|   15:07:40
דלג
  אלי אלעל  
רו"ח קבוצת שווי הוגן
דוא"ל בלוג/אתר רשימות מעקב
מועדון VIP
להצטרפות הקלק כאן
בימה חופשית ב-News1
בעלי מקצועות חופשיים מוזמנים להעביר אלינו לפרסום מאמרים, מידע בעל ערך חדשותי, חוות דעת מקצועיות בתחומים משפט, כלכלה, שוק ההון, ממשל, תקשורת ועוד, וכן כתבי טענות בהליכים בבית המשפט.
דוא"ל: vip@news1.co.il
כתבות מקודמות
קבוצת ירדן
פעילויות חווייתיות עם המשפחה בתקופת החגים
כתיבת המומחים
5 המקומות שחייב לבקר בהם בניו-יורק

הימנעות מסיכוני הערכות שווי

בדומה למגמה בארה"ב, תופעת הגשת תביעות כנגד דירקטורים בחברות ציבוריות, מתעצמת בישראל; לקראת הכנת הדוחות הכספיים השנתיים, איך ניתן למזער סיכונים במהירות ובקלות?
02/01/2017  |   אלי אלעל   |   מאמרים   |   תגובות
הבורסה לניירות ערך [צילום: איתמר לוין]

עם תחילת שנת 2017 וההכנות לקראת הדוחות הכספיים השנתיים של החברות, על הדירקטור להיות מודע לתופעת התביעות כנגד דירקטורים ונושאי משרה בחברות ציבוריות, אשר בדומה לנעשה בארה"ב, הופכת לעניין שבשגרה בישראל.

הגברת מעורבותו של בית המשפט

בחודש דצמבר 2016 נקבע תקדים במדינת ישראל, כאשר הדירקטורים של חברת מלרג, החברה הציבורית אשר קרסה בשנת 2010, וחברת הביטוח מנורה אשר ביטחה את הדירקטורים, נדרשו להשיב לקופת הנושים של מלרג כ-20.5 מיליון שקלים חדשים. השופט חגי ברנר מבית המשפט המחוזי בתל אביב פסק כי דירקטוריון החברה אישר חלוקות דיבידנדים אסורות על-פי החוק שלוש פעמים בין השנים 2008-2007.

בפסק דינו קבע ברנר כי "מעבר לבדיקת יכולת הפירעון ובדיקת התזרים, נדרשים הדירקטורים להיות מודעים גם למצבה של החברה ונכסיה ולגלות בהם בקיאות, לבחון את מצבה הפיננסי הכולל ולפקח על ההנהלה בבואה להעריך את שווי נכסיה ולוודא את נאותות הדיווח ואת שווי הנכסים".

למעשה, על-פי ממצאי המחקר האחרון שנערך בנושא בארה"ב(1) כ-94% מעסקות ה-M&A הובילו לתביעות משפטיות על-ידי בעלי המניות בהיקפים של מיליארדי דולרים.

הגברת מעורבות רשות ני"ע

מלבד בית המשפט, נראה כי גם הרשות לני"ע מגבירה את מעורבותה בנושא, כפי שמשתמע ממסמך שפורסם באוגוסט 2016, בו התייחס סגל רשות ניירות ערך לממצאים שונים אשר עלו מבדיקותיו לגבי נאותות הערכות שווי של חברות הזנק, ולשורה של נושאים הקשורים במתודולוגיית הערכת השווי והנחות העבודה אשר בבסיסן, לאחר שהתגלו, בין היתר, מצבים בהם התקיים חוסר עקביות בהנחות בהן נעשה שימוש, כגון, מקרים בהם תאגידים ביססו את ערכם של נכסים מסוימים על תחזית לפיה צפויות הכנסות עתידיות, בה בשעה שלצרכים אחרים, הניחו כי לא צפויות הכנסות כלשהן, או שצפויות הכנסות שונות מאלה שהונחו לצורך מדידת הנכס.

בין היתר, קבעה הרשות כי בדרך כלל לא ניתן לבסס על סמך מזכרי הבנות לבדם את השווי ההוגן של ההשקעה, אלא נדרש לבסס את השווי שנקבע או לתת משקל במסגרת השווי שנקבע, לשווי המתקבל באמצעות טכניקת הערכת שווי מקובלת, בין היתר, בשל כפיפותם של מזכרי הבנות במקרים רבים לתנאים נוספים, לבדיקות נוספות מצד הרוכש, לשינויים או ביטולים וכדומה.

