גלולת ההרזיה מזניקה את נובו נורדיסק: הרווח עלה ב-27%

חברת התרופות הדנית נובו נורדיסק (Novo Nordisk), יצרנית תרופות ההרזיה Wegovy והסוכרת Ozempic, דיווחה (יום ד', 4.11.26) על עלייה של 27% ברווח התפעולי המתואם ברבעון השלישי של 2026, במונחי מטבע קבוע. התוצאות היו גבוהות מתחזיות האנליסטים, בעיקר בזכות הביקוש לתרופות לטיפול בהשמנת יתר והצלחת גלולת ההרזיה החדשה של החברה. בעקבות התוצאות העלתה נובו נורדיסק את תחזיות ההכנסות והרווח לשנת 2026, בפעם השלישית מתחילת השנה.

הרווח התפעולי המתואם הסתכם בכ-31.72 מיליארד קרונות דניות, לעומת תחזיות האנליסטים שעמדו על כ-28.39 מיליארד קרונות. הכנסות החברה הסתכמו בכ-79.2 מיליארד קרונות דניות, לעומת תחזית של כ-73.22 מיליארד קרונות. מדובר בצמיחה של 4% במכירות במונחי מטבע קבוע לעומת הרבעון המקביל אשתקד.

מנוע הצמיחה המרכזי של החברה הוא גרסת הכדור ל-Wegovy, שהושקה בארצות הברית בינואר 2026. מכירות הגלולה הגיעו ברבעון השלישי לכ-5.39 מיליארד קרונות דניות, שהם כ-810 מיליון דולר, זינוק של 53% לעומת הרבעון השני. התוצאה הייתה גבוהה בכ-17% מתחזיות האנליסטים, שצפו מכירות של כ-4.62 מיליארד קרונות.

ההצלחה של הגלולה משמעותית במיוחד עבור נובו נורדיסק, לאחר תקופה שבה איבדה נתחי שוק למתחרתה האמריקנית אלי לילי (Eli Lilly), שהתחזקה בשוק תרופות ההרזיה בהזרקה. הגלולה מאפשרת לחברה להתחרות גם בפלח השוק של מטופלים המעדיפים טיפול פומי על פני זריקות.

התחזית השנתית שופרה, אך הרווח הנקי ירד

בעקבות התוצאות עדכנה נובו נורדיסק את תחזית הצמיחה בהכנסות המתואמות וברווח התפעולי המתואם לשנת 2026 לטווח שבין ירידה של 2% לצמיחה של 2%, במונחי מטבע קבוע. התחזית הקודמת עמדה על ירידה של עד 6% ולכל היותר יציבות.

עם זאת, מאחורי העלייה ברווח התפעולי המתואם מסתתרת תמונה מורכבת יותר. הרווח התפעולי המדווח דווקא ירד ב-9% במונחי מטבע קבוע, והסתכם בכ-23.01 מיליארד קרונות דניות. הרווח הנקי ירד ב-16% לכ-16.74 מיליארד קרונות.

הפער נובע בין היתר מהפרשות חשבונאיות לירידת ערך בהיקף של כ-8.7 מיליארד קרונות דניות, מהן כ-4.6 מיליארד קרונות הקשורות לתרופה הניסיונית זילטיבקימאב, וכ-4.1 מיליארד קרונות הקשורות להתאמת מערך הייצור של החברה. מדובר בהוצאות שאינן כרוכות בתזרים מזומנים מיידי.

גם העלייה של 27% ברווח התפעולי המתואם מוסברת בחלקה בבסיס ההשוואה הנמוך יחסית. ברבעון המקביל אשתקד רשמה החברה הוצאות של כ-9 מיליארד קרונות במסגרת תוכנית התייעלות ושינוי ארגוני.

המאבק על שוק ההרזיה: התרחבות ליותר מ-20 מדינות

נובו נורדיסק מבקשת לנצל את הצלחת גלולת Wegovy כדי להרחיב במהירות את פעילותה הבינלאומית. החברה הודיעה כי בכוונתה להשיק את הגלולה ביותר מ-20 מדינות עד אמצע 2027, מוקדם מהיעד הקודם שנקבע לסוף אותה שנה.

לדברי החברה, הגדלת יכולת הייצור וקבלת אישורים רגולטוריים בקצב מהיר מהמתוכנן מאפשרות לה להקדים את לוח הזמנים. נכון למועד הדיווח, הגלולה כבר משווקת בשמונה שווקים.

בשוק האמריקני מעריכה נובו נורדיסק כי גלולת Wegovy מחזיקה בכ-80% מהמרשמים החדשים למטופלים המתחילים טיפול בגלולות הרזיה ממותגות בערוצי השיווק שהיא מודדת. בבריטניה היא מעריכה את נתח השוק שלה בכ-90% ובאיחוד האמירויות בכ-80%. בגרמניה נמכרו כ-100 אלף אריזות בתוך שישה שבועות בלבד.

אחד הגורמים שהשפיעו על הביקוש בארצות הברית הוא תוכנית ממשלתית שהחלה ביולי, ומאפשרת לאזרחים ותיקים לקבל תרופות לטיפול בהשמנת יתר תמורת 50 דולר לחודש. על-פי הנהלת החברה, התוכנית תרמה במידה משמעותית לגידול של כ-20% בהיקף השימוש בגלולת Wegovy ברבעון השלישי לעומת הרבעון השני.

למרות ההתקדמות, נובו נורדיסק ממשיכה להתמודד עם תחרות מצד אלי לילי. מכירות Wegovy בזריקות בארצות הברית ירדו ב-13% במונחי מטבע קבוע, אף שהמכירות הכוללות של המותג במדינה, לרבות הגלולות, עלו ב-21%.

בשוק ההון התקבלו התוצאות בחיוב. מניית החברה עלתה במהלך המסחר בקופנהגן בשיעור שהגיע ל-6.6%, ובשעה 13:18 לפי שעון גריניץ' נסחרה בעלייה של 4.2%. זאת לאחר שמניית נובו נורדיסק איבדה יותר מ-70% משווייה מאז השיא שלה.

במקביל הודיעה החברה על שינוי בהנהלה הבכירה. סמנכ"ל הכספים קרסטן מונק קנודסן יעזוב בסוף דצמבר, ואת מקומו יתפוס לואיג'י לה קורטה, המגיע מחברת התרופות גלדרמה.

מנכ"ל נובו נורדיסק, מייק דוסטדר, מסר כי החברה מרוצה במיוחד מהצמיחה בעסקי התרופות לטיפול בהשמנת יתר ומהביקוש לגלולת Wegovy בארצות הברית ובשווקים הבינלאומיים. לדבריו, החברה מתמקדת כעת בשימור המומנטום, בהרחבת הנגישות לתרופות ובהכנת השקת התרופה החדשה CagriSema בארצות הברית בתחילת 2027, כפוף לאישור רגולטורי.