין להגיש תוכניות הסדר לשתי החברות, יוכל לעשות זאת עד 7.7.13. המומחה מטעם בית המשפט, איל גבאי, יחווה את דעתו על התוכניות בתוך שבועיים, ואסיפות נושים ובעלי מניות של אחזקות יכונסו עד 4.8.13. הדיון הבא יתקיים ב-25.8.13.


ההסדר שמציע דנקנר


לפי ההסדר שהציע דנקנר, יקבלו מחזיקי אג"ח אחזקות 540 מיליון שקל, מתוכם 375 מיליון שקל יוזרמו בידי הבעלים (כולל אדוארדו אלשטיין) ו-165 מיליון שקל ישולמו מקופת חברת אחזקות. כמו-כן יגויס הון בסך 100 מיליון שקל ותונפק סדרת אג"ח חדשה בהיקף של 700 מיליון שקל. מחזיקי האג"ח יקבלו 10% ממניותיהן של שתי החברות. משמעות ההסדר היא מחיקה של 40% מהחוב.

הבנקים הודיעו במקביל, כי בכוונתם לגבש הסדר פירעון חוב לנושי פיתוח, שיהיה מוסכם על החברה וכלל הנושים ויכלול דחיית מועדי הפירעון של החובות, הכל בתנאים שיוסכמו ובגדרם גם פיצוי לנושים עבור דחיית פירעון החובות.