האופוריה עדיין מוקדמת

השווקים הפיננסיים באופוריה: הדולר נשחק ב-1.46% מול השקל (יום ב', 14.4.03), והגיע לרמתו הנמוכה ביותר מאז ינואר 2002. מדד תל אביב 25, הכולל את 25 המניות הגדולות בשוק, זינק ב-1.7%.

האופטימיות לא פסחה גם על שוק האג"ח: אגרות החוב השקליות הארוכות רשמו מהלך מדהים של עלייה בשבועות האחרונים, והתשואות עליהן ירדו משיא של 12% לכ-9.3%.

האופטימיות בשווקים נובעת, בין היתר, מהשינויים הגיאופוליטיים החיוביים במזרח התיכון, בעקבות הצלחת האמריקנים במלחמה בעירק, והסרת האיום מישראל. בשווקים צופים מפנה כלכלי לטובה, בעקבות ההערכה כי חזון המזרח התיכון החדש קרוב מתמיד.

סיבה נוספת לאופטימיות נובעת מהציפייה לאישורן הסופי של הערבויות האמריקניות, שיפחיתו את הריבית שמשלמת המדינה, ויזרימו עוד מיליארדי דולרים לשוק. כמו כן, נובעת האופטימיות משר האוצר החדש ויחסיו הטובים עם בנק ישראל, ומהצפי להעברת התוכנית הכלכלית בכנסת.

עם זאת, פורסמו שלושה נתוני מאקרו מדאיגים, המצביעים על כך כי המיתון עדיין לא מאחורינו, וכי יש מקום לדאגה גם בנוגע לחודשים הקרובים:

- הנתון הראשון שפורסם מלמד על החמרה ברמת האבטלה. משירות התעסוקה נמסר כי ברבעון הראשון של 2003 חלה עלייה של 6.4% במספרם של דורשי התעסוקה במשק.

- הנתון השני הוא סקר החברות והעסקים שערכה מחלקת המחקר של בנק ישראל. מהסקר עולה, כי ברבעון הראשון של 2003 נמשכה הירידה בפעילותם של כל ענפי המשק העיקריים.

- הנתון השלישי הוא מדד מנהלי הרכש של דן אנד-ברדסטריט, המצביע על כך שבחודש מרס החריפה מגמת ההאטה במשק היצרני בישראל. ברכיב הביקושים המקומיים במדד מנהלי הרכש חלה ירידה דרסטית של 7.5%, המעידה על האטה חריפה ברכיב זה.

בחודשים האחרונים חלה התאוששות ביצוא הישראלי לחו"ל, והיו תקוות כי היצוא יהיה הקטר לצמיחה בתוצר. ואולם, מנתוני בנק ישראל עולה, כי החברות התעשייתיות דיווחו על קיפאון במכירות ליצוא ברבעון הראשון של השנה. גם בהזמנות ליצוא לרבעון הבא נשמר הקיפאון.

זאת ועוד: נתוני מנהלי הרכש מראים כי רכיב הביקושים ליצוא, הנחשב לרכיב חיוני במדד מבחינת מצב המשק, עבר במרס למגמת האטה. רכיב זה ביצע שינוי כיוון: לאחר עלייה בפברואר חלה במארס ירידה, אמנם מזערית, לכיוון האטה.

שינוי הכיוון ברכיב הביקושים ליצוא, והחרפת ההאטה ברכיב הביקושים המקומיים, מהווים, על כן, מקור דאגה לחודשים הקרובים. מכאן שהאופוריה עדיין מוקדמת.