|   15:07:40
דלג
  איתמר לוין  
מועדון VIP
להצטרפות הקלק כאן
בימה חופשית ב-News1
בעלי מקצועות חופשיים מוזמנים להעביר אלינו לפרסום מאמרים, מידע בעל ערך חדשותי, חוות דעת מקצועיות בתחומים משפט, כלכלה, שוק ההון, ממשל, תקשורת ועוד, וכן כתבי טענות בהליכים בבית המשפט.
דוא"ל: vip@news1.co.il
כתבות מקודמות
קבוצת ירדן
כיצד להכין בבית שייקים מיין
קבוצת ירדן
מה חשוב לדעת על שיעורים פרטיים בישראל

בעקבות שינוי המדיניות של הפדרל ריזרב

אסור לשכוח את האינפלציה

וושינגטון פוסט סבור שהבנק המרכזי של ארה"ב מגזים בהערכת יכולתו לאזן בין האינפלציה לבין האבטלה, ומזהיר מחזרה על טעויות העבר
02/09/20  |   איתמר לוין   |   מיוחדים ברשת   |   תגובות
הנגיד ג'רום פאואל על שינוי המדיניות, 26.8.20 / CNBC
וולקר ורייגן. הדבירו את האינפלציה [צילום: סקוט אפלווייט, AP]

   איתמר לוין
ה"פד": דגש על תעסוקה במקום אינפלציה

מאז שלהי שנות ה-60 ועד תחילת שנות ה-80 של המאה הקודמת, תפסו החששות מפני אינפלציה מקום מרכזי בשיח הכלכלי בארה"ב. שיעורה עלה מ-2% ב-1960 ל-13% ב-1980, והחשש היה שהיא תאמיר עוד יותר. נשיאים שונים ניסו מגוון של גישות, כולל הקפאת שכר ופיקוח על המחירים. יש להיזהר שלא ליפול שוב לאותה מלכודת – מזהיר רוברט סמואלסון, פרשן כלכלי בכיר בוושינגטון פוסט.

על פניו, זוהי הצהרה אבסורדית. האינפלציה הדו-ספרתית של תחילת שנות ה-80 נמחצה בידי מיתון שאותו הנהיג יו"ר הפדרל ריזרב דאז, פול וולקר, בתמיכתו החיונית של הנשיא רונלד רייגן. האבטלה הגיעה לשיא של 11%. כיום האינפלציה היא רעיון תיאורטי; הבעיה הגדולה של ארה"ב היא האבטלה המגיעה ל-14.5 מיליון, כמעט 10%. האמונה הרווחת היא שהאינפלציה הובסה ושזו בעיה כלכלית אחת פחות לדאוג לגביה. מספר המובטלים יגרום לכך שהשכר, וממילא המחירים, לא יעלו. ציפיות האינפלציה לעשור הקרוב הן 1.34% בשנה.

כל זה נכון – וגם מאוד מטעה, טוען סמואלסון. ה"פד" הודיע בשבוע שעבר על קווים מנחים חדשים למדיניות האינפלציה והאבטלה. עד כה נקבע, כי אם האינפלציה תעלה על 2% - הבנק המרכזי יעלה את הריבית כדי להוריד אותה (ראו קישור משמאל). כעת הוא יהיה מוכן להשלים עם אינפלציה מעט גבוהה יותר, במקום להסתכן במיתון או בהאטה. תיאורטית זה נראה נכון, אבל ההיסטוריה מדליקה נורת אזהרה.

איש אינו אוהב התפרצות אינפלציונית; היא מתרחשת בשל גלים המזינים זה את זה. בשנות ה-60 היעד היה תעסוקה מלאה – אבטלה של עד 4% - במחיר של אינפלציה מעט גבוהה יותר. כמעט כל הכלכלנים קידמו זאת בברכה. הבעיה הייתה ש"רק קצת יותר אינפלציה" חזרה על עצמה שוב ושוב, עד שהיא הייתה "הרבה יותר אינפלציה" ובפועל יצאה משליטה. רק המיתון הנוקשה של וולקר-רייגן שכנע את המגזר העסקי ששוב לא תתאפשר אינפלציה גבוהה.

