מודי'ס הורידה הדירוג הבינ"ל של חברת החשמל

חברת הדירוג מודי'ס מסרה אתמול (ד', 2.11.11) על הורדת הדירוג הבינלאומי של חברת החשמל מ-"Baa2" ל-"Baa3" - עם אופק שלילי. כמו-כן, מודי'ס הורידה את הדירוג של תוכנית ה-Global Medium Term Note ) באותן דרגות, גם כן עם אופק שלילי.

על-פי הודעת מודי'ס, הורדת הדירוג נובעת בעיקר כתוצאה מהשחיקה המשמעותית בגמישות הפיננסית של חברת החשמל והירידה ברזרבת המזומנים שלה על-רקע היעדר אספקה סדירה של גז בשנת 2011 וגידול בעלויות הנובעות מכך. חברת הדירוג מציינת את אי-הוודאות לגבי אספקת הגז והעלויות הנובעות מכך בהמשך שנת 2011, בשנת 2012 ואולי אף לאחר מכן.

עוד מזכירה החברה את היעדר השקיפות לגבי כיסוי עלויות בתעריף. את הרמה הגבוהה של המינוף והנזילות החלשה של החברה ואת חששה בנוגע ליכולת של חברת החשמל להתמודד עם בעיות תזרימיות פוטנציאליות בהקשר של פירעונות חוב עתידיים משמעותיים ותוכנית פיתוח הרחבה של החברה.

תמיכה ממשלתית מותירה את הדירוג כבר השקעה

למרות זאת, הדירוג החדש - Baa3 - משקף את ההנחה של מודי'ס לסבירות גבוהה של תמיכה מצד ממשלת ישראל בחברת החשמל, כיוון שכל ייצור החשמל במדינת ישראל נעשה על-ידה.

מודי'ס החליטה גם להותיר את הדירוג של חברת החשמל כדירוג בר-השקעה כתוצאה מהמענה המהיר רשות החשמל, הגוף הרגולטורי בתחום משק החשמל, וממשלת ישראל, לדיווח שפורסם על-ידי החברה ביולי 2011 אודות גידול בעלויות כתוצאה מההספקה הלא סדירה של הגז המצרי.

בנוסף ציינה מודי'ס כי ההעלאה של 9.89% בתעריף החשמל אשר אושרה על-ידי רשות החשמל באוגוסט הייתה באופן משמעותי נמוכה מההעלאה של כ-23% שביקשה חברת החשמל. למרות שהחברה קיבלה את ההשלמות הנדרשות, בעיקר על-ידי הורדת מיסוי על הסולר, מודי'ס מסיקה כאמור כי אופן הטיפול מצביע על העדר שקיפות, אשר מוסיף לאי-וודאות לגבי הטיפול בעלויות הנוספות בעתיד.