|   15:07:40
דלג
  איתמר לוין  
מועדון VIP
להצטרפות הקלק כאן
בימה חופשית ב-News1
בעלי מקצועות חופשיים מוזמנים להעביר אלינו לפרסום מאמרים, מידע בעל ערך חדשותי, חוות דעת מקצועיות בתחומים משפט, כלכלה, שוק ההון, ממשל, תקשורת ועוד, וכן כתבי טענות בהליכים בבית המשפט.
דוא"ל: vip@news1.co.il
כתבות מקודמות
קבוצת ירדן
פחד מרופא שיניים: אסטרטגיות להתמודדות
קבוצת ירדן
מה חשוב לדעת על שיעורים פרטיים בישראל
שתי משרות פנויות על כל מובטל [צילום: נאם יו, AP]

אקונומיסט: ה"פד" חושב שלא יהיה מיתון; הוא טועה

הנחת יסוד של הבנק המרכזי של ארה"ב היא שניתן יהיה לצנן את המשק ולהוריד את האינפלציה במחיר של האטה בלבד - בשל המספר העצום של המשרות הפנויות אקונומיסט טוען שהתיאוריה הכלכלית וההיסטוריה מלמדות שמדובר בתחזית אופטימית מדי
16/06/22  |   איתמר לוין   |   מיוחדים ברשת   |   תגובות
איתמר לוין
הפדרל ריזרב הזניק את הריבית ב-0.75 נקודה

כלכלנים אמריקנים שוב אינם ניצים או יונים, אלא אופטימיים או פסימיים. כאשר בחודש מאי הגיעה האינפלציה השנתית ל-8.6%, הכל מסכימים שעל הפדרל ריזרב להעלות בצורה חדה את הריבית. המחלוקת אינה בכך שהוא חייב להיאבק באינפלציה, אלא עד כמה התוצאות יהיו כואבות, מציין אקונומיסט. הפסימיים מצביעים להיסטוריה הארוכה של מיתונים שבאו בעקבות הידוק מוניטרי. האופטימיים אומרים שניתן יהיה לרדת לאינפלציה של 2% תוך האטה בלבד.

ה"פד" עצמו מצוי במחנה האופטימי, כפי שאמר לאחרונה אחד מבכיריו, כריסטופר ווֹלֶר. הוא הצביע על שוק התעסוקה החם: מספר המשרות הפנויות בארה"ב כמעט כפול ממספר המובטלים, והשכר גבוה ב-5% מאשר אשתקד. במצב זה, אמר, המחירים ימשיכו לעלות, שכן העובדים משתמשים לצריכה בשכרם המוגדל (ובכך מרחיבים את הביקושים) והחברות מגלגלות את העלויות על כתפי הלקוחות. הפסימי יאמר כי שוק העבודה התעוות מתחת לאפו של ה"פד". הבנק המרכזי יטען, כי זוהי הוכחה ליכולתו לצנן את המשק מבלי שאיש יאבד את עבודתו. זוהי עמדתו של הנגיד ג'רום פאואל.

טיעונו של ה"פד" נשען על "עקומת בוורידג'" משנת 1944, על שמו של הכלכלן הבריטי ויליאם בוורידג', והעוסק במשרות הפנויות כרכיב בשיעור האבטלה. זוהי חיה מוזרה, מעיר אקונומיסט: היא נוטה לעלות במהלך מיתונים, שכן יש צורך ביותר משרות פנויות כדי להתמודד עם האבטלה. כלכלנים משערים שקשה יותר להתאים עובדים למשרות, אולי משום שהם מצויים במקומות הלא-נכונים או שכישוריהם אינם המתאימים.

מאז פרוץ הקורונה העקומה עולה בצורה חדה עוד יותר, אולי בשל הזינוק בעבודה מן הבית, הירידה בעבודה במרכזי הערים ושינוי דפוסי הצריכה. צורתה הנוכחית מלמדת, כי מספר המשרות הפנויות מספיק כדי לחזור לרמתו ב-2019 וכי שיעור האבטלה יעלה מ-3.6% כיום ל-6%. קשה לשער שזה יקרה בלי צמצום כלכלי. עלייה של חצי נקודת האחוז בשיעור האבטלה הממוצע במשך שלושה חודשים ביחס לנקודת השפל ב-12 החודשים הקודמים, היא סימן למיתון. בכל המקרים שזה אירע מאז 1950, התוצאה הייתה לכל הפחות האטה.

וולר סבור שהכיוון של עקומת בוורידג' ישתנה שוב כאשר המשרות הפנויות יאוישו. כיוון העקומה במהלך הקורונה משקף הן פיטורים והן שכירת עובדים, שכן עובדים רבים איבדו את משרותיהם בשלבים הראשונים שלה; היום מפוטרים פחות עובדים. אם ה"פד" אכן יצליח לקרר את הכלכלה בלא להאיץ את הפיטורים, ירידת העקומה תהיה פחות חדה מאשר עלייתה. הורדת מספר המשרות הפנויות לרמת 2019 תוכל להיעשות בעלייה מתונה בלבד של האבטלה, ל-4.5%.

