|
בעלי מקצועות חופשיים מוזמנים להעביר אלינו לפרסום מאמרים, מידע בעל ערך חדשותי, חוות דעת מקצועיות בתחומים משפט, כלכלה, שוק ההון, ממשל, תקשורת ועוד, וכן כתבי טענות בהליכים בבית המשפט.
דוא"ל: vip@news1.co.il
|
|
|
|
|
הלוואות ב-1.5 טריליון דולר [צילום: אליז אמנדולה, AP]
|
|
|
השוק הפיננסי בארה"ב באיום "בנקאות הצללים"
|
|
המוסדות החוץ-בנקאיים מעניקים 60% מן האשראי הצרכני והעסקי, אך כמעט ואינם נתונים לפיקוח ● וושינגטון פוסט: העלייה בריבית עלולה לגרום משבר
|
|
בעוד שערי הריבית הגואים מטלטלים את השווקים הפיננסיים, גוברת הסכנה במה שמכונה "בנקאות הצללים" – מוסדות בלתי מפוקחים המענקים למעלה ממחצית מאשראי הצרכנים והעסקים בארה"ב, מזהיר וושינגטון פוסט. חלק מהמאסדרים חוששים, כי בעוד המשק האמריקני גולש לעבר מיתון בשנה הנכנסת, הבעיות ב"בנקאות הצללים" יחלחלו למערכת הפיננסית ויגדילו את מספר המשרות שיאבדו.
נכון לעכשיו, הבנקים הגדולים והממוסדים מסתדרים עם העלאות הריבית החדות של הפדרל ריזרב, תודות למגבלות שהוטלו על הענף לאחר משבר 2008 ואשר דורשות מהן להגדיל את הונם כדי להתמודד עם חובות אבודים. אבל הסיכונים הפיננסיים לא נמוגו אלא עברו אל מחוץ לאור הזרקורים. הרגולציה שאחרי המשבר הפיננסי לא טיפלה בקרנות גידור, חברות ביטוח, מנהלי נכסים, קרנות הון והפינטק. הללו יושבים על בסיס הון צר יותר ורכשו נכסים שמהם יתקשו להיפטר בשוק משברי.
"אנחנו צריכים להיות מודאגים מאוד מהסיכונים הלא-בנקאיים ליציבות הפיננסית", אמר החודש סגן יו"ר הפדרל ריזרב לענייני פיקוח, מייקל באר. תחום מדאיג במיוחד הוא שוק ההלוואות הפרטיות – 1.5 טריליון דולר – אשר היקפו יותר מאשר הוכפל בשנים האחרונות וכעת מתחרה בשוק אג"ח הזבל כמקור למימון תאגידי. בין המשקיעים הגדולים ביותר תחום מצויות קרנות פנסיות מדינתיות של קליפורניה, ניו-יורק, אריזונה ואחרות. כאשר ביקשו להעלות את התשואות בעידן של ריבית אפסית, הן השקיעו בקרנות המעניקות אשראי לחברות בינוניות מסוכנות ולפעילים בהשתלטות על חברות.
חברות הון פרטיות משתמשות בכספים אלו לרכישות ממונפות, לעיתים בהיקפים של מיליארדי דולרים. הלווים מצידם מעדיפים מלווים אלו, המעניקים להם סכומים גדולים יותר ובלא הצורך לשאת ולתת עם מספר גדול של מלווים. בשנת 2013 קרא ה"פד" לבנקים שלא להעניק הלוואות לחברות שחובותיהן גדולים יותר מפי שישה מרווחיהן, אך מגבלה זו איננה חלה על המלווים החוץ-בנקאיים. רוב ההלוואות הללו ניתנות בריבית משתנה – מה שמעלה כעת את הכנסות המלווים, אך מקשה על הלווים. הלחץ על החברות הלוות עלול להביא לגלים של צמצומים, כולל פיטורים.