עוד קבעה הרשות כי כל ההנחות המהותיות שבבסיס הערכת השווי, צריכות להיות מפורטות ומבוססות, על-ידי המעריך או על-ידי התאגיד, בהתאם למה שסוכם בין התאגיד להנהלה לגבי תפקידו של המעריך. אם קיבל המעריך הנחות ותחזיות מהתאגיד ועשה בהם שינויים מהותיים, חובה לציין זאת בהערכת השווי ולפרט את בדיקות הסבירות שביצע ביחס לכך.

צעדים בסיסיים לצמצום סיכוני הליכים משפטיים

למרות הצעדים הרגולטוריים הראשוניים בתחום הערכות השווי בישראל, על-ידי רשות ניירות ערך, נותר דירקטוריון החברות חשוף לתביעות כתוצאה מליקויים בהערכות שווי, והיעדר התייחסות מספקת לנושאים אלו, עלולה להתפרש כרשלנות של הדירקטוריון בבית המשפט. בכדי לנהל באופן נאות את סיכוני הערכות השווי, להלן רשימת צעדים בסיסיים לדירקטור בקשר להערכות שווי:

  • יש לשקול במצבים מורכבים, ביצוע בדיקת הוגנות להערכת השווי.

  • יש וודא כשירות מקצועית של המעריך (ניסיון, תארים, הסמכות).


  • יש לבדוק שהמעריך מסביר היטב את המתודולוגיה בה עשה שימוש, והסיבות לשימוש בה.

  • יש לוודא שהמעריך משתמש בנתונים ופרמטרים ממקורות מהימנים ועקביים.

  • יש לבדוק שהמעריך מפרט את ההנחות והחישובים שלו בצורה ברורה, כולל השוואה לביצועי עבר של החברה ולביצועי חברות דומות.

  • יש לוודא שהמעריך מסביר את חישוביו והנחותיו ביחס לעבודות קודמות שביצע, וכן ביחס לעבודות שביצעו מעריכי שווי אחרים בענף.

  • יש לבדוק שההנחות ידועות וכי החישובים של המעריך ברורים.

  • יש לוודא כי מבוצעים ניתוחי רגישות מתאימים, להנחות המהותיות.

  • יש לבדוק שיש מסגרת עבודה מוסכמת ומוגדרת, המציינת בדיוק מה כלול ומה לא כלול בהערכת השווי. בנוסף לאמור לעיל, יש לבדוק האם עבודתו של מעריך השווי מקובלת על גורמים נוספים רלוונטיים, כגון: משרדי רו"ח, בנקים או גורמים מממנים אחרים. זהו אחד הצעדים הפשוטים והבסיסיים ביותר לצורך הימנעות מהסתמכות על הערכת שווי לקויה. כמו-כן, חשוב לזכור כי על-פי סעיף 266 ב' לחוק החברות, זכאי דירקטור לקבל ייעוץ מקצועי על חשבון החברה, באישור הדירקטוריון או לחלופין באישור בית משפט.

