"תפקוד רשות שוק ההון בכל הנוגע לפיקוח ובקרה על מתן אשראי אינו מספק בעליל ואינו נותן מענה ראוי לאחריות הרבה המונחת על כתפי הרשות מתוקף תפקידה המרכזי בשווקים הפיננסיים". כך קובעת (יום ג', 16.4.19) ועדת החקירה הפרלמנטרית לעניין מתן האשראי ללווים גדולים. הרשות מפקחת על כל המלווים שאינם בנקים - חברות ביטוח, קרנות פנסיה, קופות גמל ועוד - ובאחריותה שוק של 1.3 טריליון דולר.

הוועדה מצביעה של כשלים חמורים בפיקוחה של הרשות בתחום האשראי: ביקורות בהיקף מצומצם ביותר, שאינו הולם את היקף הפעילות המפוקחת, ומתמקדות ברובן בבדיקה תהליכית, ללא בדיקת עומק מהותית; היא אינה עוקבת כראוי אחר השווקים שבפיקוחה, ובתחומים רבים נראה שהיא פועלת באיחור רב ביחס לקצב התפתחותם של השווקים הפיננסיים; תת-אכיפה בתחום הכשלים במתן אשראי על-ידי הגופים המוסדיים. כך נוצר מה שהוועדה מכנה "ארביטראז' רגולטורי": הלווים מעדיפים לפנות לגורמים שאינם מפוקחים בצורה משמעותית.

לצורך שינוי מצב זה, ממליצה הוועדה על הצעדים הבאים:

• הממשלה תיזום, על-פי תוכנית שתגיש לה הרשות, שינויים מהותיים בנוגע לכוח אדם, משאבים, גמישות ניהולית, הגדרת מעמד הרשות, עצמאות הרשות ועוד.

• תוקם מחלקת חקירות ייעודית ברשות שוק ההון, שתהיה בעלת סמכויות חקירה מקבילות לסמכויות החקירה של רשות ניירות ערך ורשות התחרות.

• הרשות אינה מטפלת כראוי במעורבות בעלי השליטה בגופים המוסדיים, ולכן יש צורך דחוף באסדרה ובהגבלה של מעורבות בעלי שליטה אלו בניהול הגופים המוסדיים, תוך שימוש במהלכי אכיפה הרתעתיים, ככל שיידרשו.

• על הרשות לשים דגש על מצב שבו בעלי תפקיד בגופים אשר מגייסים מקורות מימון מהגופים המוסדיים, משפיעים השפעה אסורה על בעלי תפקיד בגופים המוסדיים. על הרשות לעקוב אחר תופעה זו באמצעות ביקורות ובדיקות מינהליות בתכיפות רבה, ולהטיל עיצומים כספיים או אמצעי אכיפה מינהליים נוספים אם מצאה מקרים כאלה.

• יש לעגן בחקיקה חיזוק משמעותי של סמכויות רשות שוק ההון להטיל סנקציות הן על גופים מוסדיים והן על בעלי תפקיד, בעלי שליטה ונותני שירות מקצועיים בגופים המוסדיים.

• השימוש באכיפה בלתי פורמלית יוגבל למקרים חריגים בלבד, שינומקו בכתב, ועיקר מהלכי האכיפה יהיו בהליך פורמלי. נוסף על כך תעוגן בחקיקה חובת פרסום של מהלכי אכיפה ופרסום מדיניות אכיפה.

• בדוח השנתי של רשות שוק ההון ייוחד פרק למגוון ההשקעות אשר מבצעים הגופים המוסדיים, ובכלל זה לאשראי להלוואות מותאמות. כמו-כן ייצא פורמט דיווח אחיד לגופים המוסדיים, ואלו יציגו בדיווחיהם פירוט של כל ההשקעות, ובכללן ההלוואות המותאמות, בפירוט שמי. הגופים המוסדיים יחויבו בדיווח פומבי על התשואה שרשמו בכל אחת מקבוצות הנכסים שבהן השקיעו במהלך השנה, וכן יציגו תמצית מנהלים בקשר לביצועים בפועל.