"מ"מ מנהל רשות המיסים, יוסי בכר, הבטיח לי, בפגישה בשבוע שעבר, שעד תום כהונתו הזמנית יסדיר את נושא תשלום מס שבח של קרנות הריט, כך שהן יוכלו להתחיל ולפעול בשוק הנדל"ן". כך הודיע (ד', 21.3.07) מנכ"ל רשות ניירות הערך, משה טרי. הוא הרצה בוועידת הנדל"ן של התאחדות הקבלנים וגלובס, שנערכה בת"א. כהונת בכר מסתימת ב-6 באפריל, כך שמשמעות ההבטחה היא, שהנושא יוסדר תוך שבועיים.
נושא מס שבח מעכב זה שנה ויותר הפעלת קרנות ריט לרכישת נדל"ן, למרות שהכנסת אישרה את החוק בעניין זה כבר לפני כשנה. לאחר החקיקה התברר, כי רשות המיסים דורשת מחברות, המעבירות נכסים לקרנות הריט שלהן, לשלם מס שבח של עד 25% בעת ההעברה. כל היזמים הודיעו, כי בתנאים אלו לא יפעילו את קרנות הריט, כי תשלם המס שומט את הבסיס מתחת לרווחיות הקרנות.
עד היום הופעלה רק קרן ריט אחת, בשים "ריט 1", הנמצאת בבעלות בית ההשקעות אקסלנס. קרן זו החלה לפעול מנקודת האפס, מאחר שלבעליה לא היו השקעות נדל"ן בעבר, ולכן לא מתעוררת בעית מס.
טרי אמר עוד, כי בשנת 2006 גייסו חברות נדל"ן סכום-שיא של 13 מיליארד שקל בהנפקות בבורסה, הרוב המכריע בהנפקות אג"ח. הוא מעריך שבשנת 2007 יגייסו חברות סכומים גבוהים יותר. הוא אמר, כי מימון זה, חוץ-בנקאי, הולך ומחליף את המימון הבנקאי המקובל, אם כי עדיין לא הגענו למצב המקובל באירופה, שבה 50% ממימון עיסקי הנדל"ן נובע ממקורות מחוץ לבנקים.
מנכ"ל רשות ניירות הערך אמר, כי ב-2007 יופעלו מכשירים פיננסיים חדשים, ובהם אג"ח משתתפות ברווחים שינפיקו חברות נדל"ן. הרשות מתירה לחברות להכין "תשקיף מדף", שיהיה בתוקף שנתים, ויאפשר לחברה לנצל כל שעת כושר כדי להכין תשקיף להנפקה "תוך שעות".
מאידך, הזהיר טרי את החברות הציבוריות, שלא לנצל יתר על המידה את התקינה החשבונאית החדשה IFRS, המופעלת בימים אלו בישראל. על-פי תקינה זו, מציגה החברה את שווי נכסיה, במאזן, בשיטת "השווי ההוגן", המעלה לעתים קרובות את שווי החברות " על הנייר", כך שהחברות יכולות לנסות ולגייס כספים מהבורסה ומבנקים על סמך "רווחים" אלו. טרי: "הרשות תעקוב אחרי השימוש בכלי זה, וניצולו לרעה יביא לתגובה חריפה מצדנו"
מנכ"ל בנק מזרחי-טפחות, אלי יונס, שדיבר בכנס, הזהיר את חברות הנדל"ן שלא לנצל לרעה את IFRS, ולא לחלק דיבידנד מופרז, שהרי לא חל שינוי בערך הריאלי של הנכסים.
מנהל מערך הנדל"ן בבנק מזרחי-טפחות, צבי גרינוולד, אמר כי חברות לא-גדולות עלולות להקלע לבעיה, אם יבססו את גיוס האשראי שלהן על אג"ח ולא על מימון בנקאי. גרינוולד: "החברות מנפיקות אג"ח כדי לממן בנית פרויקט, וחייבות להתחיל לשלם קרן ורבית על האג"ח לאחר שנתים-שלש, מתוך תקוה שלפרויקט יהיו הכנסות. מה יקרה אם יהיה עיכוב בלוח הזמנים?".
