"שוק המניות הישראלי עדיין יותר בריא מאשר השווקים הגלובליים". בהצהרת הרגעה מעין זו פתח (יום א', 18.1.09) חיים ישראל, ראש מינהל המחקר בישראל וסגן מינהל חטיבת המחקר בשווקים המתעוררים של מריל לינץ'.
ישראל צופה צמיחה ברווח הנקי של 8% במדד ת"א 25 במהלך 2009. זאת, לעומת קיטון של 1.2% בשווקים המתעוררים. ישראל, לטענתו, היא שוק תנודתי הרבה פחות, ועל כן רמת הסיכון ביחס לשווקים אלו נמוכה.
שיטת ההשקעה עליה ממליץ ישראל ל-2009 מתבססת על העיקרון של "הטובים בתחומם" - השקעה בחברות הכי טובות בענף שהן מייצגות, על-רקע צמיחה קרובה לאפס הצפויה בתוצר הישראלי, כר פעילות אשר יחייב את המשקיעים לבחור את המניות שלהם בתבונה.
במריל לינץ' ממליצים על שלוש מניות שיתאימו לאסטרטגיית ההשקעה הזו:
- כימיקלים לישראל, אשר לדעת ישראל, נותנת את התשואות הכי גבוהות בענף ונסחרת גם היום "בתשואת תזרים מאוד אטרקטיבית", כאשר בנוסף היא נותנת גם 15% דיבידנד.
- טבע. הסיבה הכמעט יחידה מדוע המדד הישראלי עבר את מתחריו ב-2008 תיתן את הטון גם ב-2009, לדעת מריל. "לטבע יש את מה שמשקיעים מחפשים היום וזה ראות ובהירות באשר לעתיד הרווח הנקי", אומר ישראל.
- בנק לאומי. "בעוד הבנקים נכוו קשות במשבר האחרון, כאשר מסתכלים על הדברים שיובילו את הבנקים בעתיד, מדובר בהלימות ההון, בכמות הנכסים הרעילים וגובה הסיכון - כל אלו שמים את בנק לאומי בחזית", מציין ישראל.
ישראל צופה כי ריבית בנק ישראל תמשיך לרדת השנה לכיוון אחוז בודד ואילו הדולר צפוי לעמוד בסוף השנה סביב רמות הנוכחית של ארבעה שקלים. "בתקופות משבר המשקיעים חוזרים הביתה", התייחס ישראל להתחזקות הדולר בעולם על אף הדפסת הדולרים המסיבית של הפד האמריקני למימון הגירעון הכלכלי. "בזמנים כאלה אתה רוצה להיות היכן שאתה מכיר את הסביבה, לשתות קפה עם המנכ"ל ולדבר בשפתו. אלה דברים שמשפיעים פסיכולוגית על קברניטי ההשקעות ומשפיעים על החלטותיהם". לדעתו, בנק ישראל עשוי להגדיל את תוכנית רכישת הדולרים הנוכחית כדי לתמוך ביצואנים.
המעבר לשווקים המפותחים: סביר ביותר במהלך 2009
בבית ההשקעות מעריכים כי הסבירות למעבר למדד השווקים המפותחים מממד השווקים המתעוררים של ה-MSCI הוא כמעט ודאי במהלך השנה הקרובה.
למהלך צפויות להיות השפעות מעורבות על השקעות הזרים בישראל, שכן בעוד משקלה של ישראל במדד הנוכחי הוא 3.17%, הרי שבמדד המפותחים משקלה ירד לכדי 0.34% בלבד מן המדד. "ביוון צפינו במשיכת כספים בעקבות שינויי מדד, אך אלו לא עברו למדד החדש באותה מהירות בה הם יצאו, והחשש הוא כי התרחיש הזה צפוי לחזור עליו גם כאן", הסביר ישראל.
ההחלטה הסופית של MSCI תתקבל עד לחודש יוני 2009 והדבר צפוי להשפיע על התנהגות השווקים במחצית השנייה של השנה.
המלחמה? לא מעניינת
כאשר התייחס לשאלת המלחמה בעזה, טען ישראל כי ההשפעות הגיאופוליטיות בקרב משקיעים זרים הולכות ופוחתות (ולראיה המעבר למדד המפותח, יחד עם מדינות נוספות השרויות במצב מתיחות, בהן דרום קוריאה וטייוואן). "לא תהיה השפעה גם באג"ח הממשלתיות. אחד הדברים שיכולים להשפיע על שוק האג"ח הממשלתיות הוא הגירעון התקציבי. המלחמה מוזכרת כאירוע נקודתי כיוון שלא מדובר במלחמה קיומית שתלחץ את היכולת הכלכלית של המדינה. בימי המלחמה בעזה שוק המניות הישראלי הניב תשואה חיובית. המשקיעים הזרים זוכרים את מלחמת לבנון מ-2006, בה בשלושת הימים הראשונים המשקיעים הישראלים מכרו מכל הבא ליד והם אספו ובכמויות".
