s1 News1 מחלקה ראשונה
   |   15:07:40
דלג
הבלוגרים הנקראים ביותר ב- News1
1. אורי מילשטיין 2. איתן קלינסקי
3. דן מרגלית 4. אלי אלון
5. עמנואל בן-סבו 6. רון בריימן
7. יעקב אחימאיר 8. ירון פרידמן
9. יוסי אחימאיר 10. צבי גיל
11. מאיר רבינוביץ 12. יאיר נבות
13. דרור אידר 14. חנינא פורת
15. חיים רמון 16. ציפי לידר
17. רפי לאופרט 18. טובה ספרא
19. רבקה שפק ליסק 20. יורם אטינגר
לרשימת הכותבים ב News-1
שכרות הקץ
17/08/2023   |   איתן קלינסקי
חצו כל גבולות ההשמצה
06/06/2017   |   מרק בריל
השומר הבלתי נראה
05/06/2017   |   עפר דרורי
לבימה חופשית   
מועדון+ / תגיות
אישים | פירמות | מגשרים
מוסדות | אתרים | מושגים
חיים כצמן [צילום: יח"צ]
איש עסקים, משקיע נדל"ן
אייל זמיר
מנכ"ל משרד הביטחון
אייל זמיר (נולד ב-1960), איש צבא ישראלי, מנכ"ל משרד הביטחון.
יעל אלמוג זכאי [צילום: יח"צ]
אשת עסקים
יעל אלמוג זכאי (נולדה ב-1963), אשת עסקים ובעלת הון ישראלית.
לכל הערכים במועדון+
ברחבי הרשת
מועדון מנויים VIP
אודות המנוי    שרותי VIP    תנאי שימוש    כללי
סקירה: על אזהרת המאקרו מהדוחות של סיסקו
אתמול עם סיום המסחר בוול סטריט, פרסמה מובילת ענף ציוד התקשורת סיסקו (CSCO) את תוצאותיה לרבעון השלישי הפיסקלי 2012. הדוחות עקפו אמנם את תחזיות הקונצנזוס, אך החברה הנמיכה את תחזיותיה לרבעון הקרוב, ונשמעה מאוד זהירה בנוגע לסביבה העסקית. נציין כי כבר מספר פעמים שימשה הנהלת סיסקו בתור אינדיקציה מוקדמת טובה במיוחד לחיזוי שינויים מבניים בסביבה מאקרו כלכלית: בשלהי 2007 הזהירה הרבה לפני בואו של המיתון ואף לפני עדכון תחזיות המאקרו כלפי מטה, ובתחילת 2009, שידרה דווקא מסרים חיוביים, שסתרו את ראיית השחורות של הכלכלנים והמשקיעים דאז. נציין כי חווינו גם קריאות שווא של החברה, ששידרה מסרים זהירים לפני כשנתיים, אך הדבר נבע בעיקר מאובדן נתח שוק של סיסקו לטובת מתחרותיה – ולכן לא היוו האזהרות אינדיקציה למצב המאקרו. אז מה קרה בדוחות הרבעון ובתחזית? תוצאות הרבעון שדווח, השלישי הפיסקלי של 2012, היו דווקא טובות מהצפוי. סיסקו רשמה הכנסות של 11.6 מיליארד דולר, צמיחה שנתית של 7%, בהתאם לקונצנזוס וברף העליון של תחזית החברה (5%-7%). גם הרווח הגולמי הציג שיפור, לרמה של כ-63%, עליה רבעונית של 70 נ"ב ומעל הצפי של 62%, וגם הרווח הנקי היה חזק, והסתכם בכ-2.6 מיליארד דולר על בסיס non-GAAP, או 0.48$ למניה, סנט מעל הקונצנזוס. בתמהיל ההכנסות, הציגה מכירות המוצרים צמיחה שנתית של כ-5%, ואילו שירותים צמחו בקצב שנתי של כ-13%. החברה ייצרה כהרגלה תזרים חזק מפעילותה השוטפת, של כ-3 מיליארד דולר, כאשר כנגד זאת רכשה את מניותיה בהיקף של כ-550 מ'$, זאת בנוסף לחלוקת דיווידנד של כ-432 מ'$. קופת מזומני החברה עמדה בסוף הרבעון בכ-48.4 מיליארד דולרים, כמחצית משווי השוק (מזומנים נטו של כ-30 מיליארד דולר, כשליש משווי השוק). ואולם, מצב ההזמנות ברבעון הציג האטה ניכרת לעומת קצב הצמיחה