סגן נשיא בית המשפט המחוזי בתל אביב, חאלד כבוב, הרשיע (יום ב', 3.2.30) את איש שוק ההון יובל כהני ב-2,600 עבירות של השפעה בתרמית על שערי ניירות ערך, שהניבו לו רווח של 200,000 שקל בשנים 2015-2014.

כהני פעל תוך ניצול מנגון "ממתן התנודה" המופעל בבורסה. הממתן נכנס לפעולה אם מתקבלות הוראות במחירים החורגים מן הטווח שנקבע לכל נייר ערך. הוא מביא להפסקת המסחר הרציף למשך חמש-שש דקות, במהלכן ניתן להזרים פקודות ללא מגבלת כמות, וזאת במטרה לבטל או לשנות את ההוראות החריגות. כהני הביא להפעלת המנגנון 1,600 פעמים בשנתיים אלו, וניצל את הפסקת המסחר כדי להזרים פקודות שהשפיעו על קביעת השער עם חידוש המסחר.

פעולותיו של כהני גרמו ל-12% מכלל הפעלות הממתן בשנים הרלוונטיות, ול-28% מכלל ההפעלות בתחום האג"ח הקונצרניות בו התמקד. ב-1,000 מקרים הוא הזרים הוראות מלאכותיות, שנועדו כאמור להשפיע על השער בהמשך המסחר, וב-650 מקרים מתוכם ביצע פעולות קנייה ומכירה שהניבו לו את הרווח. כהני טען, כי פעולותיו היו תקינות ונבעו משיקולים מסחריים כשרים.

כבוב אומר כידי בגרסתו של כהני כדי להרשיע אותו, שכן התרמית ניכרת מכך שהוא פעל מאות פעמים באותו דפוס פעולה. "הזרמת פקודה מלאכותית, כך לפי הפסיקה, הינה פעולה פסולה מעיקרה, הנכנסת בגדרי רכיב העבירה של 'דרכי תרמית'. בנסיבות בהן מדובר בעסקות מלאכותיות, שאין בהן אלא להשפיע על השער, כבענייננו, לא נדרשת התביעה להוכיח כי לנאשם הייתה כוונה לפעול בדרכי תרמית, ודי במודעות להזרמת הפקודה המלאכותית כדי להוכיח את יסודות העבירה. ואכן אין חולק, כי הנאשם היה מודע למעשיו".

עוד קובע כבוב, כי עצם הפעלת המנגנון הייתה השפעה בתרמית על שערי ניירות ערך, משום שכאמור הוא כפה הפסקה במסחר - ומניעת שינוי בשער היא השפעה תרמיתית. הוא מוסיף: "אין הנאשם יכול לטעון לניקיון כפיו, כאשר פעל במכוון וביודעין כדי להשפיע על המסחר התקין, תוך ניצול ציני של המכשיר הפיננסי שנועד לצרכים אחרים כדי לסכל את המסחר הרגיל, ולאחר מכן לטעון באופן תם, כאילו לא ביצע פעולה שהניבה לו רווחים".

כבוב דחה את טענותיו של כהני להגנה מן הצדק. אין המדובר באכיפה בררנית, משום שכאמור הוא היה פעיל ביותר בשיטה זו; רשות ניירות ערך לא העניקה לו הסכמה שבשתיקה בכך שלא פעלה נגדו במשך שלוש שנים. לצד זאת, זיכה כבוב את כהני מאשמת ביצוע עבירות בצוותא עם משקיע אחר, משום שאשמה זו לא הוכחה. את המדינה ייצג עו"ד אבי ארוניס, ואת כהני - עו"ד ירון ליפשס.