צפי לשחיקה בפרופיל הפיננסי של גזית גלוב

חברת מדרוג הודיעה כי הכניסה את חברת גזית גלוב לבחינה עם השלכות שליליות של דירוג המנפיק Aa3.il של גזית גלוב ושל דירוג אגרות החוב שהנפיקה גזית גלוב. זאת, בעקבות רכישת מניות המיעוט בחברה הבת של גזית גלוב, אטריום, אשר צפויה לגרום לשחיקה בפרופיל הפיננסי של גזית גלוב.

בפרט, ציינה חברת מדרוג את יחס המינוף חוב נטו ל-CAP נטו של החברה אשר צפוי להישחק משמעותית ולהגיע ליחס של עד כ-70% פרופורמה לעסקה.

בהתאם לתחזיותיה, בטווח הארוך-בינוני יש לגזית תוכניות להורדת מינוף אשר כוללות מימוש נכסים והתייעלות תפעולית. חלק מתוכנית החברה להורדת מינוף נשענת על הנפקת הפעילות בברזיל. לאחרונה דיווחה החברה על החלטה שלא לפרסם תשקיף להנפקה בשל תנאי השוק בברזיל.

דירוג אגרות החוב שההפיקה נוראסטאר (A2.il באופק יציב) נשען על אחזקתה בגזית גלוב, המהווה את הנכס העיקרי של החברה, ומושפע לחיוב מדירוג האשראי של גזית גלוב. מנגד, הדירוג מושפע לשלילה מתלות גבוהה בנכס עיקרי זה והישענות על הדיבדנדים מגזית גלוב ועל שוויה כמקור עיקרי לשירות ומיחזור החוב. ככל שדירוגה של גזית גלוב ירד ברמת דירוג אחת, מידרוג מעריכה כי לא תחול ירידה בדירוג של נורסטאר, בשל הפער הקיים בין הדירוגים ולאור פרופיל פיננסי הולם אשר אינו צפוי להיפגע.