|   15:07:40
דלג
  איתמר לוין  
מועדון VIP
להצטרפות הקלק כאן
בימה חופשית ב-News1
בעלי מקצועות חופשיים מוזמנים להעביר אלינו לפרסום מאמרים, מידע בעל ערך חדשותי, חוות דעת מקצועיות בתחומים משפט, כלכלה, שוק ההון, ממשל, תקשורת ועוד, וכן כתבי טענות בהליכים בבית המשפט.
דוא"ל: vip@news1.co.il
כתבות מקודמות
קבוצת ירדן
פחד מרופא שיניים: אסטרטגיות להתמודדות
קבוצת ירדן
הבית נשרף? זה מה שמגיע לכם מהביטוח

שיא של 10 טריליון דולר

החוב המאיים על המשק האמריקני

עשור של ריבית אפסית הוביל את המגזר העסקי ליטול הלוואות בהיקף חסר תקדים. וושינגטון פוסט מזהיר, שכאשר יגיע מיתון - זו עלולה להיות חבית חומר נפץ
05/12/19  |   איתמר לוין   |   מיוחדים ברשת   |   יומן עולמי   |   תגובות
האם יוכלו לפרוע [צילום: ג'ני קיין, AP]

למעלה מעשור אחרי המשבר הפיננסי בארה"ב, שנגרם בשל אשראי צרכני חסר רסן, מאיים על המשק האמריקני חוב מסוג אחר: 10 טריליון דולר שחייב המגזר העסקי. עשור של ריבית נמוכה חסרת תקדים הביא את החוב לשיא של 47% מכלל התוצר האמריקני. הסכנה אינה מיידית, מציין וושינגטון פוסט, אך הפדרל ריזרב, קרן המטבע הבינלאומית ואחרים מזהירים שהר החובות הזה עלול להביא לצלילה של הבורסה כאשר יגיע המיתון הבא.

כמה מענקי המשק האמריקני, כמו AT&T, ג'נרל מוטורס ו-CVS Health, משגשגים על נטילת הלוואות במזומן. השנה הסתמכו רוב החברות החלשות- יותר על הלוואות והן משתמשות בהן לעסקות פיננסיות כגון רכישה עצמית של מניות, במקום להשקיע במפעלים ובציוד. התוצאה היא זינוק בהיקפו של החוב בדירוג נמוך, המסתכם כיום בארה"ב ב-4 טריליון דולר – מתוכם 2.5 טריליון דולר של חברות אמריקניות. החוב הזה כשלעצמנו לא יגרום למיתון, אך הוא יחריף את המיתון כשזה יגיע.

החוב של המגזר העסקי מטיל צל על כלכלה שמצבה הכללי טוב מאוד, ואשר הצליחה להתגבר על החששות מפני מיתון בקיץ האחרון. שורש הבעיה הוא בהחלטת הפדרל ריזרב ובנקים מרכזיים אחרים להוריד את הריבית לאפס או לקרוב לשיעור זה – מגמה שהחלה לאחר המשבר הפיננסי ונמשכת מאז. ההורדה נועדה לשכנע חברות להשקיע ולשכור עובדים, כפי שמקובל לעשות בעיתות משבר. אבל שיעורי הריבית הנמוכים מעולם לא נמשכו פרק זמן כה ארוך, והתוצאה היא זמינות עצומה של כסף זול.

הפדרל ריזרב, תחת לחצו של הנשיא דונלד טראמפ – שבעצמו נטל הלוואות בהיקפים גדולים כשהיה איש עסקים – ממשיך להוריד את הריבית, ובכך מעודד נטילת הלוואות נוספות. אלא שארה"ב אומנם צומחת יותר מאשר אירופה ויפן, אך למרות הכסף הזול – הצמיחה היא 2.1% לשנה, בדומה לזו שמיד לאחר המשבר הפיננסי. מה שאומר, שההלוואות אינן משמשות לפעילות יצרנית. זאת ועוד: ההלוואות הזולות הותירו בחיים חברות שאין להן זכות קיום, והרחיבו את הפערים החברתיים.

האווירה כיום במשק האמריקני נראית לוותיקי שוק ההון כמו עולם בדיוני, אומר הפוסט. חברות בדירוג אשראי נמוך יכולות לקבל הלוואות שלפני כמה שנים יכלו לקבל רק החברות המבוססות ביותר. מצב זה עלול להשתנות במהירות אם הכלכלה תיקלע לבעיות בלתי צפויות, כגון מלחמת סחר עם סין או עימות צבאי במפרץ הפרסי. סוכנויות דירוג האשראי יגיבו להאטה בכלכלה בהורדת הדירוג של החוב באיכות נמוכה, מה שעלול לחייב משקיעים מוסדיים להיפטר מחוב זה. החברות יצנחו במהירות לעולם "אג"ח הזבל", לא יוכלו למחזר את חובותיהן – וזאת כאשר ההאטה גם תפגע בפעילותן העסקית. התוצאה תהיה פיטורים והתרחבות המשבר.

