מי ינצח בהנפקות

בורסת הונג קונג נושפת בעורפן של בורסות ניו-יורק במאבק על הובלת תחום ההנפקות הראשונות - עולה מנתוני סיכום השנה שמפרסם (29.12.16) פייננשל טיימס.

זו לא הייתה שנה טובה לבורסות, ולא רק לזו של תל אביב ההולכת ומצטמקת. בעולם כולו גויסו השנה 141 מיליארד דולר בהנפקות ראשונות - צניחה של שליש לעומת שנת 2015 והסכום הנמוך ביותר מזה ארבע שנים. סיבה מרכזית: ריכוז של כמה אירועים משמעותיים במיוחד - החשש מהאטה בצמיחה בסין, הברקזיט והבחירות לנשיאות ארה"ב.

בשנה היוצאת גויסו בניו-יורק (בוול סטריט ובנאסד"ק) 24.6 מיליארד דולר בהנפקות ראשונות, צניחה של 35% לעומת שנת 2015. בהונג קונג הגיע היקף הגיוסים ל-24.5 מיליארד דולר, ירידה של 27%. גם במקומות הבאים נמצאות בורסות במזרח הרחוק: שנחאי עם 16.4 מיליארד דולר (ירידה של 7% בלבד) וטוקיו עם 9.6 מיליארד דולר (ירידה של 34%). בורסת קופנהגן זינקה למקום השישי עם 5.9 מיליארד דולר - כמעט מחציתם (2.6 מיליארד) בהנפקה אחת של חברת דונג אנרג'י. והיכן לונדון? שמינית בלבד, עם 5.5 מיליארד דולר.

לפני שנתיים התמודדו הונג קונג וניו-יורק על ביצוע הנפקתה של ענקית הסחר המקוון הסינית עליבאבא - אשר בסופו של דבר בוצעה בניו-יורק. בשנה הבאה צפויות שלוש חברות היי-טק סיניות ללכת בעקבותיה, במה שיחמם עוד יותר את המאבק על ההובלה העולמית.

אנליסטים עימם שוחח פייננשל טיימס סבורים, ששנת 2017 תהיה טובה יותר - גם כתיקון לשנת 2016 וגם כתוצאה מהעליות שרשמו הבורסות העיקריות בחודשים האחרונים, במיוחד מאז נצחונו של דונלד טראמפ. גם הנפקות הענק הסיניות עשויות לעורר את השוק: אנט פייננשל, זרוע התשלומים של עליבאבא; לופקס, פלטפורמת פיננסים אינטרנטית; וז'ונגאן, חברת ביטוח אינטרנטית. הערכות השווי המוקדמות לשלוש החברות (בהתאמה) הן 60 מיליארד דולר, 19 מיליארד דולר ו-8 מיליארד דולר.

מדוע בעצם שחברות אלו לא ינפיקו בבורסה הביתית שלהן, שנחאי? הערך שיוכלו לקבל בה אומנם יהיה גבוה יותר, מסביר העיתון, אבל הדרישות הרגולטוריות הכבדות גורמות להמתנה של 18 חודש. ואילו בהונג קונג יש הרבה פחות חברות היי-טק מאשר בניו-יורק, וחברות אוהבות להיסחר ליד הדומות להן, דבר המושך משקיעים.