|   15:07:40
דלג
  |   תגובות
  |    |  
מועדון VIP
להצטרפות הקלק כאן
בימה חופשית ב-News1
בעלי מקצועות חופשיים מוזמנים להעביר אלינו לפרסום מאמרים, מידע בעל ערך חדשותי, חוות דעת מקצועיות בתחומים משפט, כלכלה, שוק ההון, ממשל, תקשורת ועוד, וכן כתבי טענות בהליכים בבית המשפט.
דוא"ל: vip@news1.co.il
כתבות מקודמות
כתיבת המומחים
המדריך המלא להלבנת שיניים
כתיבת המומחים
כל מה שצריך לדעת על הפסקת הריון

להגנת הספקולנטים וסוחרי-החסר

כיום נשמעות בכל מקום האשמות מצד בירוקרטים ממשלתיים ויודעי-דבר בתקשורת כלפי הספקולנטים ומוכרי-חסר (שורט) כגורמים לתנועות מחירים לא רצויות. אם המחירים "גבוהים מדי" - זאת אשמתם של הספקולנטים רודפי הבצע; אם המחירים "נמוכים מדי" - זאת היא עבודתם של מוכרי החסר המרושעים
11/10/2008  |     |   מאמרים   |   תגובות
בורסה [צילום: AP]

כשמקשיבים למבקרים הללו מצטיירת התמונה כאילו לספקולנטים יש את היכולת ליצור מחירים גבוהים מלאכותיים, בעוד שהמוכרים בחסר יכולים בהפקרותם להרוס חברות יציבות. (ומתעלמים בנתיים מהשאלה הברורה: "היכן מוכרי החסר בשוק שהוא "גבוה מדי" והספקולנטים בשוק שהוא "נמוך מדי"?")

המבקרים טוענים כי היות וגם הספקולנטים וגם מוכרי-החסר אינם מבצעים פעילות כלכלית חיובית, הוצאתם מהשוק הינה התרופה הראויה, כזאת שצריכה הייתה להתבצע מזמן. (וכך בדיוק פעלה ארה"ב לאחרונה כאשר הפכה חלק מפעולות המכירה בחסר לבלתי חוקיות).

ובכן, בכדי להתחיל הבה נבחן מה רואים המבקרים כמחיר "נכון"? ברור שזה לא המחיר שמתקבל כאשר כל המשתתפים בשוק חופשים להתקשר במסחר על בסיס שיפוטם המיטבי, משום שזה הוא בדיוק מחיר-השוק-החופשי - מחיר שהם מגנים בצעקנות. אולם אם "נמוך מדי" ו-"גבוה מדי" אינם אלא התייחסויות לשוק החופשי, מה הוא המדד? המדד המתגלה כשמורידים את המסכות הוא: רצונותיהם.

למשל, הם רוצים - בניגוד לכל העובדות הרלוונטיות - שמחיר הנפט יהיה 20 דולר לחבית ושמניית להמן תיסחר ב-80 דולר למניה. בהתעלם מכן שמדיניות הגנת הסביבה מנעה מביצוע קידוחים לנפט ופיתוח של כורים גרעיניים כבר במשך עשורים, או שצריכת הנפט הסינית וההודית גדלה בעוצמה מתגברת; הניחו גם לעובדה שלהמן בחרו למנף את עצמם ב-35:1 ונקטו במסחר מסוכן במשך שנה אחר שנה - אם מבקרים אלו רוצים מחיר מסוים, הרי שזה צריך להיות המחיר, לעזאזל העובדות!

אולם כמובן, הניסיון לקבוע מחירים על-ידי רצונות בלבד - אינו עובד ואינו יכול לעבוד, לא בעבור לנין, סטאלין, או ברזנייב, וגם לא עבור פולסון, ברננקי ובוש. אם המחירים צריכים לשקף את המציאות, הם צריכים להיות התוצאה של תהליך אובייקטיבי של גילוי ושיפוט המבוצעים על-ידי שחקנים בעלי אינטרסים.

כמו רופא המתמחה בזיהוי והערכה של העובדות המשפיעות על הבריאות והמחלות, ספקולנטים ומוכרים-בחסר מתמחים בזיהוי והערכת העובדות המתייחסות למחירי השוק. הם הופכים זאת לעיסוקם להבין עובדות כלכליות כמו היצע וביקוש, ואז מסכנים את הונם על-פי שיפוטם, מרוויחים כראוי אם צדקו ומפסידים אם טעו. כך בשווקים חופשיים, במקום שמחירים יקבעו על-ידי רצונות או צווים, הם נקבעים על-ידי תהליכים רציונליים, כאלו שנובעים מהידע של כל המשתתפים.

