מסחר במניות - הטיות עיקריות ואיך להימנע מהן

ההשקעה בשוקי ההון היא אחת הדרכים השכיחות בקרב משקיעים להשיא תשואה על ההון. בשוקי ההון מניות מהוות את אחד האפיקים המרכזיים להשקעה ולמעשה את הבסיס מהם נגזרים מכשירים ומוצרים פיננסיים אחרים בבורסות ברחבי העולם.

החלטתם לסחור במניות? כך תוכלו להיחשף באופן יעיל למגוון רחב של חברות בתחומי פעילות שונים. מסחר במניות אינו מצריך ידע נרחב אך דורש ידע בסיסי והבנה כלכלית מסוימת אותה ניתן לרכוש בקלות יחסית באמצעות מקורות המידע הנמצאים ברחבי הרשת ובקורסים בבתי ההשקעות או בגופים אחרים. בין שלל המידע כדאי להכיר את ההטיות הקוגניטיביות העיקריות שעל משקיעים רבים לנסות ולהימנע בהם בעת מסחר במניות בבורסה .

הטיה - מה זה בעצם?

הטיה קוגניטיבית (באנגלית, Cognitive bias) היא דפוס או התנהגות שיטתית של בני אדם לטעות בהלך מחשבה ובעקבות כך גם בשיפוט ובקבלת ההחלטות. הטיות קוגניטיביות הן נפוצות מאוד בקרב כל בני האדם ומאפיינות אותם.

בהקשר הכלכלי, תחום מחקר זה זכה לפריחה משמעותית לאחר פרסום המחקרים בנושא 'תורת הערך' בשנות ה-80 של המאה הקודמת. החוקרים דניאל כהנמן ועמוס טברסקי, זוכי פרס נובל בכלכלה לשנת 2002, הצביעו וניתחו את האופן בו אנשים (ומשקיעים) מפרשים ערך בצורה סובייקטיבית. הטיות קוגניטיביות כלכליות נחקרות כיום במסגרת תחום הידע שמכונה 'כלכלה התנהגותית' והכרת המרכזיות שבהן רלוונטית מאוד למשקיעים בבורסות ולמסחר במניות.

הטיה 1 - הטית הבית

הטית הבית היא נתינה של משקל יתר להיכרות עם סקטור או חברה מסוימת או לשוק ההון המקומי בתהליך קבלת ההחלטות בהשקעות. באופן טבעי, בני אדם נמשכים למוכר ומרגישים אתו נוח יותר. בהתאם לכך, השקעה בחברות מוכרות או בשווקים מוכרים מאפיינת בדרך כלל את רוב המשקיעים על פני פיזור רחב של ההשקעות שלהם.

לדוגמה, משקיע ישראלי יעדיף להשקיע בבורסה המקומית ולסחור במניות של חברות ישראלית בגלל האשליה שהוא מכיר את השוק ואת החברה ומוצריה או שירותיה. אמנם, ההיכרות שלו עם השוק המקומי אולי גדולה מזו של שווקים אחרים, אך מחקרים מראים כי אין לכך יתרון יחסי בבחירת ההשקעות. להוציא מקרים של מומחיות ידע שעשויה לסייע בבחירה סלקטיבית של מניות על בסיס מוצר וטכנולוגיה, על כל משקיע כדאי לבחון כמה תחושת המוכרות והנוחות משפיעה עליו בהשקעות.

הטיה 2 - הטית האישור

הטית האישור מתבטאת בהתבססות על טיעונים שתומכים את האמונה והמחשבה הבסיסית עוד בטרם ביסוסה. למשל, משקיע שמוטרד ממשבר האקלים, באופן טבעי ימצא טיעונים והוכחות לחשיבות של השקעות אקלים, טכנולוגיות ירוקות וכדומה. ולחלופין משקיע שרואה במשבר האקלים בעיה משנית דווקא ימצא טיעונים המחזקים את תפיסתו.

הטית האישור משפיעה על קבלת ההחלטות ורלוונטית למסחר במניות המבוסס על מחקר ובדיקת נתונים מצד המשקיע לגבי השקעה במניות של חברה מסוימת. כדי להימנע מההשפעה של הטיה זו רצוי למשקיע להרחיב ככל הניתן את מקורות המידע עליהם הוא מתבסס ולבצע את מחקרי ההשקעה שלו בחשיבה מוקדמת על הטית האישור כדי לנסות ולהימנע ממנה.

הטיה 3 - אפקט העדר

אפקט העדר הוא הטיה שכיחה בכל הקשור להשקעות בשוקי ההון. מדובר בנטייה טבעית לפעול לפי מה שהרוב אומרים או עושים. דעת הרוב במקרים רבים מהווה מעין חותמת אמינות, מבוססת על חוכמת המונים ומשפיעה על משקיעים רבים לקנות או למכור מניות בהתאם למגמה הכללית בשוק.

הטיה זו משמעותית במיוחד בתקופות של חוסר ודאות כלכלית או של פריחה כלכלית. למשל, כאשר השווקים בנפילות וכותרות העיתונים מתריעות מפני המשך הקריסה, משקיעים רבים מתחילים למכור מתוך פחד ויוצרים אפקט עדר שמזין את עצמו וגדל כמו כדור שלג מתגלגל. גם בתקופות חיוביות הדבר נכון, כאשר משקיעים רבים קונים מניה מסוימת אזי נוצר טרנד עדרי והוא משפיע בעצמו על משקיעים נוספים.

סיכום

הטיות קוגניטיביות מתרחשות במסגרת החשיבה האינטואיטיבית שלנו וקשה מאוד להימנע מהן. בכל זאת, הכרה בעצם קיומן הכללי והפרטני עשויה לסייע בצמצום או מניעה שלהן. במסחר במניות הטיות אלה עלולות להשפיע על קבלת ההחלטות באופן שלילי ולפגוע בביצועי תיק ההשקעות, ולכן כדאי למשקיעים לחשוב ולנתח האם החלטת השקעה מסוימת מבוססת בעיקרה על הטיה או שהיא נתמכת בשיפוט שהוא בעיקרו אובייקטיבי.