השנתית של הרבעונים הקודמים – הקצב ירד לכ-4%, כאשר יחס book-to-bill היה דומה ל-1. הצד המדאיג במיוחד, קצב ההזמנות מהמגזר הארגוני (enterprise) הציג ירידה שנתית של 1%, והתחום, האחראי על עיקר הכנסות סיסקו, היה החלש ביותר בתמהיל ההזמנות (יותר חלש אפילו מהתחום הממשלתי, הסובל כידוע מלחצי התקציב ברוב המדינות המפותחות). בפן הגיאוגרפי, אירופה ירדה לקצב צמיחה אפסי, בהשוואה לקצב צמיחה שנתית של 7% ברבעון הקודם ושל 13% ברבעון שלפניו. החברה אמרה בשיחה כי הבעיות שאפיינו את המדינות החלשות של גוש האירו (כגון מדינות ה-PIGS), התרחבו לאחרונה גם למדינות הליבה של הגוש – נוכח המיתון באירופה. מעניין כי קריאות דומות החלו להשמע לאחרונה מכיוונים רבים, כולל תחומי הצריכה, התעשיה ועוד. צמיחה שנתית בהזמנות למוצרים לפי תחומי פעילות וגיאוגרפיות (מקור: סיסקו) וכעת, לליבת העניין – תחזית לרבעון הקרוב: ברבעון הרביעי הפיסקלי 2012, צופה הנהלת סיסקו צמיחה בקצב שנתי של 2%-5% בלבד, נמוך מהקונצנזוס של 7% ומתחת לעונתיות הרגילה. לפי אמצע הטווח, מדובר הכנסות של 11.6 מיליארד דולר, מתחת לקונצנזוס של 12 מיליארד דולר. יתרה מזו, מדובר ברמת הכנסות דומה בהשוואה לרבעון הנוכחי, וזאת למרות עונתיות חזקה המאפיינת מסורתית את הרבעון הפיסקלי האחרון של סיסקו (בו עובדים אנשי המכירות קשה במיוחד, לקראת הבונוסים השנתיים), עם צמיחה רבעונית של 3%-6%. נציין כי מצב זה חל בסיסקו לראשונה מאז השפל של 2003. ברבעון הקרוב צופה החברה ירידה בשיעור הרווח הגולמי, לטווח של 61%-62% (נמוך גם הוא מהקונצנזוס ומהעונתיות הרגילה), עם צפי לרווח הנקי בטווח של 0.44-0.46$ למניה, נמוך מהקונצנזוס של 0.49$. הנהלת סיסקו סיפקה מספר סיבות לאזהרה: · האטה ניכרת באירופה, שזולגת כאמור גם למדינות החזקות של גוש האירו. · חולשה בתחום הממשלתי – מהווה כ-20% ממכירות סיסקו · חולשה בחלק מהשווקים המתעוררים – הודו במיוחד, וגם סין חשוב להדגיש כי החולשה בסיסקו אינה נובעת מאובדן נתח שוק (תופעה שהעיקה על החברה למשך שנתיים והתהפכה ברבעונים הקודמים), אלא מסיבות מאקרו הפוגעות בסך ההשקעות של ארגונים ב-IT. אם זה המצב, הדבר עלול להוות עננה כבדה על ענף הטכנולוגיה כולו – במיוחד לאחר עליות ניכרות מתחילת השנה. סיסקו ממשיכה להיות הגורם הדומיננטי בענף ציוד תקשורת, ומגדילה את נתחה בכל תחומי פעילותה – בתחום המתגים (switches) על חשבונה של HP, בנתבים (routers) על חשבונן של Alcatel-Lucent ו-Juniper (שתיהן פרסמו תוצאות חלשות במיוחד בהשוואה לסיסקו) וכן בתחום הוידאו (אפשר להסתכל על אזהרות הרווח האחרונות של Policom וגם של רדוויז'ן הישראלית, שהצליחה להגיע לאקזיט). בתחום הוידאו צפויה פעילות סיסקו אף להתחזק בעקבות רכישת חברת NDS הישראלית. עוד קשר ישראלי של סיסקו – חברת איזיצ'יפ (EZCH), שפרסמה דוחות טובים אתמול, מעיד דווקא על חוזקה, כאשר סיסקו מגדילה את פעילותה בתחום נתבים חזקים (מוצרי ה-CRS-1 ו-CRS-3), אשר מבוססים חלקם על טכנולוגיה