דרמה בעסקת מכירת השליטה בחברת התקשורת פרטנר. חברת ההשקעות ההונג קונגית האצ'יסון הודיעה הערב לאילן בן דב על ביטול העסקה לרכישת השליטה בחברת סקיילקס - בעלת השליטה בפרטנר. נכון לעכשיו נראה כי מדובר בהחלטה סופית, אך ייתכן שהדברים עוד ישתנו.
אילן בן דב קיבל את ההודעה כאשר הוא נמצא באירופה, ככל הנראה באיטליה והוא צפוי לשוב לארץ. עבור בן דב מדובר במכה עסקית לא פשוטה, אם העסקה אכן לא תצא אל הפועל.
הפירמידה העסקית של בן דב בנויה משליטה בחברת
סאני אלקטרוניקה השולטת בסקיילקס אשר שולטת בפרטנר. כמו-כן שולט בן דב בחברת טאו תשואות החייבת למחזיקי האג"ח כ-310 מיליון שקל ואינה מסוגלת לפרוע את התחייבויותיה.
במסגרת ההבנות בין הצדדים מיוני האחרון סוכם כי האצ'יסון תרכוש מידי סאני אלקטרוניקה את השליטה בסקיילקס (75%) תמורת 125 מיליון דולר. אולם העסקה נתקלה בקשיים ובסוף השבוע החולף הודיעו סאני אלקטרוניקה וסקיילקס על דחייה של האסיפות המיוחדות לאישור עסקת פרטנר.
האסיפה נקבעה במקור ליום חמישי הקרוב, והיא נדחתה בשבועיים ל-3 בספטמבר. זאת מבלי שסקיילקס וסאני מסרו פרטים על הסיבות לדחיית האסיפה. אולם מאחורי הקלעים נוהלו שיחות ודיונים של כל הצדדים המעורבים בעסקה. ראשי האצ'יסון קיימו בסוף שבוע החולף סדרת דיונים קדחתניים בהונג קונג, שאליהם הוזעק גם דן אלדר, נציג האצ'יסון בישראל. ככל הידוע, גם
עמיקם כהן שהיה אמור להתמנות ליו"ר פרטנר, היה מעודכן בהתפתחויות.
לפי גורמים המקורבים למגעים, בן דב מודע לכך שאלדר שוהה בימים אלה בהונג קונג, אך אינו מעורה בפרטי המגעים. בדיונים בהונג קונג העלו הצדדים מחשבות שניות לגבי ביצוע העסקה, ודנו בין השאר בתרחישים שונים של השלמת העסקה תחת התנאים שנקבעו ביוני האחרון, שינוי תנאי העסקה או ביטולה בכלל. מאז הדיווח על העסקה ירדה מניית פרטנר ב-16%, גם לאחר עליות של כ-15% בשבוע שעבר.
התחרות בענף הסלולר הוחרפה בעקבות כניסתם של שני שחקנים חדשים - HOT מובייל וגולן טלקום - האמורים לכרסם ברבעון השלישי ביתר שאת בביצועים של החברות הוותיקות בענף. התפתחויות אלה גרמו להאצ'יסון לבחון מחדש את פוטנציאל הכדאיות של העסקה תחת התנאים שדובר עליהם, כאשר עדיין לא ברור אם האצ'יסון אכן יכולה לסגת מהעסקה בלי קנס מהותי.
בהאצ'יסון ניסו למצות את כל האפשרויות, מכיוון שהיא ממילא חשופה לסקיילקס בהיקפים גדולים באמצעות הלוואת מוכר של 300 מיליון דולר (שערכה השקלי עלה לכ-1.2 מיליארד שקל בעקבות התחזקות הדולר מול השקל). כך שבגלל הלוואה זו ייתכן כי הצדדים ישובו לשוחן משא-ומתן.
ההלוואה הייתה אמורה במקור להיפרע באפריל 2014. ואולם מכיוון שבהתאם למצבה הפיננסי הנוכחי לסקיילקס אין יכולת לפרוע חוב זה, העלה הדבר מחשבות שניות אצל האצ'יסון בנוגע להשקעה חוזרת בפרטנר. אם העסקה תצא לפועל, פירעון הלוואה זו יידחה בשלוש שנים ל-2017; ואם עסקת פרטנר לא תצא לפועל, תצטרף האצ'יסון לנושי סקיילקס לצדם של בעלי האג"ח.
בימים האחרונים שלחה נציגות של מחזיקי האג"ח של סקיילקס (שהחברה חייבת להם כ-1.6 מיליארד שקל) מכתב לבן דב, שבו הביעה את חוסר שביעות רצונה מהתנהלותו. לטענת הנציגות, בן דב אינו נוקט את הצעדים הנדרשים כדי לקדם את העניינים. מכתב זה הגיע בעקבות הפגישה שהם קיימו בשבוע שעבר עם נציגי האצ'יסון. נציגות בעלי האג"ח מורכבת מהנציגים של פסגות, ילין לפידות, מגדל שוקי הון ועמית גולדווסר.
במסגרת העסקה שנרקמה בתחילת יולי התנתה הא'ציסון את השלמת העסקה בכך שבעלי האג"ח של סקיילקס ייענו להצעת רכש של החברה לרכישה של לפחות 50% מהאג"ח במחיר מוצע של 69% מערך הפארי (ערך התחייבוייתי מלא אילו האג"ח היו נפרעות כיום), ואת יתרת האג"ח ישלמו במועד המקורי ובערך הפארי המלא שלהן; כלומר הצעה המגלמת למחזיקי האג"ח תספורת של כ-15%.
אולם המוסדיים לא הסכימו לתנאים האלו, שכן לטענתם גם אם החלופה של העברת השליטה בסקיילקס לגוף בעל כיסים עמוקים כמו האצ'יסון עדיפה בהרבה מאשר להישאר עם בן דב. בנוסף חשבו המוסדיים כי לא ייתכן שבעלי האג"ח יספגו תספורת בעוד בעלי המניות (בעיקר בן דב) ייצאו עם רווח מהעסקה.
שכן במסגרת העסקה, מהתמורה שתקבל סאני עבור מניות סקיילקס היא תרכוש מסקיילקס תמורת סכום של עד 500 מיליון שקל את הפעילות של היבוא והשיווק של מכשירי הסלולר מדגם
סמסונג.
בעקבות כך דורשים המוסדיים מבן דב להראות נכונות "לתרום" הון עצמי לצורך העסקה. השלמת העסקה צפויה להשפיע על גורל הסדר החוב של טאו תשואות (, וכן על בנק לאומי, המחזיק ב-5% מפרטנר ושמחק עד כה בגין השקעה זו כ-300 מיליון שקל.
בלאומי מקווים כי עם חזרתה של האצ'יסון שווי ההשקעה שלהם יעלה.
התהיות בסוגיה זו עשויות לגלם משמעויות...
