"אנו רואים בחיוב את התמיכה של בעלי השליטה בחברות שבשליטתם, אולם לא בכל מחיר. לא נאפשר כי הדבר יבוא על חשבון פגיעה בעיקרון הגילוי, ולא נאפשר מסחר בניירות ערך של חברה שקיבלה ערבות מבעל השליטה ללא גילוי מתאים בנוגע למצבו הכספי. זאת, כדי שהמשקיעים יוכלו להעריך מה ההסתברות שהוא יוכל לעמוד בהתחייבויותיו כלפי החברה או כלפיהם" - כך אמר (יום ב', 17.12.12) שמואל האוזר, יו"ר רשות ניירות ערך, בכינוס התאגידים הרביעי של רשות ניירות ערך.
הדברים נאמרו על-רקע תופעת ההסדרים והקשיים הפיננסיים של חברות במשק, בעקבותיהם היינו עדים בתקופה האחרונה למספר מקרים של העמדת ערבות מצד בעל השליטה לחובות החברה שבשליטתו, או התחייבות מצד בעל השליטה להזרים כספים בעתיד, במטרה לסייע לחברה לעמוד בפירעון התחייבויותיה, ובכללן ההתחייבויות כלפי מחזיקי אגרות החוב.
ערבות או התחייבות כזו ניתנה בדרך כלל על-רקע הרעה במצבה העסקי של החברה והחשש כי לא תפרע את מלוא תשלומי הקרן והריבית על-פי תנאי אגרות החוב. לעתים הוצעה ערבות בעל השליטה למחזיקי אגרות החוב במסגרת הסדר חוב בחברה, ולעתים ניתנה בשלבים מוקדמים יותר, בין היתר כדי למנוע העמדת אגרות החוב לפירעון מיידי או כדי להימנע מצירוף הערת עסק חי לדוחות הכספיים. פרטי המקרים אליהם התייחס האוזר מתייחסים ברמיזה לחקירה המתנהלת כעת נגד
נוחי דנקנר, בחשד לעבירות תרמית בניירות ערך בקשר להנפקה שביצעה אי.די.בי ב-23 בפברואר.
האוזר התייחס גם לסוגיית הגילוי בדבר שיעבודים על מניות בעל השליטה. ככל הידוע, חלק מבעלי השליטה בחברות הציבוריות שיעבדו את מניותיהם בחברה לטובת בנקים כנגד הסכמי הלוואה.
"קיומו של שיעבוד על מניות השליטה, בצירוף נסיבות המעלות חשש למימוש השיעבוד, הוא מידע חשוב למשקיע הסביר", אמר. "חשיבות המידע מתחזקת במקרה שבו הסכם השיעבוד כולל תנאים המגבילים את כוח השליטה של בעל השליטה או תנאים היוצרים מבנה תמריצים להשתמש בזכויות ההצבעה שבמניות באופן שישפיע על התנהלות החברה".
הוא ציין כי בהקשר זה בוחנת הרשות בימים אלה הרחבה של הגילוי בנוגע להסכמי מימון או הסכמי שיעבוד שבעל השליטה הנו צד להם.
