"לא ניתן לחזות לאן פניה של הבורסה בישראל. האם המגמה תהיה של עלייה במדדים, או שמא ירידה דרסטית" - כך אומר (יום ב', 11.1.10) הכלכלן פרופ' נחום ביגר, דיקן בית הספר למינהל עסקים במרכז האקדמי כרמל בחיפה.
ביגר מסביר כי המושג החשוב ביותר בתחום חיזוי התנהגות המחירים בבורסה (להבדיל מהתנהגות המשקיעים) הוא מושג השוק היעיל. טענת השוק היעיל גורסת כי לאור התפתחות התקשורת ומהירות ההעברה של מידע - כל המידע הקיים בכל רגע נתון, הנחשב רלוונטי, מוצא את דרכו במהירות לשוק ההון ולפיכך מידע זה כבר מגולם במחירי ניירות הערך.
"מפעם לפעם מתפרסמים מאמרים מלומדים מטעם מומחים המשקפים תחזיות באשר למה שיקרה בבורסה. ברוב המקרים משקפים הכותבים תחזיות קודרות: הם מדברים על ירידות אפשריות, על התחממות יתר של הבורסה, על אופטימיות מופרזת ועל נקב אפשרי בבועה שהתנפחה לאחרונה בצורה מסוכנת. הביטויים השגורים הם 'נהג בזהירות', היזהר והישמר, עבור לעמדת הגנה וכדומה", מציין ביגר. לדבריו, אם התחזיות הקודרות לא תתממשנה - איש בציבור לא יזכור את נביאי הזעם. לעומת זאת, אם חס ושלום יתממשו התחזיות ידאג הכותב כבר להזכיר בריש גלי כי אמר לנו והזהיר אותנו, אומר ביגר.
"אין שום אפשרות להעריך מה יקרה מחר או בעוד חודש"
"מידע חדש מגיע לשוק בצורה אקראית", מסביר פרופ' ביגר. "הגעה של כל שביב חדש של מידע ממריצה את המשתתפים בשוק להעריך את המשמעות ולקנות או למכור ניירות ערך על-פי מידע חדש זה. לפיכך יחול שינוי מיידי במחיר. תנודתיות ושינויים תכופים במחירים נגרמים בשל האופי האקראי של הגעת המידע החדש לשוק. אם שוק ההון יעיל, אין כל אפשרות להעריך טוב יותר מה יקרה מחר או בעוד חודש, טוב יותר ממה שכבר מגולם במחירים הנוכחיים של ניירות ערך".
הדרך בה הוא ממליץ משקיעים לבחון את השגת התשואה על השקעתם, היא בהתאם למידת הסיכון שהם מוכנים ליטול על עצמם. על כן, הוא טוען, אין להאמין לחזאים המספרים מה יקרה בבורסה בעתיד, הן לטוב והן לרע. "מדיניות השקעה נבונה תתבסס על השקעת חלק מההון בהשקעות חסרות סיכון לחלוטין, וחלק אחר בקרן נאמנות בעלת פיזור השקעות מרבי או בתעודות סל המשקיעות במדד ת"א 100, ולנקוט במדיניות של 'שב ואל תעשה' דהיינו - שכח מהתיק ולך לעבוד למחייתך", סיכם פרופ' ביגר.
