ניהול השקעות בישראל בעידן האלגו טריידינג

ענף האלגו טריידינג החל להתפתח ברחבי עולם כבר בשנות השמונים והלך ותפס נפח הולך וגדל עם ההתפתחויות בטכנולוגיה ובתוכנות מכונות המסחר. התפתחות האלגו טריידינג בישראל תפסה תאוצה
בעיקר בחמש השנים האחרונות. בדצמבר אשתקד, במסיבת עיתונאים לסיכום 2012, הציגה הנהלת הבורסה את הנתונים לפיהם מכונות מסחר האלגו טריידינג אחראיות על 71% מהפקודות בשוק המניות ובשוק האג"ח אף בכ-80%, וזאת למרות שישנן רק 3 מכונות כאלו בארץ.

כיום, כמעט כל בית מסחר, בנק, קרן נאמנות וסוחרים מוסדיים מציעים למשקיעים אפשרות לסחור בעזרת מכונות המסחר האוטומטי ומאמצים את האלגו-טריידינג כחלק אינטגרלי בממסחר בבורסה העולמית והישראלית. על כל פקודה של ברוקר יש בממוצע יותר מ-500 ציטוטים של מכונות המסחר האוטומטיות.

קצת על אלגו טריידינג

אלגו טריידינג, המכונה גם סחר אלגוריתמי, הינו שיטה אוטומטית לניהול תיקי השקעות בעת מסחר בבורסה. השיטה מבוססת על תוכנת מחשב שמעבירה פקודות שונות למסחר בעזרת אלגוריתמים פיננסיים ללא התערבות אדם. אלגוריתמים אלו מתבססים על מספר פרמטרים מרכזיים כמו מחיר, תזמון וסחירות, שבעזרתם יוזמת התוכנה פעולות שונות ובעיקר קניה ומכירה בבורסה. התוכנות מבצעות עסקות במהירות רבה של אלפיות השנייה, ולכן גם נודע כ'מסחר בתדירות גבוהה' (HFT - High Frequency Trading).

אלגו טריידינג - נגד

ישנם רבים התומכים בשיטת המסחר האוטומטי ורבים המתנגדים. כמו ברוב המקרים, השאלה של כדאיות תלויה מאוד בתיק השקעות הסוחר ובאופי והיקף ההשקעות.

אחת הטענות הבולטות נגד השימוש באלגו טריידינג הינה שכמו כל תוכנה ומכונה, ישנם כשלים הנובעים מהקוד, וכשמדובר בסכומי הון כאלו גדולים, טעות יכולה לעלות במליוני דולרים. באוגוסט 2012, לדוגמה, חברת השירותים הפיננסייםKnight Capital חוותה תקלה טכנית בתוכנת מכונות המסחר שהביאה להפסד של 440 מיליון דולר ב-45 דקות בלבד!

טענה נוספת כנגד המסחר האלגוריתמי הינה כי המסחר בתדירות גבוהה שכזו יוצרת עיוותים בשוק, מחזורים לא ריאליים וזינוקים ונפילות פתאומיים במחירי מניות. הדבר פוגע בעיקר במשקיעים קטנים יותר שאין להם גישה לסחר במכונות מסחר, וכן במשקיעים המחפשים השקעות ארוכות טווח. על כן רבים קוראים לרגולציה ופיקוח במסחר אוטומטי.

לבסוף, ישנם נתונים המעידים על ירידה משמעותית ברווחיות של האלגו טריידינג. בשווקי העולם מסחר האלגו-טריידינג איבד ב-5 שנים האחרונות הרבה מן הרווחיות שלו וחברות האלגו טריידינג המתמחות במסחר בתדירות גבוהה רשמו ירידה שלי עד 74% ברווחים.

אלגו טריידינג - בעד

למרות הטענות כנגד השימוש באלגו טריידינג, ישנם רבים הטוענים כי מכונות המסחר האוטומטיות בעלות פוטנציאל חיובי.

הטענה העיקרית הנשמעת הינה שמכונות המסחר האוטומטיות תורמות לנזילות בשוק ההון, משכללות את השוק ומצמצמים מרווחים ועיוותים מתמטיים בין מחירי נכסים בשווקים הגלובליים.

בנוסף, אל מול הטענה כי המסחר יוצר עיוותים בשוק וכי כשל בתוכנה עלול להוביל לקריסה, רבים מצביעים על ההתפתחויות באלגו טרידינג בישראל בכל הקשור לרגולציה ופיקוח. בסוף חודש אפריל 2013, אישרה ועדת הכספים של הכנסת שינוי בתקנון של הבורסה לפיו מכונות המסחר האוטומטיות בישראל יהיו בפיקוח קפדני של מנכ"ל הבורסה לניירות הערך בתל אביב - אסתר לבנון. בסמכותה לאסור על הזרמת פקודות אלגו טריידינג בימים בהם צפויה פעולה חריגה ואף לכבות את המכונות ולבטל פקודות מסחר לפני שבוצעו. כך, רבים מהכשלים האינהרנטיים שבמסחר האוטומטי מווסתים ומנוהלים.

סוגי האלגו טריידינג בישראל

ישנם שלושה סוגים עיקריים של אלגו טריידינג המופעלים על-ידי מכונות המסחר האוטומטיות:

• אלגו טרייד לחיפוש וסריקה - אלגוריתם הסורק את השווקים בעולם ומוצא אפשרויות השקעה ואסטרטגיות בהתאם לפרמטרים שהוגדרו על-ידי הסוחר. האלגוריתם שולח התראה לסוחר הבוחר האם להשקיע בעסקה.

• אלגו טרייד לאסטרטגיית מסחר - אלגוריתם הסורק את השווקים בעולם וגם מבצע את העסקה עצמה ללא התערבות הסוחר. על-פי ניתוח טכני של יחסי ניהול הסיכונים שהוגדרו על-ידי הסוחר.

• אלגו טרייד מבצע - אלגוריתם אשר יכול לפתח עסקות וכן לנהל אותן על-פי פרמטרים מוגדרים לניהול סיכון. סוחרים רבים בוחרים בסוג מסחר אוטומטי זה שכן האלגוריתם מסוגל לבצע בין עשרות למליוני פעולות בשניה.

אז האם כדאי לסחור באלגו טריידינג?

לסיכום, כמו כל כלי, האלגו טריידינג יכול להוות יתרון משמעותי במסחר כל עוד פונים אל אופציה זו עם ההכרה בחסרונות והיתרונות שבשיטה. כיום, עם הרגולוציה שאומצה בישראל בתחום האלגו טריידינג, יש הרבה מה להרוויח במסחר אוטומטי בייחוד בהשקעות קצרות טווח עם תדירות גבוהה. עם אסטרטגיה נכונה לניהול ההשקעות אלגו טריידינג ניתן להניב תשואה גבוהה. בכל מקרה, לאלו הבוחרים לסחור בשיטה זו, מומלץ להמנע ממסחר עצמאי ולפנות לברוקרים ובתי השקעות המתמצאים ומנוסים בכל הקשור למסחר האוטומטי ואלגו טריידינג.