אין סיבה להיבהל ממדד אפריל

מדד חודש אפריל עלה ב-1.1%, גבוה מההערכה שלנו שעמדה על 0.7%. עם זאת אנו סבורים כי אין סיבה להיבהל ממדד אפריל. בחודשים האחרונים מסתמנת עלייה בסביבת האינפלציה לכיוון 2.5%-3%. מדד אפריל ממחיש זאת. בנוסף, חשוב לצין כי בעבר מדדי חודש אפריל הפתיעו לא מעט כלפי מעלה.

באפריל נמשכה העלייה במדדים הבסיסיים, שמצביעים על עלייה מסוימת בסביבת האינפלציה. האינפלציה הבסיסית (המדד ללא דיור וללא עונתיות) עלה ב-0.9% (לעומת עלייה של 0.5% בחודש אפריל אשתקד). זאת, בין היתר בשל העלייה החדה במחירי הנסיעות לחו"ל (11.2%). בשליש הראשון של השנה האינפלציה הבסיסית עלתה ב-1.6%.

מדד חודש מאי צפוי לעלות בכ-0.6% עקב עלייה במחירי ההלבשה, הדלקים, החשמל והדיור. האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים תגיע לכ-2.5% עקב המשך פיחות זוחל (אך מתון), התייקרות במחירי הסחורות ועלייה הדרגתית בביקושים (השפעה על מחירי הדיור אשר צפויים לעלות בכ-8% ב-2004).

שער החליפין החזוי בסוף שנת 2004: 4.75 ש"ח לדולר. רבים חוששים מפיחות מואץ יותר כאשר הריבית בארה"ב תעלה. חשוב להדגיש שצמיחה מהירה מוטת יצוא והשקעות בענפי הטכנולוגיה - אינה תומכת בפיחות במטבע. השקל נמצא בשיווי משקל כלכלי.

נמשכת העלייה באמצעי התשלום בשיעור של כ-3.9% באפריל, ובכ-19% ב-12 החודשים הקרובים. כמובן שאין סיבה לשינוי בריבית בנק ישראל: כל עוד שאין סימנים ברורים לסביבת אינפלציה הגבוהה מ-3% - בנק ישראל ישמור על יציבות בריבית.

אינדיקטורים כלכליים מצביעים על שיפור במצב הפעילות במשק, בעיקר ביצוא אך גם בצריכה הפרטית. היום (ב') יפורסמו נתוני התוצר לרבעון הראשון של השנה. אנו צופים קצב גידול שנתי גבוה של כ-5%.

מחירי הנפט בעולם ממשיכים לטפס מעל 40 דולר לחבית. לעומת זאת מסתמנת רגיעה במחירי המתכות, בעולם עקב חשש לצינון כלכלת סין, הצרכנית העיקרית של מתכות לבנייה.