מדיניותו החדשה של ה"פד" דומה עד מאוד לגישה הכושלת של העבר. הוא יהיה מוכן לחרוג מהיעד של 2%, אם לאורך זמן האינפלציה תהיה מתחת לרף זה. אבל האם אז הוא יעלה אוטומטית את הריבית כדי לרסן את האינפלציה? כיצד יחושבו תקופות של אינפלציה נמוכה? האם ה"פד" עלול לחכות יותר מדי ובכך לגרום להאצת האינפלציה?

עוד לפני הקורונה היה הנגיד ג'רום פאואל להוט לקדם יצירת משרות בשכר בינוני ונמוך; כיום היעד הזה הוא בלתי מציאותי. יש לזכור שהאינפלציה המהירה של שנות ה-70 וה-80 הייתה מאוד בלתי פופולרית. היא הקשתה על תכנון ההוצאות וההכנסות לטווח הקצר, כמו על תכנון הפנסיה לטווח הארוך. זה היה כישלון פוליטי וחברתי, לא רק כלכלי, ואיש אינו רוצה לשוב אליו.

ה"פד" מילא תפקיד מרכזי בייצוב השווקים אחרי המשבר הפיננסי של 2009-2008 וגם בימי הקורונה, כאשר הזרים 3 טריליון דולר למשק האמריקני ובכך מנע פשיטות רגל. אבל הבנק המרכזי אינו כל-יכול, מדגיש סמואלסון. הרעיון של העלאת האינפלציה מבוסס על ההנחה שביכולתו לשלוט הן באינפלציה והן באבטלה ברמת דיוק שלמעשה אינה קיימת. לכל היותר, ה"פד" יכול לקבוע טווח אינפלציה – למשל: מאפס עד 2% - וכאשר המחירים נעים בכיוון שאינו רצוי, להתערב במהירות כדי לשנות את המסלול. זה אינו צעד של גבורה, אבל זהו הצעד המעשי.