למשל, אם ספקולנטים מאמינים שאספקת הנפט העתידית לא תעמוד בהיקף הדרישה, הם רוכשים נפט, ומעלים את המחיר. אם הם צדקו, ומחירי הנפט ימשיכו לעלות, הם ימכרו את הפוזיציות שלהם וירוויחו מתובנתם, אך גם ימנעו עליית מחיר כאשר האספקה שרכשו תוזרם לשוק; מעבר לכך, ההשפעה הראשונית שלהם על המחירים מסמנת לשוק כי אספקת נפט גדולה יותר נדרשת והפחתה של צריכת נפט הינה מהלך ראוי - - באפשרם למשתתפים בשוק להתאים ביעילות את פעולותיהם לעובדות.

מוכרי חסר

כך הדבר הוא גם לגבי מוכרי-חסר. אם הם מעריכים כי אנרון מזייפת את ספרי החשבונות, או שלהמן הינו חדל-פירעון, הם יכולים לבקש להרוויח מאבחנותיהם על-ידי מכירות-חסר. דבר זה מוריד את מחירי המניות האלו בהווה ומשדר לשוק כי יש בעיות פוטנציאליות עם חברות אלו, ומסייעים לאחרים להימנע מהפסדים במניות אלו. אם מוכרי-החסר הוכחו כצודקים, הרי שבמקום לגרום למפולת מחירים, הם למעשה ממתנים את ירידות המחירים כאשר הם רוכשים את הפוזיציות שלהם חזרה. (כמובן שמוכרי-חסר, כמו ספקולנטים, מרוויחים רק אם שיפוטיהם נכונים. אם הם מוכרים בחסר חברה יצרנית, שמתומחרת בחסר, כגון וול-מרט או אפל, הם יפסידו כאשר העובדות יהיו שונות מתחזיותיהם).

בחנו את הנפילה האחרונה של להמן, לגביה טענו המבקרים כי מוכרי-חסר גרמו לירידות בשל טשטוש וסילוף של ערכה האמיתי של החברה. העובדות מספרות סיפור שונה. כאשר ביקשה הממשלה לאתר רוכשים פוטנציאלים ללהמן, ופתחה את הספרים בפניהם, אף לא קונה אחד הציע לרכוש, בשום מחיר שהוא! כל מי שבחן את החברה הגיע למסקנה כי היא חסרת ערך. זאת הייתה העובדה שאותה הבינו מוכרי-חסר קודם לאחרים - - זאת לא הייתה עובדה אותה הם יצרו.

ספקולנטים ומוכרי-חסר אינם יוצרים את העובדות, הם מבקשים לזהות ולהגיב להן; ובתהליך הם עוזרים להתאים את המחירים לתנאים הכלכליים ולבסס שווקים יציבים ונזילים. כתוצאה - במקום להפוך לשעיר לעזאזל ומגורשים - יש לכבדם ולקדמם בברכה בעבור התפקיד היצרני אותו הם ממלאים בשווקים.

המאמר תורגם ומפורסם באדיבות כתב העת "אנכי" www.Anochi.com
Amit Ghate is a guest writer for the Ayn Rand Center for Individual Rights, a division of the Ayn Rand Institute. He is a full-time trader who often speculates and shorts.
תאריך:  11/10/2008   |   עודכן:  11/10/2008
עמית גתה
מועדון VIP להצטרפות הקלק כאן
פורומים News1  /  תגובות
כללי חדשות רשימות נושאים אישים פירמות מוסדות
אקטואליה מדיני/פוליטי בריאות כלכלה משפט סדום ועמורה עיתונות
להגנת הספקולנטים וסוחרי-החסר
תגובות  [ 6 ] מוצגות   [ 6 ]  לכל התגובות        תפוס כינוי יחודי            
כותרת התגובה שם הכותב שעה    תאריך
1
פנחס
11/10/08 16:10
 