תאריך:  02/01/2017   |   עודכן:  02/01/2017
אלי אלעל
מועדון VIP להצטרפות הקלק כאן
פורומים News1  /  תגובות
כללי חדשות רשימות נושאים אישים פירמות מוסדות
אקטואליה מדיני/פוליטי בריאות כלכלה משפט סדום ועמורה עיתונות
הימנעות מסיכוני הערכות שווי
תגובות  [ 0 ] מוצגות   [ 0 ]  לכל התגובות        תפוס כינוי יחודי            
תגובות בפייסבוק
ברחבי הרשת / פרסומת
רשימות קודמות
יום חמישי 17:24 סוף השבוע כבר בפתח, אני נכנסת הביתה אחרי נסיעה מפרכת מהאוניברסיטה לקוביה הקטנה שאני מכנה אותה בית. מניחה מאחור את כל החרדות ממועדי ב' ומדפי הנוכחות, שמה עלי את מדי העבודה, נעלי הבלנסטון, אוספת את שערי וכמובן אבוי לי לשכוח סינר, יצאתי לדרך! מפזזת בין שולחנות, מנגבת מיונז מהכתף ומזייפת התפעלות מילדים שמפסלים באמצעות סוכר, מלח, קטשופ וכל הבא ליד. שגרה זה נפלא!
02/01/2017  |  אלין סעדה  |   מאמרים
ישראל, כמו כל שאר מדינות העולם רוצה להתפתח ולתת לאזרחיה ותושביה את הטוב ביותר עבורם בתחומים נרחבים, בתוך תחומים אלו נכללים התחום החינוכי, התחום הבריאותי, והתחום הרווחתי.
02/01/2017  |  עינת ולפיש  |   מאמרים
האם לפני שלקחת כדור בפעם האחרונה, עצרת לחשוב אם אפשר להעביר את הכאב אחרת? כאשר אנו חווים כאב, הפתרון הראשון שעולה הוא נטילת משכך כאבים או תרופה. תהיתי מדוע נטילת התרופות ומשככי הכאבים כל-כך רווחת. אחת התשובות שמצאתי היא נגישותן של התרופות. כיום לא נדרש מאמץ גדול של הליכה לרופא, כדי לקבל מרשם ואיתו לקנות אקמול, נורפן, אופטלגין ועוד.. זה נגיש לנו בכל בית מרקחת או אחת מרשתות הפארם.
02/01/2017  |  ניצה שמש  |   מאמרים
ממשלת ישראל כוססת ציפורניים בהמתנה לגאולה השלמה שתבוא עם כניסתו של דונלד טראמפ לתפקידו ב-20 לינואר. במועד זה ניפטר, כך מבטיחים לנו, מממשל עוין לישראל ובמקומו ייכנס לתפקידו הממשל הידידותי ביותר שיכולנו לחלום עליו. תמו חבלי משיח והגיעו ימות המשיח. תיקון קל - ימות המשיח יכלו להגיע, אלא שבינתיים התבשרנו על כך שהשמאל עוכר ישראל, באמצעות משטרת ישראל, פתח בחקירות נוספות נגד נתניהו החף כל עוד.. אנחנו לא יודעים שום דבר ממשי על תוכן החקירות אולם באופן אישי מהרגע שהאשימו את השמאל השתכנעתי שמדובר בעניין רציני. לא מבזבזים תחמושת כזו סתם כך.
02/01/2017  |  משה גולדבלט  |   מאמרים
כבר כמה שנים אני עובדת בתחום הוראה פרטית מתקנת. מעולם לא למדתי את הנושא באופן רשמי, אך צברתי עם השנים ניסיון. מסיבה זו רבים מתלמידי סובלים מתופעה הנקראת 'בעיות קשב וריכוז'. בעיה זו קיימת על סקאלה מאוד רחבה, כאשר בצד אחד נמצאים אנשים שאינם מסוגלים להתרכז בפעולות פשוטות ויום-יומיות ובצד השני נמצאים אלו שרק מתקשים להתרכז בתחומי למידה מאוד ספציפיים.
02/01/2017  |  לימור בשירי  |   מאמרים
בלוגרים
דעות  |  כתבות  |  תחקירים  |  לרשימת הכותבים
אלי אלון
אלי אלון
עברתי בימים אלה ברחוב רש"י בתל אביב והבחנתי במבנה בית הכנסת שלא היה ידוע ומוכר לי לפני כן    מבנה בית הכנסת ועברו ההיסטורי סיקרנו אותי
עידן יוסף
עידן יוסף
רפורמת תעריפי התחבורה הציבורית החדשה מרחיבה את רפורמת דרך שווה ומגדילה הנחות לתושבי הפריפריה הגאוגרפית והחברתית    נוסעי אוטובוס בפריפריה החברתית ישלמו יותר מפי 2 מאשר מקביליהם בפרי...
רבקה-תפארת חקק
רבקה-תפארת חקק
רשמתי את כל פרטי ההודעה: שמו של המודיע ושמו של הנפטר... אבל, רגע לאחר מכן, הוזעקתי לקבל פקס עם הודעה דחופה לשר
לרשימות נוספות  |  לבימה חופשית  |  לרשימת הכותבים
הרשמה לניוזלטר
הרשמה ל-SMS
ברחבי הרשת / פרסומת
ברחבי הרשת / פרסומת
News1 מחלקה ראשונה :  ניוז1  |   |  עריסת תינוק ניידת  |  קוצץ ירקות מאסטר סלייסר  |  NEWS1  |  חדשות  |  אקטואליה  |  תחקירים  |  משפט  |  כלכלה  |  בריאות  |  פנאי  |  ספורט  |  הייטק  |  תיירות  |  אנשים  |  נדל"ן  |  ביטוח  |  פרסום  |  רכב  |  דת  |  מסורת  |  תרבות  |  צרכנות  |  אוכל  |  אינטרנט  |  מחשבים  |  חינוך  |  מגזין  |  הודעות לעיתונות  |  חדשות ברשת  |  בלוגרים ברשת  |  הודעות ברשת  |  מועדון +  |  אישים  |  פירמות  |  מגשרים  |  מוסדות  |  אתרים  |  עורכי דין  |  רואי חשבון  |  כסף  |  יועצים  |  אדריכלים  |  שמאים  |  רופאים  |  שופטים  |  זירת המומחים  | 
מו"ל ועורך: יואב יצחק © כל הזכויות שמורות     |    שיווק ופרסום ב News1     |     RSS
כתובת: רח' חיים זכאי 3 פתח תקוה 4977682 טל: 03-9345666 פקס מערכת: 03-9345660 דואל: New@News1.co.il