אלא שבמקום לצמצם את החובות המסוכנים, החברות האמריקניות מגדילות אותם. לאחר שהפדרל ריזרב הפחית פעמיים את הריבית מאז חודש יולי, ממשיכות החברות לגייס סכומי עתק מן הציבור. בחודש ספטמבר לבדו הנפיקו החברות אג"ח ב-220 מיליארד דולר, הסכום החודשי הגבוה ביותר מזה למעלה משנתיים.

מתודלקות בידי הריבית הנמוכה, החברות משתמשות בכסף שהן לוות כדי לרכוש את מניותיהן, לשלם דיבידנדים גבוהים יותר ולממן רכישות. בחמש השנים האחרונות הוציאו חברות אמריקניות למעלה מ-5 טריליון דולר על רכישת מניותיהן – מה שיאפשר להן לשמור לעצמן יותר מרווחיהן.

בחודש שעבר הזהיר הפדרל ריזרב מפני הסכנות האפשריות בשל חוסר השליטה על החוב התאגידי המסוכן. הוא הצביע על כך, שבמהלך המשבר הפיננסי נאלצו חברות בדירוג BBB לשלם ריבית גבוהה בשבע נקודות האחוז מזו ששילמו החברות הטובות; כיום הפער הוא רק 1.4 נקודה. הסכנה של מכירות מבוהלות היא אמיתית: קרנות נאמנות הכפילו בעשור האחרון פי שלושה את השקעותיהן באג"ח תאגידי, ועם 1.5 טריליון דולר הם מחזיקות שישית ממנו – ועלולות להיפטר ממנו במהירות בשעת משבר, אומר ה"פד".

אם שוק אג"ח הזבל יספוג מהלומה משמעותית, ייתכן שחברות ייאלצו להיכנס להליכי חדלות פרעון. הדבר יחייב פיטורים נרחבים ויוביל לצניחה בהשקעות, מה שיהפוך את כאב הראש הפיננסי למחלה של המשק האמריקני כולו. עם זאת, מדגיש הפוסט, חלק מהאנליסטים אינם שותפים לתרחיש פסימי זה. לדעתם, רוב העלייה בהנפקת אג"ח בדירוג נמוך נובעת מחברות בעלות כיסים עמוקים, אשר הדירוג שלהן הונמך בשל צעדים אסטרטגיים בהן בחרו ולא משום שמצבן באמת הורע. חברות אלו יוכלו להתמודד עם הרעה בתחום החוב על-ידי קיצוץ בדיבידנדים או בהוצאות ההון, או על-ידי מכירת נכסים.