גופים חוץ-בנקאיים מעניקים כיום קרוב ל-60% מהאשראי הצרכני והעסקי ו-70% מן המשכנתאות. הם חיוניים לכלכלה, אך יש להם הרגל להיכנס לצרות – מאפיין הפוסט. הוא מזכיר, כי היו אלו בנק ההשקעות ליהמן ברדרס וחברת הביטוח AIG אשר נזקקו ב-2008 לחילוץ ב-182 מיליארד דולר שהצית את המשבר הפיננסי.
מועצת הפיקוח על יציבות פיננסית, שהוקמה ב-2010 כחלק מלקחי המשבר, החילה את כללי הפיקוח על ארבעה גופים חוץ-בנקאיים שקריסתם עלולה לגרום משבר נרחב. אולם, ממשל טראמפ הקשה על החלה דומה ובשנת 2018 שחרר את הגוף החוץ-בנקאי האחרון מן הפיקוח. משרד האוצר של ממשל ביידן צפוי לשכתב בשנה הבאה את הכללים מימי טראמפ. לפני שבועיים הזהירה המועצה, כי גופים חוץ-בנקאיים מהווים נקודת תורפה במערכת הפיננסית וכי חולשתם מעמיקה בשל עליית הריבית.
|
|
גם הבנקים הממוסדים חשופים
|
|
|
|
|
מלווים לגופים שאינם מפוקחים [צילום: מאט רורק, AP]
|
|
|
העלאות הריבית הרצופות מאז מרס מאיימות על משקיעים שנטלו סיכונים גבוהים מדי כאשר הכסף היה זול, בשל הקושי למחזר הלוואות. הן משפיעות גם על זרימת ההשקעות, משום שכעת קל יותר להרוויח על נכסים בטוחים כמו איגרות חוב, בעוד נכסים מסוכנים – כמו מניות של חברות טכנולוגיה – מאבדים את האטרקטיביות שלהם.
למרות שאין סימנים למשבר מיידי, התגלו סדקים כמה חלקים של שוק ההלוואות הפרטיות. חברת בלקסטון הגבילה החודש את המשיכות מקרן פרטית להשקעות נדל"ן שהיקפה 69 מיליארד דולר, לאחר שהבקשות למשיכה עברו את התקרה הרבעונית. הקרן הרוויחה השנה 8% מהשקעות בנדל"ן, אך הריבית הגבוהה פגעה בערך הנכסים וגרמה לחלק מהמשקיעים לבקש את כספם, בתופעה הדומה ל"ריצה אל הבנק".
נגיד ה"פד" לשעבר, בן ברננקי, אמר בתחילת החודש (בנאום לרגל קבלת פרס נובל לכלכלה), כי האסדרה של הגופים החוץ-בנקאיים לאחר 2008 איננה מספקת. בנקאות הצללים הייתה הגורם האמיתי של אותו משבר, הוסיף, והעדר הפיקוח עליה הוא בעייתי גם כעת. באותו יום קבעה מועצת היציבות הפיננסית – גוף מייעץ שהוקם בידי מנהיגי ה-G20 - שעל המאסדרים לפתח תוכניות מקיפות יותר לטיפול בסיכונים של המוסדות שאינם בנקאיים, כמו חברות הביטוח.
הפוסט מציין, כי בנקים מעורבים יותר ויותר בפעילותם של החוץ-בנקאיים. בשנת 2021 הגדילו הבנקים הקמעונאיים ב-22% את ההלוואות שהעניקו לגופים שאינם בנקים, כמו נותני משכנתאות – למרות שהיקפים אחרים של הלוואות ירדו בזמן הקורונה. ה"פד" הזהיר, כי קשרים אלו מגבירים את הסיכון גם לבנקים עצמם בשל "השקיפות המוגבלת" של הגופים האחרים.
