נגיד בנק ישראל ד"ר דוד קליין, מזהיר את הממשלה, כי החריגה שכבר מסתמנת בתקציב המדינה עלולה למנוע את המשך הירידה בריבית הריאלית ואף לגרום להעלאתה. אזהרה זו מובאת עתה בדוח האינפלציה למחצית הראשונה של 2001, שהגיש הנגיד קליין (יום ג', 31.7.01) לממשלה, לכנסת ולציבור.
הנגיד קובע בדוח שהוכן, כי כבר עתה מסתמנת חריגה בגירעון הפיסקלי שנקבע לשנת 2001. הדבר מתבטא בעליה משמעותית במשקל ההוצאה הממשלתית בתוצר ובחוב הציבורי, וזאת בניגוד למדיניות המוצהרת ולמגמת הירידה בהם בשנים האחרונות. הודעתו של קליין, בעיתוי זה, מעידה על תפנית בראיית המשק מצד בנק ישראל, לגבי שנה זו.
קליין מזהיר, כי דבר זה - הסטייה מהגירעון התקציבי - "מהווה נקודת מוצא בעייתית לתקציב 2002". קליין לא נקב בסכומי הגירעון הצפוי, כפי הנראה נוכח הקושי לחזות את הנתונים.
קליין מציין, כי חוסר הבהירות הקיים עתה לגבי הסטייה מתקרת הגירעון התקציבי לשנת 2001, "ועוד יותר מכך לגבי החזרה לתוואי הגירעון התקציבי שנקבע לשנים הבאות במסגרת ההתכנסות לסטנדרטים בינלאומיים, עשוי למנוע את המשך הירידה בריבית הריאלית לטווח ארוך ואף לגרום להעלאתה, לעכב ואף לגרום להעלאתה, לעכב את ההשקעות ואת צמיחת המשק, לפגוע ביציבות המחירים בעתיד, ולחייב התאמות במדיניות המוניטרית לשמר את היציבות".
הנגיד מציין, כי קצב הפחתות הריבית במחצית הראשונה של 2001 (1.4 נקודות האחוז), הושפעה מהצורך לשמור על היציבות הפיננסית, וזאת נוכח שולשה גורמים: נוכח האפשרות שהירידה החדה בגיוסי ההון בחו"ל מצד חברות ישראליות, תביא להתגברות קצב הפיחותים; עקב אי-הוודאות באשר לסטיית הממשלה מהתקציב; ההשלכות החמורות של המצב הביטחוני. בשל זאת, טוען קליין, התגבשה הערכה לפיה הפחתות ריבית חדות, עלולות לפגוע ביציבות הפיננסית, לסכן את יעדי האינפלציה לשנים הבאות, ולחייב, בהמשך, לשוב ולהעלות את הריבית - דבר שהיה פוגע באמינות של המדיניות.
