יתרות המט"ח והקשר לצוק איתן

87 מיליארד דולר - זוהי יתרת מטבע החוץ של מדינת ישראל, שיא של כל הזמנים. רבות נכתב על הקשר בין שער הדולר למצב הביטחוני: הדולר, עדיין "המטבע של העולם", נתון בסד של לחצים מקומיים ועולמיים, הקשורים זה בזה וקובעים את שערו מול שאר המטבעות.

המצב הביטחוני וההוצאות על מבצע "צוק איתן" עשויים לשנות את מדיניות האוצר כלפי השקל ולגרום להיחלשותו ככל שהסדר ביטחוני יבושש להגיע.

בתוך כל זאת, הוריד בנק ישראל את הריבית השבוע לשפל היסטורי, 0.5%. הריבית קובעת בין היתר את "אטרקטיביות" המטבע, ומריבית נמוכה זו ניתן להבין שההפקדות השקליות שנבצע החל מ-1 באוגוסט לא ישאו ריבית השקעות הולמת. מאידך-גיסא, לעיתים עם הורדת הריבית על השקל, עולה אטרקטיביות ההשקעה בדולר ושערו עולה.

ואיך כל זה קשור למשכנתא?

כיום ישנו היצע של כ-30 מסלולי משכנתא. דרך דוגמה מספרית, הבה ונבחן מה קרה בתקופה האחרונה לדולר וכיצד הדבר משפיע על המשכנתה שלנו: בתקופה האחרונה עלה הדולר מול השקל, נניח לצורך הדוגמה ב-1%. דבר נוסף שקרה הוא ירידת ריבית בנק ישראל ב-0.25% לשפל היסטורי של 0.5%.

נבחן תמהיל משכנתה של מיליון שקלים וחצי מלפני הרגולציה האחרונה, בו יש בין היתר רכיב דולרי של 300,000 שקל (86,517 דולר לפי שער שקל 3.4675 שקל לדולר אחד); ורכיב פריים של 300,000 שקל. הדולר עלה באחוז, כלומר היתרה הבלתי מסולקת עלתה ב-3,000 שקל; הפריים ירד ב-0.5% מתחילת השנה, כלומר ההחזר החודשי המצטבר ירד בכ-2,376 שקל. השינוי בשני המסלולים יצר שינויים בתוך התמהיל הנובעים משינוי שער הדולר ומשינוי שיעור ריבית הפריים.

לסיכום, ירידת הריבית האחרונה, האינפלציה הנמוכה והמבצע המתמשך בעזה יוצרים מגמה של החרפת ההאטה המסתמנת בשווקים, ויוצרים אולי את הסיבות הבאות להמשך הורדת הריבית בעתיד הקרוב. השינויים בשערי מטבעות החוץ, יחד עם שינויי ריבית הפריים בתורם, מושפעים בין היתר מהמצב הביטחוני בארץ וממצב השווקים בעולם ומשפיעים ישירות על המשכנתה שלנו.