תאריך:  02/09/20   |   עודכן:  02/09/20
איתמר לוין
מועדון VIP להצטרפות הקלק כאן
ברחבי הרשת / פרסומת
רשימות קודמות
ג'ו ביידן עשוי להניח, שטוב שהעיר וושינגטון לצידו: זהו עולמו מאז נכנס לסנאט בתחילת שנות ה-70. אבל עובדה זו עלולה להיות נטל יותר מאשר נכס – מזהיר פיטר רות', עורך מדור הדעות של ניוזוויק. ביידן חי בבועה בעשרות השנים הללו, וספק אם הוא מבין מה האמריקני הממוצע מרגיש וחושב ועד כמה הוא מוכן לתת לממשלה לנהל את חייו.
02/09/2020  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
אין בעולם הרבה חברות המזכירות את "1984" של ג'ורג' אורוול כמו Xinjiang Production and Construction Corps - ארגון מעין-צבאי בן 3 מיליון עובדים הפועל במערב סין. הוא הוקם ב-1954 כמעוז סיני באזור המאוכלס ברובו בידי מוסלמים, ועדיין מפעיל מיליציה של 100,000 איש כדי להבטיח את השליטה באיזור. אנשי המיליציה ואחרים מפקחים על 400,000 חקלאים המגדלים שליש מהכותנה של סין; אחרים הם חלק מגידול תפוחי האדמה לייצוא; והארגון כולו מציף את העולם במוצרים החל מפיג'מות וכלה בפסטה.
01/09/2020  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
מחקרים קבעו שבני אדם מתעניינים יותר בבלתי צפוי: הפתעה ספורטיבית תזכה להרבה יותר כותרות מאשר תוצאה צפויה. אבל כאשר מדובר בקורונה, זוהי מגמה מסוכנת – מזהירה פרופ' אמילי אוסטר מאוניברסיטת בראון במאמר בוושינגטון פוסט. היא מעוותת את חשיבתנו על המגיפה ועלולה להוביל אותנו להחלטות בלתי רציונליות שיגרמו נזק ארוך טווח.
01/09/2020  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
באוקטובר 2019 נחתו אנשי פיקוד הסייבר האמריקני בעיר פודגוריקה, בירת מונטנגרו, לסייע לבקשתה בחקירת חשדות להתקפה מצד פצחנים רוסים. הייתה זו הזדמנות לצוות האמריקני לשפר את הגנת הסייבר בארה"ב לקראת בחירות 2020. ממצאי העבודה אפשרו לממשל להגן בצורה יעילה יותר על רשתות חיוניות ולסייע ליצרני אנטי-וירוס גדולים לשפר את מוצריהם.
01/09/2020  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
זה איננו מאמר על תיק התלוי ועומד בפני בית המשפט העליון של ארה"ב – לא כרגע. הוא עוסק בסיוט סביב הבחירות לנשיאות והאירועים אחריהן שעלולים ליצור תיק שכזה. לינדה גרינהאוס, שסיקרה את בית המשפט העליון בשנים 2008-1978, מסבירה בניו-יורק טיימס מדוע היא נזכרת בפעם הקודמת שזה קרה: אל גור נגד ג'ורג' בוש הבן, בשנת 2000.
31/08/2020  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
בלוגרים
דעות  |  כתבות  |  תחקירים  |  לרשימת הכותבים
יוסף אורן
יוסף אורן
מתחילה התכוונה המחברת לכתוב רומן רב-דורי על משפחה המתמודדת עם משבר האקלים הפוקד את כדור-הארץ בעיירה צפונית אחת, ורק משום שלא הצליחה לממש את התוכנית המקורית, החליטה להעלים את כישלונ...
אלי אלון
אלי אלון
בעוברי ברחוב צד את עיני נוסחו המוזר של שלט הרחוב שמופיע עליו הכיתוב הבא בלבד: "דוד סמילנסקי פקיד ועסקן, מנהל מחלקת המים בעיריית תל אביב"    משום אין אזכור בשלט ולו ברמז לעובדת היותו...
עידן יוסף
עידן יוסף
כ-900 אלף כרטיסי רב-קו עם יתרות בשווי עשרות מיליוני שקלים יופקעו מהציבור ויגיעו לאוצר המדינה    משרד התחבורה טוען שהמצב הנוכחי מקשה עליו טכנולוגית, אך בפועל "תורם" את כספי הנוסעים ל...
לרשימות נוספות  |  לבימה חופשית  |  לרשימת הכותבים
הרשמה לניוזלטר
הרשמה ל-SMS
ברחבי הרשת / פרסומת
ברחבי הרשת / פרסומת
News1 מחלקה ראשונה :  ניוז1  |   |  עריסת תינוק ניידת  |  קוצץ ירקות מאסטר סלייסר  |  NEWS1  |  חדשות  |  אקטואליה  |  תחקירים  |  משפט  |  כלכלה  |  בריאות  |  פנאי  |  ספורט  |  הייטק  |  תיירות  |  אנשים  |  נדל"ן  |  ביטוח  |  פרסום  |  רכב  |  דת  |  מסורת  |  תרבות  |  צרכנות  |  אוכל  |  אינטרנט  |  מחשבים  |  חינוך  |  מגזין  |  הודעות לעיתונות  |  חדשות ברשת  |  בלוגרים ברשת  |  הודעות ברשת  |  מועדון +  |  אישים  |  פירמות  |  מגשרים  |  מוסדות  |  אתרים  |  עורכי דין  |  רואי חשבון  |  כסף  |  יועצים  |  אדריכלים  |  שמאים  |  רופאים  |  שופטים  |  זירת המומחים  | 
מו"ל ועורך: יואב יצחק © כל הזכויות שמורות     |    שיווק ופרסום ב News1     |     RSS
כתובת: רח' חיים זכאי 3 פתח תקוה 4977682 טל: 03-9345666 פקס מערכת: 03-9345660 דואל: New@News1.co.il