אנכי
12/10/08 00:06
 
אנכי
12/10/08 06:08
 
Benla
11/08/12 17:27
 
Villa
12/08/12 07:49
2
ג׳ון גאלט
2/08/13 20:22
תגובות בפייסבוק
ברחבי הרשת / פרסומת
רשימות קודמות
הנוהג הקדום של חופשת ירח-דבש רומנטית ומתקתקה לאחר הנישואין שוב חוזר, ובגדול. אם עד לאחרונה נמנעו הזוגות הישראלים הצעירים לממשו, אם בשל חוסר-תקציב, או בשל העדר-זמן פנוי - הרי שעכשיו יותר ויותר מהם מקפידים לקיים אותו כהלכתו. לא חשוב אם באילת, בפריז, או אפילו באיי הבאהמס. בסופו של דבר הרומנטיקה היא זו שקובעת.
11/10/2008  |  ראובן לייב  |   מאמרים
בפתח המאמר אציב שאלת אתגר לקוראים.
11/10/2008  |  יהונתן דחוח-הלוי  |   מאמרים
הקול השפוי היחיד אשר נשמע עד עתה, הוא קולם של הרב מלכיור והשייח דרוויש נימר, אשר מתעתדים להקים סוכת שלום יחדיו בעכו. תבורכו!
10/10/2008  |  רות פורסטר  |   מאמרים
בתאריך 15.10 כוכב מרקורי מסיים את הנסיגה שלו, נעצר וחוזר בזחילה איטית להילוך קדמי, אבל למעשה רק מה-20.10 אפשר יהיה לחזור לתפקוד רגיל ולהשתחרר מהשפעות הנסיגה. ביום העצירה ייווצר קשר בין מרקורי לנפטון, כך שהדמיון היצירתי נוסק גבוה אבל היו זהירים עם הפרטים בעבודה. הקפידו במיוחד לקרוא כל פרטים, אם אתם חותמים על ניירת.
10/10/2008  |  טובה ספרא  |   מאמרים
לחבר נחום ברנע,
10/10/2008  |  נרי אבנרי  |   מאמרים
בלוגרים
דעות  |  כתבות  |  תחקירים  |  לרשימת הכותבים
יוסי אחימאיר
יוסי אחימאיר
"ביבי נקלה, ביבי נבל, ביבי מושחת, ביבי שקרן, ביבי מאוס, ביבי תחמן"... כך נפתח ביום שלישי מאמר בעיתון ה"הגון", שופר הפלשתינים - הארץ
איתמר לוין
איתמר לוין
השופט ליאור גלברד שם לב לכל פרט בדיוני חדלות פרעון, גם כאשר יש הסכמות בין הצדדים, ודוחה בקשה חסרת בסיס לקיים דיון בדלתיים סגורות. חבל שהוא אינו מקפיד על עמידה בזמנים וכך נוצר על הב...
הרצל חקק
הרצל חקק
נאבק למען ספרות שביסודה ערכים אנושיים    זכה בפרסים רבים על הישגיו הספרותיים: פרס ראש הממשלה, פרס ברנר, עיטור ההתאחדות הבינלאומית לספרות נוער בברלין, פרס רוטרי ועוד
לרשימות נוספות  |  לבימה חופשית  |  לרשימת הכותבים
הרשמה לניוזלטר
הרשמה ל-SMS
ברחבי הרשת / פרסומת
ברחבי הרשת / פרסומת
News1 מחלקה ראשונה :  ניוז1  |   |  עריסת תינוק ניידת  |  קוצץ ירקות מאסטר סלייסר  |  NEWS1  |  חדשות  |  אקטואליה  |  תחקירים  |  משפט  |  כלכלה  |  בריאות  |  פנאי  |  ספורט  |  הייטק  |  תיירות  |  אנשים  |  נדל"ן  |  ביטוח  |  פרסום  |  רכב  |  דת  |  מסורת  |  תרבות  |  צרכנות  |  אוכל  |  אינטרנט  |  מחשבים  |  חינוך  |  מגזין  |  הודעות לעיתונות  |  חדשות ברשת  |  בלוגרים ברשת  |  הודעות ברשת  |  מועדון +  |  אישים  |  פירמות  |  מגשרים  |  מוסדות  |  אתרים  |  עורכי דין  |  רואי חשבון  |  כסף  |  יועצים  |  אדריכלים  |  שמאים  |  רופאים  |  שופטים  |  זירת המומחים  | 
מו"ל ועורך: יואב יצחק © כל הזכויות שמורות     |    שיווק ופרסום ב News1     |     RSS
כתובת: רח' חיים זכאי 3 פתח תקוה 4977682 טל: 03-9345666 פקס מערכת: 03-9345660 דואל: New@News1.co.il