סם אלטמן מסכן את הנפקת הענק של OpenAI

דייב לי (Dave Lee), עיתונאי ופרשן פוליטי בכיר, כותב ב-Bloomberg כי סם אלטמן הפך מגורם הצמיחה המרכזי של OpenAI לסיכון המהותי ביותר המאיים על הצלחת הנפקת המיליארדים של החברה (יום ד', 08.04.26). לי טוען כי המעורבות של אלטמן באינספור פרויקטים אישיים והשקעות חיצוניות, החל ממיזמי שבבים ועד לטכנולוגיות אנרגיה, מעוררת חשש כבד בקרב חתמי ההנפקה לגבי יכולתו להתמקד בניהול ליבת העסקים של ענקית הבינה המלאכותית.

הניתוח הכלכלי מצביע על כך שחוסר המיקוד הניהולי עלול להוביל לקיצוץ של כ-12% משווי השוק המוערך של החברה ביום המסחר הראשון, בשל מה שמכונה בשוק "פרמיית סיכון אלטמן". המשקיעים המוסדיים בוחנים בשבע עיניים את ניגודי העניינים הפוטנציאליים הנובעים מהחזקותיו האישיות של המנכ"ל בחברות שמספקות שירותים ל-OpenAI, מה שמעיב על השקיפות הנדרשת מחברה ציבורית. מצב זה יוצר מתח מובנה בין הנרטיב של "מנהיג בעל חזון" לבין הדרישה הקשיחה של וול סטריט למנכ"ל שמקדיש 100% מזמנו למשימה אחת.

המסקנה האסטרטגית מהתנהלותו של אלטמן, כותב לי, היא שסיפור ההצלחה של OpenAI עלול להיתקל בתקרת זכוכית אם לא ייוצרו מנגנוני פיקוח הדוקים על פעילות המנכ"ל. עבור מקבלי ההחלטות והמשקיעים, השאלה אינה עוד רק איכות המודלים של הבינה המלאכותית, אלא יציבות הממשל התאגידי בחברה שאמורה להוביל את המהפכה הטכולוגית הבאה. הנפקת OpenAI תהיה מבחן מכריע לשאלה האם השוק מוכן לסבול "מנכ"לים-כוכבים" שפועלים כגופים עצמאיים, או שמא הגיעה העת לחזרה למודל הניהולי הקלאסי והממוקד.

- הכותב הוא בעל טור ב-Bloomberg Opinion המסקר טכנולוגיה, לשעבר כתב הטכנולוגיה של ה-Financial Times ושל ה-BBC.

- הדברים מובאים כתמצית המאמר המפורסם ב-Bloomberg.