כצפוי: בנק ישראל הותיר (יום ב', 27.9.04) את הריבית לחודש אוקטובר ללא שינוי, זה החודש השישי ברציפות. ריבית בנק ישראל נותרה ברמה של 4.1% ואילו ריבית הפריים בבנקים נותרה ברמה של 5.6%.

פער הריבית כיום בין ישראל לבין ארה"ב מגיע ל-2.35% ובין ישראל לאירופה הוא מגיע ל-2.1%.

בבנק ישראל מסבירים, כי ההחלטה שלא לשנות את הריבית לחודש הקרוב מתבססת על ההערכות לגבי התפתחות האינפלציה לתקופה של שנה ושנתיים קדימה. זאת, עפ"י הציפיות לאינפלציה הנגזרות משוק ההון והתחזיות השונות של חזאים פרטיים, הנמצאות מזה תקופה ארוכה בתחום יעד יציבות המחירים של הממשלה - 1% עד 3% לשנה.

סיבה נוספת להותרת הריבית על כנה היא המשך היציבות בשווקים הפיננסיים, הצפי להמשך האסטרטגיה התקציבית המרסנת שמנהל האוצר ב-2004 - לאחר אישור התקציב ל-2005 בממשלה - וההתאוששות בפעילות הריאלית במשק.

יציבות בשווקים הפיננסיים

בבנק ישראל מציינים כי ההתפתחויות בשווקים הפיננסיים בששת החודשים האחרונים הן עקביות עם התייצבותה של ריבית בנק ישראל ברמה של 4.1 אחוזים במשך תקופה זו - לאחר שהופחתה בעקביות, מדי חודש, בשיעור מצטבר של 5 נקודות האחוז החל מסוף שנת 2002 ועד אפריל 2004.

"כך, בששת החודשים האחרונים נמשכת היציבות בשוק מט"ח - המתבטאת בעיקר בהתפתחותו של שער החליפין המאופיינת בהיעדר תנודות גדולות ומגמה כלשהי ובמרווחי מסחר נמוכים.

"זאת, על רקע המשך תהליך הצמצום בפער הריבית - במיוחד בין השקל לדולר, זה שהיה וזה הצפוי. גם בשוקי איגרות החוב הממשלתיות והמק"מ נמשכת הרגיעה במחצית השנה האחרונה. כך, תשואות איגרות החוב הממשלתיות הנומינליות (מסוג "שחר") והצמודות למדד (מסוג "גליל") יציבות - לאחר שאלה היו במגמת עלייה בארבעת החודשים הראשונים של השנה", אומרים בבנק ישראל.

"בשוק המק"מ נשמרת בתקופה זו רמת התשואה ל-3 חודשים - בשיעור קרוב לזה של ריבית בנק ישראל - בעוד שהתשואה לשנה ירדה בכחצי נקודת אחוז בששת החודשים האחרונים. לפיכך, התשואות בשוק המק"ם משקפות ציפיות של המשקיעים – כמו גם של חזאים פרטיים - להמשך היציבות בריבית עוד תקופה מסוימת ולעלייה בה במועד מאוחר יותר.

חשוב שהכנסת תאשר את החלטת התקציב של הממשלה

"על פי הערכות בנק ישראל, ביצוע התקציב לשנת 2004 ממשיך להיות עקבי עם יעדי התקציב שנקבעו. חשוב עתה שהכנסת תאשר את הצעת התקציב ל-2005, כפי שהממשלה החליטה עליו.

"תקציב זה מבטא אסטרטגיה תקציבית - על בסיס יעדי התקציב עד סוף העשור, לפיהם הגירעון לא יעלה על 3 אחוזי תוצר וההוצאה הממשלתית לא תגדל ביותר מאחוז לשנה במונחים ריאליים - מדיניות שתוביל לירידה בנטל החוב הממשלתי ובתשלומי הריבית בגינו. זוהי תשתית חיונית לירידת הריבית לטווח ארוך, ולהעלאת המשק על פסים של צמיחה מתמשכת, המובלת ע"י המגזר העסקי.

"ההתאוששות בפעילות הריאלית נמשכת, תוך ירידה במשקל ההוצאה הממשלתית בתוצר וגידול נאה בתוצר העסקי. זאת, יחד עם גידול במספר המועסקים, בשיעור התעסוקה ובשיעורי ההשתתפות בשוק העבודה, שהובילו לעצירה במגמת העלייה בשיעור האבטלה. זאת, במקביל לכך שמאזן התשלומים קרוב לאיזון", אומרים בבנק המרכזי.

חשוב שהממשלה תתמיד ברפורמות המבניות במשק

בבנק ישראל מציינים, כי חשוב שהממשלה תתמיד ברפורמות המבניות החשובות - בנמלים, בשווקים הפיננסיים, בשוק העבודה, בשירותים הציבוריים - כגון ברשויות המקומיות.

"אלה, יחד עם המשך המדיניות המאקרו-כלכלית - ריבית ותקציבית, תוך ניהול נמרץ של השקעות בתשתית - ימשיכו לפנות מקורות לפעילות המגזר הפרטי, יסייעו ליצירת תפנית חיובית בהשקעות בענפי המשק ובכך, יבטיחו את התנאים לצמיחה מתמשכת.

בבנק ישראל מציינים, כי תהליך הפחתת הריבית, עד להתכנסותה ברמתה הנוכחית במחצית השנה האחרונה – מתבטא, בין היתר, ברמת ריבית ריאלית נמוכה, בעיקר לטווח קצר, ובגידול בכמות הכסף. מדיניות ריבית זו מהווה תמיכה חשובה בהמשך ההתאוששות בפעילות הריאלית המתבססת על יציבות מחירים בפרט, ועל יציבות פיננסית בכלל.

התעשיינים: מדובר בהחלטה נכונה

"החלטת בנק ישראל שלא לשנות גם החודש את הריבית היא החלטה נכונה" - כך אומר יו"ר ועדת הכלכלה בהתאחדות התעשיינים, רימון בן שאול.

בן שאול טוען כי אי הפחתת הריבית ע"י בנק ישראל היא צעד נכון, זאת בעקבות העובדה שקיימת בארה"ב מגמה של העלאת ריבית הדרגתית. עם זאת, בשלב זה גם אין מקום להעלאת ריבית ע"י בנק ישראל כיוון שציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון נמוכות מ-2%. כמו כן, התנהגות שער החליפין אינה מצדיקה העלאת ריבית.

יו"ר ועדת הכלכלה בהתאחדות התעשיינים מציין, כי תנאי הכרחי להמשך ההפחתה בריבית הוא הקפדה על משמעת תקציבית ושמירה על יעד הגרעון.

על הממשלה להמשיך ולצמצם את המגזר הציבורי וזאת על מנת להפנות משאבים לסקטור העסקי, דבר שיאיץ את הצמיחה. בן שאול קורא לממשלה לא לפגוע בתקציב המו"פ ואף להגדילו, להמשיך ולעודד את היצוא, לא לבטל את הטבות המס לעובדי המשמרות בתעשייה, לחוקק חוק עידוד השקעות הון אטרקטיבי ולסייע לעסקים קטנים.

אם ההתאוששות במשק תמשך, אומר בן שאול, על הממשלה יהיה להמשיך במדיניות של הפניית העודפים להפחתת מיסים ישירים. לדעתו, הפחתת המיסים תגביר את הפעילות המשקית ותתרום לצמיחה ולצמצום האבטלה.