פרטנר תנסה לגייס מיליארד שקל השבוע

כמה חודשים אחרי שאילן בן דב השלים את ההשתלטות על פרטנר (-2.72% , 7900.0) ולקראת חלוקת דיווידנד ענק של 1.4 מיליארד שקל בעוד כשבועיים, חברת הסלולאר תצא להנפקת אג"ח של עד למיליארד שקל.

ביום רביעי הקרוב תקיים החברה את שלב המכרז המוסדי בהנפקה הציבורית. את ההנפקה יובילו חברות החיתום לאומי פרטנרס וכלל חיתום.

הגיוס יתבצע בשלושה אפיקים. האפיק הראשון הוא אג"ח צמודות מדד, האפיק השני הוא אג"ח בריבית שקלית קבועה והאפיק השלישי הוא בריבית שקלית משתנה. מלבד המח"מ בסדרות תנאי האג"ח עדיין לא פורסמו, אך ניתן לקבל אינדיקציה לריביות שבהן תגייס פרטנר מהתשואות של איגרות החוב במח"מים דומים באפיקים הרלוונטיים.

כך, איגרות חוב צמודות במח"מים ארוכים של 8.8 שנים, כפי שתנפיק פרטנר, נסחרות בשוק בתשואה של יותר מ-4%; איגרות חוב בריבית שקלית קבועה במח"מ של 5 שנים, כפי שתנפיק פרטנר, נסחרות בתשואה של כ-5%; והמרווחים מעל המק"מ של איגרות חוב בריבית שקלית משתנה עם מח"מ של 8 שנים הם כ-2%.

לקראת הגיוס פרטנר קיבלה מ-S&P מעלות דירוג של AA מינוס עם אופק יציב. לפני כשבועיים, סוכנות הדירוג הלונדונית מודי'ס הורידה את הדירוג של פרטנר ל- 1BA- (רמה שמכונה בשפת השוק "אג"ח זבל") מהדירוג הקודם של החברה שהיה Baa3.

כבר מהרגע שבו בן דב רכש את השליטה בפרטנר הוא לא הסתיר את כוונתו להגדיל את ההתחייבויות של החברה. הוא גם ציין כי בכוונתו למנף את החברה ברמה הדומה למינוף של החברות המתחרות: סלקום ובזק.

זהו הגיוס השני של פרטנר בחודשים האחרונים. בנובמבר 2009 גייסה החברה כ-450 מיליון שקל באיגרות חוב צמודות מדד בריבית של 4%. שלוש איגרות החוב באותה הנפקה, כמו בהנפקה הנוכחית, הוצעו למשקיעים ללא בטוחות.

חברת פרטנר סיימה את 2009 עם רווח נקי של 1.1 מיליארד שקל, לעומת רווח של מיליארד שקל ב-2008. הכנסות החברה ירדו ב-3% בשנה החולפת ל-6.1 מיליארד שקל.

על פי דף ההפצה שנשלח אתמול למשקיעים המוסדיים, לחברה יש 3 מיליון לקוחות, המייצגים נתח של 32% משוק הסלולאר. ב-2009 חילקה החברה ל-13 בכירים שכר כולל של כ-33.2 מיליון שקל.

עלות השכר של דוד אבנר, המנכ"ל היוצא, הסתכמה ב-14.6 מיליון שקל ב-2009. מאז הכניסה של בן דב החילה החברה תוכנית התייעלות לפרטנר ועקב כך פוטרו כ-120 עובדים. עם זאת, החברה הצהירה כי לא יהיה גל פיטורים שני. פרטנר נסחרת לפי שווי שוק של 12.9 מיליארד שקל, אחרי עלייה של 13.9% מתחילת השנה בהמשך לעלייה של 33.5% ב-2009.

איגרות החוב הקצרות הקיימות של פרטנר נסחרות בתשואה של 0.4% כשהמח"מ שלהן הוא כשנה. איגרות החוב שגויסו באחרונה, בעלות מח"מ של 4.6 שנים, נסחרות בתשואה של 3.3%.