כאל עוברת לרבעון של הפסד: ההכנסות ממשיכות לעלות, הרווחיות נשחקת

חברת כרטיסי האשראי כאל, סיימה את הרבעון השלישי של שנת 2025 בהפסד נקי של 88 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של 90 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2024. בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכם הרווח הנקי ב-82 מיליון שקל בלבד, לעומת 252 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. כך עולה מן הדוחות שפרסמה (יום ה', 13.11.25) החברה.

ברמת ההכנסות, כאל ממשיכה להתרחב. סך ההכנסות ברבעון השלישי של השנה עלה ל-873 מיליון שקל, לעומת 784 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2024. בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכמו ההכנסות ב-2.422 מיליארד שקל, לעומת 2.16 מיליארד שקל בתקופה המקבילה. עיקר ההכנסות מגיע מעסקות בכרטיסי אשראי, שברבעון השלישי הסתכמו ב-598 מיליון שקל לעומת 526 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתשעת החודשים הראשונים של השנה ב-1.661 מיליארד שקל לעומת 1.443 מיליארד שקל בתקופה המקבילה. גם הכנסות הריבית נטו עלו: 252 מיליון שקל ברבעון השלישי לעומת 231 מיליון שקל ברבעון המקביל, ו-733 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים לעומת 677 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

מנגד, סעיפי ההוצאות נסקו בקצב מהיר יותר. סך ההוצאות ברבעון השלישי זינק ל-980 מיליון שקל, בהשוואה ל-663 מיליון שקל בלבד ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה עמדו ההוצאות על 2.306 מיליארד שקל, לעומת 1.82 מיליארד שקל בתקופה המקבילה ב-2024. ההוצאה התפעולית ברבעון השלישי כמעט הוכפלה, מ-251 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2024 ל-471 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2025, ובמצטבר בתשעת החודשים הראשונים עלתה מ-731 מיליון שקל ל-1.001 מיליארד שקל. גם הוצאות המכירה והשיווק עלו משמעותית והגיעו ברבעון השלישי ל-300 מיליון שקל לעומת 205 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתשעת החודשים ל-729 מיליון שקל לעומת 553 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

הוצאות הנהלה וכלליות עלו באופן מתון יותר, מ-26 ל-30 מיליון שקל ברבעון השלישי ומ-76 ל-84 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים. תשלומים לבנקים גדלו אף הם, מ-102 ל-119 מיליון שקל ברבעון השלישי, ומ-274 ל-320 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים. מנגד, ההוצאות בגין הפסדי אשראי דווקא ירדו: ברבעון השלישי מדובר ב-60 מיליון שקל בלבד, לעומת 79 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובמצטבר בתשעת החודשים הראשונים ב-172 מיליון שקל לעומת 186 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2024.

שילוב העלייה החדה בהוצאות עם העלייה המתונה יותר בהכנסות הוביל להיפוך חד בקו הרווח. הרווח לפני מס ברבעון השלישי הפך מרווח של 121 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2024 להפסד של 107 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2025. בתשעת החודשים הראשונים של השנה נרשם רווח לפני מס של 116 מיליון שקל, נמוך משמעותית מהרווח של 340 מיליון שקל בתקופה המקבילה. לאחר מס, כאמור, מדובר בהפסד נקי של 88 מיליון שקל ברבעון השלישי ובחזרה לרווח מצטבר שנשחק ל-82 מיליון שקל בלבד מתחילת השנה, לעומת 252 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של 2024. בשנה המלאה 2024 הסתכם הרווח הנקי ב-301 מיליון שקל.

הדוחות מפרטים גם את היקף הוצאות השכר והנלוות, הכלולות בסעיפי ההוצאות התפעוליות, המכירה והשיווק, וההנהלה והכלליות. בשלושת החודשים שהסתיימו ב-30 בספטמבר 2025 הסתכמו הוצאות השכר והנלוות ב-119 מיליון שקל, לעומת 104 מיליון שקל ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה עמדו הוצאות השכר והנלוות על 336 מיליון שקל, לעומת 315 מיליון שקל בתקופה המקבילה, ובשנת 2024 כולה על 427 מיליון שקל. בדוחות מודגש כי הסכומים הללו אינם כוללים את עלות הריבית, בהתאם לתיקון לקודיפיקציה בדבר שיפור הצגת הוצאות פנסיה והטבות אחרות.

במאזן, סך הנכסים של כאל נכון ל-30 בספטמבר 2025 עומד על 22.515 מיליארד שקל, לעומת 21.765 מיליארד שקל ב-30 בספטמבר 2024 ו-22.089 מיליארד שקל בסוף 2024. יתרת המזומנים והפקדונות בבנקים עלתה ל-237 מיליון שקל, לעומת 105 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד ו-66 מיליון שקל בסוף 2024. החייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי נטו הסתכמו בסוף הרבעון השלישי ב-15.345 מיליארד שקל, לעומת 15.055 מיליארד שקל בסוף הרבעון המקביל ו-16.904 מיליארד שקל בסוף 2024. אשראי מתאגידים בנקאיים צמח ל-4.212 מיליארד שקל, בהשוואה ל-3.433 מיליארד שקל ב-30 בספטמבר 2024 ו-2.719 מיליארד שקל בסוף 2024, מה שמעיד על גידול במינוף למימון פעילות החברה.

בסעיף ההון העצמי נרשמה שחיקה קלה. ההון הכולל עמד על 2.656 מיליארד שקל נכון ל-30 בספטמבר 2025, לעומת 2.711 מיליארד שקל ב-30 בספטמבר 2024 ו-2.738 מיליארד שקל בסוף 2024. בדוח על השינויים בהון מצוין כי ברבעון השלישי של 2025 נרשם הפסד נקי של 88 מיליון שקל במסגרת תקופת שלושת החודשים שהסתיימה ב-30 בספטמבר 2025, וכי בשנת 2024 חולק דיבידנד לבעלי המניות בסך 100 מיליון שקל.

בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת נרשם שינוי מהותי לעומת התקופה המקבילה. בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכמו המזומנים נטו מפעילות שוטפת ב-2.630 מיליארד שקל, לעומת 720 מיליון שקל בלבד בתקופה המקבילה ב-2024. ברבעון השלישי לבדו עמד תזרים המזומנים מפעילות שוטפת על 499 מיליון שקל, לעומת 912 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2024. מנגד, בפעילות השקעה נרשם תזרים שלילי: בתקופה של תשעת החודשים הראשונים של 2025 השתמשה החברה ב-969 מיליון שקל, בעיקר בשל מתן אשראי למחזיקי כרטיסים ולבתי עסק ורכישת בניינים וציוד. בפעילות המימון נרשם בתקופה זו תזרים שלילי של 1.493 מיליארד שקל, הכולל פירעון אשראי מתאגידים בנקאיים, ובשנת 2024 כולה דיבידנד בסך 100 מיליון שקל ששולם לבעלי המניות.