תאריך:  05/12/19   |   עודכן:  05/12/19
איתמר לוין
מועדון VIP להצטרפות הקלק כאן
פורומים News1  /  תגובות
כללי חדשות רשימות נושאים אישים פירמות מוסדות
אקטואליה מדיני/פוליטי בריאות כלכלה משפט סדום ועמורה עיתונות
החוב המאיים על המשק האמריקני
תגובות  [ 1 ] מוצגות   [ 1 ]  לכל התגובות        תפוס כינוי יחודי            
כותרת התגובה שם הכותב שעה    תאריך
1
אורי... .
8/12/19 08:46
תגובות בפייסבוק
ברחבי הרשת / פרסומת
התפתחויות נוספות   /  יומן עולמי
המרוץ הדמוקרטי לקראת הבחירות לנשיאות ב-2020 נמשך קרוב לשנה, אבל הבלבול ממשיך לשלוט בו – סבור דן בנץ, בעל טור בכיר בוושינגטון פוסט. בתחילת השנה נראה היה, כי האגף הדמוקרטי נמצא בעלייה, כאשר הסנאטורים ברני סנדרס ואליזבת וורן קוראים לשינויים דרמטיים במערכת הכלכלית והפוליטית, ומתמודדים אחרים חיקו אותם.
05/12/2019  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
ועדת המשפטים של בית הנבחרים החלה אתמול (יום ד', 4.12.19) בשימועים לקראת גיבושו של כתב אישום אפשרי נגד הנשיא דונלד טראמפ. אהרון בלייק סיכם בוושינגטון פוסט את הנקודות העיקריות מיום הדיונים הראשון.
05/12/2019  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
בעולם הסחר האלקטרוני, הביקורת און-ליין היא המלך: התחליף הדיגיטלי לכניסה לחנות ובדיקה. עלייה של כוכב אחד באמזון שווה לעלייה של 26% במכירות. אבל קל לבצע מניפולציות בביקורות אלו, ומפעילי האתרים לא תמיד רוצים למחוק את המזויפות שביניהן – והלקוחות תוהים למי להאמין, כותב ניו-יורק טיימס.
04/12/2019  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
מה גרם לכך שהפוליטיקה הבריטית הפכה לבחירה בין שני סוגים של גזענות? הרב הראשי, הרב אפרים מירוויס, הביע את דאגתו מן האנטישמיות הגלויה הפורחת בשורות הלייבור, עליה סירב ג'רמי קורבין להתנצל. המועצה המוסלמית של בריטניה גינתה את בוריס ג'ונסון על דבריו לפיהם נשים מוסלמיות רעולות מזכירות שודדי בנקים. השאלה המצערת שיש לשאול – כותב פיליפס קולינס, בעל טור בטיימס ולשעבר כותב הנאומים הראשי של טוני בלייר – היא, איזו דעה קדומה גרועה יותר.
04/12/2019  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
חגיגת יום ההולדת ה-70 של נאט"ו, אשר החלה היום (3.12.19) בבריטניה, הייתה אמורה להיות מצעד ניצחון. אורך החיים הממוצע של בריתות הגנה ב-500 השנים האחרונות היה 15 שנה; נאט"ו קיימת כמעט פי חמישה, היא הברית החזקה ביותר בהיסטוריה וניצחה במלחמה הקרה. אלא שבפועל – כותב אקונומיסט – הברית מתמרנת בזהירות, כאילו מדובר בחדירה לשטח האויב.
03/12/2019  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
בלוגרים
דעות  |  כתבות  |  תחקירים  |  לרשימת הכותבים
ירון פרידמן
ירון פרידמן  |  
חזרה לפילוג הפוליטי שהיה לפני השבעה באוקטובר, התחמקות מקבלת אחריות למצב, משבר מנהיגות ועוד - לא מדובר בישראל אלא בוויכוח הפנים-פלשתיני. פרשן מצרי מתאר בדרכו את המתיחות בין שני הפלג...
אורי מילשטיין
אורי מילשטיין
הסבר אפשרי למחדל המבצעי של ה-7 באוקטובר; הניצחון האמריקני במלחמת העצמאות בקרב יורקטאון שבווירג'יניה בשנת 1781; כיבוש גשר הדנובה ליד וינה בשנת 1805; כשלון נפוליאון ברוסיה בשנת 1812;...
יוסף קנדלקר
יוסף קנדלקר
מאז ועד היום איש לא מעז לקרוא לבן שלו המן, למרות ששמעתי על מישהו שקראו לו כך, אבל זה בגדר שמועה
לרשימות נוספות  |  לבימה חופשית  |  לרשימת הכותבים
הרשמה לניוזלטר
הרשמה ל-SMS
ברחבי הרשת / פרסומת
ברחבי הרשת / פרסומת
News1 מחלקה ראשונה :  ניוז1  |   |  עריסת תינוק ניידת  |  קוצץ ירקות מאסטר סלייסר  |  NEWS1  |  חדשות  |  אקטואליה  |  תחקירים  |  משפט  |  כלכלה  |  בריאות  |  פנאי  |  ספורט  |  הייטק  |  תיירות  |  אנשים  |  נדל"ן  |  ביטוח  |  פרסום  |  רכב  |  דת  |  מסורת  |  תרבות  |  צרכנות  |  אוכל  |  אינטרנט  |  מחשבים  |  חינוך  |  מגזין  |  הודעות לעיתונות  |  חדשות ברשת  |  בלוגרים ברשת  |  הודעות ברשת  |  מועדון +  |  אישים  |  פירמות  |  מגשרים  |  מוסדות  |  אתרים  |  עורכי דין  |  רואי חשבון  |  כסף  |  יועצים  |  אדריכלים  |  שמאים  |  רופאים  |  שופטים  |  זירת המומחים  | 
מו"ל ועורך: יואב יצחק © כל הזכויות שמורות     |    שיווק ופרסום ב News1     |     RSS
כתובת: רח' חיים זכאי 3 פתח תקוה 4977682 טל: 03-9345666 פקס מערכת: 03-9345660 דואל: New@News1.co.il