אופטימיות-יתר גוררת תוצאות עגומות
לא מטפל באינפלציה הבסיסית [צילום: פטריק סמנסקי, AP]

יש בסיס למתימטיקה של ה"פד", אבל הטיעון נראה כביטוי האחרון של אופטימיות יתר אשר גרמה לאיחור בהכרה בבעיית האינפלציה – מגיב אקונומיסט. מדוע הידוק מוניטרי יפחית את המשרות הפנויות אך לא יגדיל את הפיטורים? שיעורי ריבית גבוהים מורידים את הוצאות הצרכנים ואת ההשקעות, מה שעלול לגרום לחברות חלשות להצטמק או אף להיסגר. לדברי וולר, "למעט במיתונים, אין שינוי גדול בפיטורים". אבל מיתון הוא בדיוק התוצאה של ריבית גבוהה ממנה חוששים הפסימיים.

ההיסטוריה מצדיקה את החשש ואינה תומכת בטיעונו של ה"פד". אלכס דומאש ולארי סאמרס (לשעבר שר האוצר), המשתייכים במובהק לפסימיים, מצאו שאין תקדים לירידה יציבה במספר המשרות הפנויות בלא עלייה חדה באבטלה בשנתיים שלאחר מכן. ירידה של 20% במספר המשרות הפנויות קשורה לעלייה של 0.75 נקודת האחוז באבטלה; הטיעון של וולר מבוסס על ירידה של 35% במספר המשרות.

בעיה אחרונה בתוכניתו של ה"פד" הוא חוסר הטיפול באינפלציה הבסיסית. אפילו אם שוק העבודה יחזור לאיזון, היא עלולה להישאר גבוהה אם החברות והעובדים יצפו שזה מה שיקרה. על-פי התיאוריה הכלכלית, ציפיות אינפלציוניות גבוהות – ולא הקושי להתאים את ההיצע לביקוש – הן המקשות להוריד את האינפלציה בלא מיתון. זו הסיבה לכך שהעלייה בציפיות שנרשמה לאחרונה היא חדשות רעות. כדי להפחית את הציפיות, צריך לקרר את המשק. כל פעם בה מתברר שה"פד" היה אופטימי מדי, המוניטין שלו נפגעים וגוברת הסכנה של תוצאות עגומות, מסיים אקונומיסט.