של EZCH. אנו ממשיכים לדרג את מניית CSCO בהמלצת Outperform עם מחיר יעד של 22$, ומשאירים אותה ברשימת "אופקים רחבים" (אולי היינו מהירים מדי בלהכניס את המניה לתיק "אופקים", אבל זו רשימה לטווח הארוך). אני חושש כי האמירה הזהירה של סיסקו עלולה לסמן נבואת זעם בהיבט המאקרו וצפי להאטה כלכלית בעולם, במיוחד באירופה, ואולי גם בארה"ב. נזכור כי בתחילת 2008 אירופה התעלמה מהמיתון בארה"ב, והדבר שכמובן התברר כטעות חמורה - וכעת נראה שהמצב חוזר על עצמו בתופעה הפוכה, כאשר הפעם המשקיעים בארה"ב מתעלמים מסימני המיתון באירופה ומהאטה בשווקים המתעוררים. בכל מקרה, בתקופות ההאטה מהוות החברות האמריקאיות מקום בטוח יותר להשקעה – וסיסקו ספציפית עדיפה על מתחרותיה הקטנות והצומחות. נקווה כי מדובר בתופעה קצרת טווח, אבל בשלב הנוכחי מתבקשת, לדעתי, זהירות בנוגע להשקעה בשוק המניות. הפתגם הידוע – Sell in May and Go Away (אבל אל תשכחו לחזור עד סוף השנה!) זאת ההזדמנות להזכיר לכם על הכנס השנתי ה-13 של אופנהיימר ישראל, שייערך ביום ראשון הקרוב, ה-13 במאי, במלון דוד אינטרקונטיננטל. אנו מזמינים אותכם להגיע לכנס ולפגוש כ-50 חברות טכנולוגיה הישראליות, לשמוע הרצאות של אורחי הכנס (האסטרטג הראשי של BCA, אנליסט האנרגיה הראשי פאדל גייט והאנליסט הסיני של אופנהיימר) ובכך לגבש דעה לגבי כיוון השווקים בתקופה הנוכחית המאופיינת בחוסר וודאות.
10/05/2012  |   סרגיי וסצ'ונוק● אופנהיימר
כניסה למנוי רשום שכחתי סיסמה
* דואר אלקטרוני: * סיסמה:
זה הזמן לסייע לנו בהגנה על עצמאות News1.

בזכותך נוכל להמשיך לחשוף ולפרסם תחקירים מעמיקים, ולספק לך עיתונות איכותית ונטולת פניות - כפי שאנו עושים עשרות שנים. תמיכתך חשובה, בנוסף, כדי שנוכל לנהל מאבקים משפטיים ולהדוף תביעות השתקה מצד בעלי שררה וממון.
■ גישה למערכת המנויים
לרכישת מנוי שנתי
* דואר אלקטרוני: * סיסמה:
  שם פרטי:   שם משפחה:
  שם חברה:   טלפון:
* אישור דוא"ל:
* תחום:
  
ביטוח ופיננסים
אלבר רכב
מלונאות ונופש
בי פטנט פתרונות מיוחדים
ברחבי הרשת / פרסומת
News1 מחלקה ראשונה :  ניוז1  |   |  עריסת תינוק ניידת  |  קוצץ ירקות מאסטר סלייסר  |  NEWS1  |  חדשות  |  אקטואליה  |  תחקירים  |  משפט  |  כלכלה  |  בריאות  |  פנאי  |  ספורט  |  הייטק  |  תיירות  |  אנשים  |  נדל"ן  |  ביטוח  |  פרסום  |  רכב  |  דת  |  מסורת  |  תרבות  |  צרכנות  |  אוכל  |  אינטרנט  |  מחשבים  |  חינוך  |  מגזין  |  הודעות לעיתונות  |  חדשות ברשת  |  בלוגרים ברשת  |  הודעות ברשת  |  מועדון +  |  אישים  |  פירמות  |  מגשרים  |  מוסדות  |  אתרים  |  עורכי דין  |  רואי חשבון  |  כסף  |  יועצים  |  אדריכלים  |  שמאים  |  רופאים  |  שופטים  |  זירת המומחים  | 
מו"ל ועורך: יואב יצחק © כל הזכויות שמורות     |    שיווק ופרסום ב News1     |     RSS
כתובת: רח' חיים זכאי 3 פתח תקוה 4977682 טל: 03-9345666 פקס מערכת: 03-9345660 דואל: New@News1.co.il