פסגות: דוחות פוטאש ממחישים את ההתאוששות האיטית בענף

חברת פוטאש פרסמה היום (ה', 28.1.10) את תוצאות הרבעון הרביעי. תוצאות הרבעון ממחישות את העובדה ששיווי המשקל עדיין לא שב לענף האשלג, כשהחברה מדווחת על תוצאות נמוכות מהצפי במגזר זה.

הנקודה החשובה היא התחזית קדימה וגם היא ממחישה את ההתאוששות האיטית. החברה צופה רווח למניה לרבעון הראשון ולשנה כולה הנמוך מהתחזית הממוצעת בשוק. בבחינת הצפי, עיקר ההחמצה נובע מהיקפי משלוחי אשלג נמוכים יותר. נקודה זו מעוררת תהיות שכן החברה חזרה על הערכותיה כי משלוחי האשלג ב-2010 יעמדו על כ-50 מ' טון (לעומת כ-30 מ' טון ב-2009). אין ספק ש-2010 תהיה שנה טובה בהרבה אולם בשלב זה, כשפוטאש מעריכה צמיחה של 23%-54% ברווח למניה בשנה הבאה לעומת הערכות השוק לצמיחה של כ-80%, נראה כי הציפיות היו גבוהות מדי.

היום זכינו לאישור כי פוטאש היא זו שרכשה את כל המניות שנמכרו ע"י החברה לישראל וכן מרבית המניות שנמכרו ע"י משקיע זר אחר. נשאלת השאלה מדוע בחרה פוטאש לקנות מניות כי"ל רגע לפני שידעה כי היא עומדת לפרסם תחזית שלא תעמוד בציפיות השוק. כמובן שהסיבה יכולה להיות ניצול הזדמנות של פוטאש לחיזוק אחיזתה בכי"ל, הזדמנות שלפחות חלקה הגדול לא יחזור עד לאחר פרסום תוצאות כי"ל בסוף מרס (החברה לישראל לא יכולה למכור במהלך תקופה זו), אולם ייתכן כי אנו עדים כאן לאיתות אסטרטגי מצדה של פוטאש לכך שהיא מוכנה להמשיך ולהגדיל את אחזקתה בכי"ל או אף לרכוש את אחזקות החברה לישראל. יחד עם זאת, חשוב לנו לציין כי להערכתנו לא יהיה נכון מבחינת החברה לישראל למכור את כי"ל לאור חשיבותה האסטרטגית של כי"ל בפורטפוליו של החברה לישראל.