תאריך:  16/06/22   |   עודכן:  16/06/22
איתמר לוין
מועדון VIP להצטרפות הקלק כאן
פורומים News1  /  תגובות
כללי חדשות רשימות נושאים אישים פירמות מוסדות
אקטואליה מדיני/פוליטי בריאות כלכלה משפט סדום ועמורה עיתונות
אקונומיסט: ה"פד" חושב שלא יהיה מיתון; הוא טועה
תגובות  [ 1 ] מוצגות   [ 1 ]  לכל התגובות        תפוס כינוי יחודי            
כותרת התגובה שם הכותב שעה    תאריך
1
רואה נכוחה
16/06/22 12:54
תגובות בפייסבוק
ברחבי הרשת / פרסומת
רשימות קודמות
ג"ר מייבסקי צעד לקפיטול ב-6 בינואר 2021 וצייץ תמונה של עצמו עם הכיתוב: "נכבש ב-6 בינואר". בחודש שעבר הוא ניצח בבחירות המקדימות של הרפובליקנים ויהיה מועמד המפלגה לקונגרס מטעם אוהיו. מוניקה דה-לה-קרוז הפסידה לפני שנתיים ומחזרה את טענות הכזב של דונלד טראמפ על הונאת בחירות; השנה היא תתמודד שוב על מקום בבית המחוקקים של טקסס. במעוז רפובליקני בג'ורג'יה כל תשעת המועמדים פקפקו בתוצאות הבחירות לנשיאות.
15/06/2022  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
בספטמבר שעבר קיבל ולדימיר פוטין שיעור בהיסטוריה מתלמיד בית ספר. הוא דיבר עם קבוצת תלמידים מעיר ולדיבוסטוק על הבנת העבר כמפתח להבנת ההווה, והזכיר את הקיסר פיוטר הגדול שניצח ב-1709 את השבדים בקרב פולטבה במלחמת שבע השנים. אבל ניקנור טולסטיך ציין, כי רוסיה ושבדיה נלחמו בשנים 1721-1700 במה שמכונה "המלחמה הצפונית הגדולה"; מלחמת שבע השנים התחוללה בשנים 1763-1756 ושתי המדינות היו בה בנות ברית, מציין וושינגטון פוסט.
15/06/2022  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
בשבוע שעבר קיבלו האמריקנים עוד חדשות רעות בחזית האינפלציה, אשר ב-12 החודשים האחרונים עלתה ביותר מ-8% - שיעור המעורר זכרונות משנות ה-1960 וה-1970. בשנים 1981-1966 הייתה האינפלציה הממוצעת למעלה מ-7%, וב-1980 הגיעה לשיא של 13%. באותה תקופה היו גם שני מיתונים קשים ושניים מתונים, והדאו-ג'ונס איבד כשני שלישים מערכו. האם קיימת סכנה שההיסטוריה תחזור על עצמה? בן ברננקי, שהיה נגיד הפדרל ריזרב בשנים 2016-2006, נותן בניו-יורק טיימס תשובה קצרה: קרוב לוודאי שלא.
15/06/2022  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
יהיה זה כמעט מנומס מדי לכנות את היריבות בין סין לבין המערב בהנהגת ארה"ב "מלחמה קרה חדשה", סבור אקונומיסט. המלחמה הקרה המקורית בין ארה"ב לבריה"מ הייתה רציונלית: מאבק בין שתי אידיאלוגיות מתחרות וחמושות בנשק גרעיני, ששתיהן רצו לראות את האחרת נופלת. לעומת זאת, עם כל ההבדלים ביניהם – הן סין והן המערב מרוויחים בענק מחילופי הסחורות, השירותים והאנשים ביניהם. מנהיגיהם יודעים שהבעיות העולמיות, החל באקלים וכלה בהפצת הנשק הגרעיני, יכולות להיפתר רק אם יעבדו יחדיו. אבל יותר ויותר אין די בכך כדי למנוע מצד אחד – בעיקר סין, אבל לא רק – לפעול בצורה מסוכנת בשל חוסר אמון בצד האחר.
14/06/2022  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
פרופ' ורוניקה דולר מאוניברסיטת מדינת ניו-יורק טוענת בניוזוויק, כי אחת הסיבות לעליות המחירים הנוכחיות היא ריכוזיות בשווקים; המחסור בתחליפי חלב לתינוקות הוא דוגמה מובהקת לכך. המצב הזה מאפשר ליצרנים להעלות את המחירים, בלא כל קשר לביקוש או למדיניות הפדרל ריזרב, אלא פשוט משום שהם יכולים לעשות זאת. מיתון ומעגלים עסקיים הם בעיות לטווח קצר; השאלה היא כיצד מעצבים את המשק האמריקני לטווח הארוך. החברות האמריקניות רווחיות, אך הכסף זורם לקופותיהן במקום לכיסי הצרכנים. אנחנו כל כך עסוקים בשטיפת כלים ובניקוי החלונות, עד שאיננו שמים לב שהבית עולה בלהבות.
14/06/2022  |  איתמר לוין  |   מיוחדים ברשת
בלוגרים
דעות  |  כתבות  |  תחקירים  |  לרשימת הכותבים
דן מרגלית
דן מרגלית
בעצם מדוע שהח"כים לא יאשרו לעצמם פגרה? אבל לא סתם אלא ללא מגבלת זמן, לכו לפגרה, לכו ואל תשובו
אלי אלון
אלי אלון
בעוברי ברחוב צד את עיני נוסחו המוזר של שלט הרחוב שמופיע עליו הכיתוב הבא בלבד: "דוד סמילנסקי פקיד ועסקן, מנהל מחלקת המים בעיריית תל אביב"    משום אין אזכור בשלט ולו ברמז לעובדת היותו...
יוסף אורן
יוסף אורן
מתחילה התכוונה המחברת לכתוב רומן רב-דורי על משפחה המתמודדת עם משבר האקלים הפוקד את כדור-הארץ בעיירה צפונית אחת, ורק משום שלא הצליחה לממש את התוכנית המקורית, החליטה להעלים את כישלונ...
לרשימות נוספות  |  לבימה חופשית  |  לרשימת הכותבים
הרשמה לניוזלטר
הרשמה ל-SMS
ברחבי הרשת / פרסומת
ברחבי הרשת / פרסומת
News1 מחלקה ראשונה :  ניוז1  |   |  עריסת תינוק ניידת  |  קוצץ ירקות מאסטר סלייסר  |  NEWS1  |  חדשות  |  אקטואליה  |  תחקירים  |  משפט  |  כלכלה  |  בריאות  |  פנאי  |  ספורט  |  הייטק  |  תיירות  |  אנשים  |  נדל"ן  |  ביטוח  |  פרסום  |  רכב  |  דת  |  מסורת  |  תרבות  |  צרכנות  |  אוכל  |  אינטרנט  |  מחשבים  |  חינוך  |  מגזין  |  הודעות לעיתונות  |  חדשות ברשת  |  בלוגרים ברשת  |  הודעות ברשת  |  מועדון +  |  אישים  |  פירמות  |  מגשרים  |  מוסדות  |  אתרים  |  עורכי דין  |  רואי חשבון  |  כסף  |  יועצים  |  אדריכלים  |  שמאים  |  רופאים  |  שופטים  |  זירת המומחים  | 
מו"ל ועורך: יואב יצחק © כל הזכויות שמורות     |    שיווק ופרסום ב News1     |     RSS
כתובת: רח' חיים זכאי 3 פתח תקוה 4977682 טל: 03-9345666 פקס מערכת: 03-9345660 דואל: New@News1.co.il