בשנת 2003 השיגו קופות הגמל וקרנות ההשתלמות תשואה ריאלית ברוטו חיובית בשיעור ממוצע של 18.7%. כך עולה מהדוח השנתי לשנת 2003 שפירסם (יום ג') אגף שוק ההון והביטוח במשרד האוצר.
יתרת הנכסים הצבורים בקופות הגמל ובקרנות ההשתלמות גדלה אשתקד ריאלית ב-16% לעומת 2002, והסתכמה ב-189 מיליארד שקל. דמי הניהול שנגבו מהעמיתים היו בשיעור ממוצע של 0.55%, והסתכמו בסכום מצטבר של כמיליארד שקל.
על-פי הדוח, הצבירה בקופות הגמל בחמש השנים האחרונות היתה שלילית, כאשר ממוצע סך המשיכות עמד על כ-1.7 מיליארד שקל לשנה, כ-8.5 מיליארד שקל במצטבר.
כלכלני אגף שוק ההון באוצר מדגישים, כי ייתכן שמגמת הצבירה השלילית בקופות הגמל ובקופות המרכזיות לפיצויים, מצביעה על העדפת הציבור למשוך את חסכונותיו מאפיקים אלה ולהעבירם לאפיקי השקעה חלופיים, כגון קרנות נאמנות. הכלכלנים מדגישים, כי חלק מהסכומים שנמשכו מקופות הגמל והקופות המרכזיות לפיצויים שימשו לצריכה שוטפת.
עוד מדגישים הכלכלנים את שיעור הגבוה של הכספים הנזילים, המותרים למשיכה בפטור ממס, שיש כיום בקופות הגמל בשיעור של 49% ובקרנות ההשתלמות בשיעור של כ-38%. הנזילות הגבוהה מאפשרת לציבור למשוך את הכספים בלא תשלום מס ואת העברתם בקלות יחסית לאפיקי חיסכון והשקעה חלופיים.
כלכלני אגף שוק ההון באוצר מדגישים עוד, כי כבר בשנת 2003 חלה ירידה דרסטית בסך הצבירה השלילית בקופות הגמל, שהסתכמה ב-1.8 מיליארד שקל בלבד לעומת משיכות גדולות של כ-4 מיליארד שקל בשנת 2002. גם בתחילת 2004 נמשכה מגמת הירידה בסך הצבירה השלילית.
עוד עולה מהדוח, כי ב-2003 חלה עלייה נומינלית של 12.4% בשווי הכולל של תיק הנכסים הפיננסים של הציבור, ושווי התיק לסוף 2003 הסתכם ב-1.387 טריליון שקל. כמעט בכל סוגי הנכסים, על בסיסי ההצמדה השונים, למעט בנכסים צמודי מט"ח נרשמו עליות ערך .
עיקר העלייה בשווי תיק הנכסים הכספים של הציבור מקורה בעליית ערך הנכסים המנייתיים בשיעור של 54%. שווי הנכסים הפיננסיים השיקליים הלא צמודים עלו אשתקד ב-12.2%. שווי הנכסים צמודי המדד עלו בשיעור מתון יחסית של 2.1%. רק בנכסים צמודי מט"ח נרשמה ירידת ערך בשיעור של כ-3%, עקב חולשת הדולר.