הפוסט מסביר, כי הרגולציה על החוץ-בנקאיים היא מועטה בין היתר משום שהם מוחזקים בידי משקיעים מתוחכמים ולא בידי הציבור הרחב. התוצאה היא שבידי המאסדרים יש מידע מוגבל בלבד על פעולותיהם, כולל מידע פיננסי על הלווים, מידת הרגישות של ההלוואות לעלייה בריבית וההשלכות הרחבות יותר של בעיות במגזר זה. "אם הייתי מחפש מקום בו יהיו צרות, כאן הייתי הכי מודאג", אומר ג'ף מלי, מנהל המחקר של ברקליס בניו-יורק. "עד עכשיו היה לנו מזל, כי העלייה בריבית לא תורגמה להאטה בפעילות".
|
|
| תאריך:
|
27/12/22
|
|
|
עודכן:
|
27/12/22
|
|
איתמר לוין
|
|
השוק הפיננסי בארה"ב באיום "בנקאות הצללים"
|
|
הייתה זו שנה שהעמידה במבחן את העולם. מהפלישה לאוקראינה ועד הקורונה בסין, מהאינפלציה ועד שינויי האקלים, מהמתח הסיני-אמריקני ועד בחירות מכריעות – 2022 שאלה שאלות קשות. הבלגן לא שלח את העולם בכיוון חדש, אך האיר באור חדש – מסכם אקונומיסט את השנה היוצאת.
|
|
|
|
|
יש שתי דרכים להסתכל על הודעתה של יפן בדבר הגדלת תקציב הביטחון שלה ביותר מ-50% בחמש השנים הקרובות ורכישת טילים מתקדמים היכולים לפגוע במטרות בסין. האחת: זהו ניצחון לסדר העולמי שמובילה ארה"ב, משום שיתרונה הצבאי של סין במערב האוקיינוס השקט יצטמצם. השנייה: זוהי הכרה בכשלונו של הסדר האמריקני, שנועד למנוע תחרות צבאית באיזור.
|
|
|
|
|
אלון מאסק שילם 44 מיליארד דולר תמורת טוויטר, אך לא את כל הכסף הוא הביא מכיסו שלו. הטלטלות שעברה החברה מאז הרכישה מדאיגות לפחות חלק משותפיו, כותב וושינגטון פוסט, המציג אותם בצורה מקיפה ומסביר מה הם מצפים לקבל בתמורה. בשבוע שעבר קיבלו לפחות שניים מהם מכתבים ממקורביו של מאסק ובהם בקשות להשקעות נוספות, אם כי לא ברור האם וכמה ישקיעו.
|
|
|
|
|
הקואליציה בראשות ארה"ב מצאה דרכים מקוריות להגביל את הכנסותיה של רוסיה מייצוא נפט בלא להוציא את הנפט שלה מן השוק: תקרת המחיר שמיישם המערב מאז אמצע החודש הנוכחי. כך אומר תת-שרת האוצר של ארה"ב, וולי אדיימו, במאמר מקיף ב-Foreign Affairs על מדיניות העיצומים של ארה"ב, שהוא היה ממעצביה העיקריים.
|
|
|
|
|
בשעות הבוקר של יום ראשון, 27 בפברואר 2022, זימנה שרת האוצר של ארה"ב, ג'נט ילן, קבוצה של בכירים במשרדה לחדר מאובטח לדון בשורה של צעדים כלכליים יוצאי דופן נגד רוסיה. ביניהם היה תת-השרה, וולי אדיימו, כותבו של מאמר מקיף ב-Foreign Affairs על מדיניות העיצומים האמריקנית, שביצועה מופקד בידי משרד האוצר. שורה של שיחות קדמו לפגישה זו, שהובילה לעיצומים בינלאומיים נרחבים נגד רוסיה בתגובה על פלישתה לאוקראינה.
|
|
|
|
|
מה למדנו מההיסטוריה ומדברי חכמינו שבכל הדורות, מה פסק קרדאווי ומה צייצה חכמת פיזיקה על הת...
